brinmax

Опционы и фьючерсы — в чём разница

Два похожих контракта на биржевом рынке — это опционы и фьючерсы. Разберёмся в их общих чертах и принципиальном различии. Что общего

Оба контракта:

• могут быть на покупку и на продажу базового актива (ценные бумаги, курс валют, индексы, нефть, алюминий, сахар, пшено и др.),
• предполагают 2 сделки — в настоящем и в будущем времени,
• имеют спецификацию (определенные характеристики контракта),
• имеют ограниченный срок действия,
• применяются участниками с целью заработать (игра на повышение и понижение цены) или хеджировать свои риски в случае ценовых колебаний на рынке.

В чём разница

Фьючерсы — это про обязательства обеих сторон. Опционы — это обязательства одной стороны и право другой. Рассмотрим примеры обоих контрактов.

Пример фьючерса

Фьючерсный контракт предполагает взаимные обязательства: продавец обязан продать, а покупатель — купить выбранный актив по заранее согласованной цене.

Предположим, что Михаил прогнозирует рост цены на акции компании Х. А держатель этих акций — Ольга — считает, что цена будет снижаться. Они могут заключить фьючерсный контракт: Ольга обязуется продать, а Михаил купить акции компании Х по той цене, которая действует в день сделки. А сама купля-продажа произойдет, например, через месяц. Чьи прогнозы через месяц сбудутся, тот и останется в плюсе. Если акции действительно подорожают, Ольге всё равно придется продать их по старой (теперь уже низкой) цене. Михаил выгодно их купит, перепродаст по высокой цене и заработает на этом. Что бы ни случилось с ценой, оба участника фьючерсного контракта обязаны исполнить свои обязательства. Чем сильнее изменится цена актива к концу срока фьючерса (когда наступает день купли-продажи актива), тем выше доход одного участника и сильнее убытки другого.

Пример опциона

Тоже действует заранее согласованная цена и срок. Но опцион неравный контракт. Обязательство несёт лишь одна сторона — продавец опциона. А покупатель опциона имеет право исполнить или не исполнить контракт. Предположим, что Тимофей купил опцион на покупку 1 тонны пшеницы (актив) через 6 месяцев (Тимофей мог купить опцион на продажу пшеницы и тоже имел бы статус покупателя опциона). А Дмитрий выступает в роли продавца опциона на продажу и через 6 месяцев обязуется продать 1 тонну пшеницы Тимофею по цене, которая фиксируется в день сделки. Если через 6 месяцев цена на пшеницу упала, и Тимофею стало невыгодно выкупать по старой высокой цене, то он имеет право отказаться от сделки. Но если Тимофея всё устраивает и он решает купить пшеницу, то продавец Дмитрий не вправе ему отказать: он обязан продать актив по всем условиям контракта. Неравные права — суть опциона и главное отличие от фьючерса.

Выгода для продавца опциона — премия

Может показаться, что выступать продавцом опциона невыгодно, ведь покупатель по своему усмотрению может отказаться от сделки. Поэтому существует премия опциона — сумма денег, которую покупатель опциона переводит продавцу. Это как бы награда за сделку. Продавец получает и оставляет у себя эти деньги при любом исходе: свершится сделка или нет. Сумма премии вычисляется на основе текущей стоимости актива и его характеристик. Информация об актуальной величине премии доступна во время торгов.

Котировка

Величина премии конкретного опциона непостоянна и меняется в течение дня. Её среднее дневное значение называется котировкой опциона. Её формирует и публикует расчётная палата биржи. По котировкам участники торгов видят, какие опционы более востребованы, а какие нет.

Где и как торговать

Российские трейдеры торгуют биржевыми опционами и фьючерсами в основном на Срочном рынке Московской биржи. Чтобы попасть на биржу и научиться грамотно торговать, обращайтесь за брокерскими услугами в банк «ЦентроКредит».

как заработать на производных ценных бумагах?

Рынок фьючерсов и опционов более разнообразен, чем валютный рынок, а значит, предоставляет больше возможностей. Он требует профессионализма, зато дает более глубокое понимание торговых стратегий и опыт, который вы сможете успешно применять впоследствии и на валютном рынке. Что же необходимо знать, чтобы приступить к торговле?

Фьючерсы и опционы — это разновидность деривативов, производных финансовых инструментов. Дериватив является письменным договором о неких действиях по отношению к базовым активам. Отличие дериватива от обычного договора состоит в том, что он сам может быть предметом купли-продажи и является таким образом ценной бумагой. При торговле деривативами реального перемещения базовых активов не происходит.

Рынок фьючерсов и опционов

Начало этому рынку дала торговля сельскохозяйственным сырьем для перерабатывающих производств. Отношения между фермерами и заводчиками налаживались на долгий срок, в течение которого цена на сырье могла колебаться в ту или иную сторону. Поскольку обеим сторонам сотрудничество было необходимо и они не имели большого выбора, им пришлось договариваться заранее о сроках закупки сырья по конкретной цене, заключая контракты, ставшие прототипами нынешних фьючерсов и опционов.

Когда рынок сельхозпродукции стал более развитым, потребовались механизмы пересмотра договоренностей. Они были разработаны соответственно спросу и предложению. Например, спрос на фермерскую продукцию достаточно высок, и заводчик хочет иметь право на ее покупку. За это право он платит, приобретая опцион. В случае если он не найдет других выгодных вариантов, он может это право осуществить. Если другие варианты нашлись, опцион может быть им продан, причем по более высокой цене, чем приобретался. Для фермера эта ситуация ничем не грозит, поскольку спрос высок. Если ситуация обратная, и фермеры борются за сбыт своей продукции, включается механизм фьючерсного контракта, обязывающий произвести покупку в установленный срок по заранее оговоренной цене. В случае когда у заводчика появляются более выгодные варианты, он должен успеть перепродать фьючерс — возможно, по меньшей цене, чем приобрел.

Разница в ценах при купле-продаже фьючерсов и опционов стала основой соответствующего рынка, причем с его развитием физическое наличие товара отошло на задний план. Сейчас базовыми активами фьючерсов и опционов могут быть не только сельхозтовары, но и нефть, черные и цветные металлы, валюта, ценные бумаги. Торги на бирже по фьючерсам и опционам приобрели абстрактный характер и проводятся, чтобы установить ориентировочные цены на товары. Благодаря им мы знаем, сколько стоит на мировом рынке баррель нефти или грамм золота. Основными финансовыми рынками для нефти являются Международная нефтяная биржа и Нью-Йоркская товарная биржа.

Базовым активом опциона в числе прочих ценных бумаг может быть и фьючерс. Владелец такого опциона имеет право на покупку или продажу фьючерсного контракта вместе с вытекающими из него правами и обязанностями.

Игроками рынка опционов и фьючерсов являются спекулянты и хеджеры. Спекулянты заинтересованы только в перепродаже ценных бумаг с получением прибыли от этого процесса, а хеджеры заинтересованы в поставке базовых активов. Таким образом, к концу срока действия фьючерса или опциона спекулянт всегда может продать его хеджеру.

Торговля опционами и фьючерсами

Выбрав этот вид торговли, вы можете освоить все особенности биржевой игры. При купле-продаже фьючерсов и опционов трейдеры стараются предугадать, как будут меняться цены на базовые активы, и за счет этого получить прибыль. Для этого используются разнообразные средства аналитики, статистика, биржевые слухи, инсайдерская информация, опыт, интуиция. Входя на рынок, необходимо иметь представление, где идет наиболее оживленная торговля. Например, цены на нефть могут быть стабильными, а цены на зерно — колебаться в ту или иную сторону. Выбрав, с какими базовыми активами вам интересно иметь дело в данный момент, можно выбирать стратегию торговли. Она может меняться в зависимости от ситуации на рынке.

Торговля на повышение

Если вы рассчитываете, что цены на фьючерсы или опционы вырастут, вам выгодно их покупать для дальнейшей перепродажи по новой цене. Дождавшись периода быстрого роста цен, от игры на повышение можно получить многократную прибыль. Риск здесь состоит в том, что опционы и фьючерсы имеют сроки действия, и в рамках этих сроков роста цен можно не дождаться.

Торговля на понижение

Предвидя падение цен, выгодно заняться продажей фьючерсов и опционов. Здесь также есть риски. Во-первых, вы могли ожидать роста цен, а они начинают падать, и продавать приходится по цене ниже, чем покупали. Во-вторых, вы можете все продать, а цены вырастут. Тогда вы недополучите возможную прибыль.

Доходность фьючерсов и опционов

Вопросы доходности любой биржевой торговли неизменно связаны с рисками. Чем больший вы хотите получить доход, тем большие риски приходится на себя брать. Это удел либо новичков, рассчитывающих на удачу, либо высоких профессионалов, которые берут на себя продуманные риски. Первые не застрахованы от успеха, а вторые — от провала. Для начала следует научиться торговать так, чтобы окупить издержки на сам этот процесс — комиссию биржи и биржевых брокеров. Следующий этап — выйти на доходность от 30% в год. Если вам никак не удается ее достичь, возможно, вы неверно выбрали базовые активы или торговую стратегию. Имейте в виду, что торговля фьючерсами и опционами идет в определенные часы, и вам придется подстраиваться под ее график, что тоже может сказаться на доходности.

Для торговли вам потребуется начальный капитал. Если вы новичок или игра на бирже для вас просто хобби, вам будет достаточно 5000–7000 долларов. При сумме начального капитала от 25 000 долларов вы сможете проявить больше гибкости в реализации своей торговой стратегии.

Предупреждение : предлагаемые к заключению договоры или финансовые инструменты являются высокорискованными и могут привести к потере внесенных денежных средств в полном объеме. До совершения сделок следует ознакомиться с рисками, с которыми они связаны.

Чем отличается фьючерс от опциона

Два основных инструмента для хеджирования рисков на современных рынках – это фьючерсы и опционы.

Они во многом схожи, используются заинтересованными сторонами для схожих целей, однако область применения у них различается, как и условия, предъявляемые к каждому инструменту.

Обязательно надо разобраться, что такое фьючерсы и опционы, в чем они схожи и в чем у них отличие друг от друга, чем так интересны всем без исключения участникам рынка.

Фьючерс

Фьючерсный контракт – одна из основных форм взаимодействия производителей с дилерами и конечными покупателями на современном рынке. Фьючер в отличие от опциона – это взаимное обязательство, договор в котором одна сторона гарантирует поставку определенного объема товара в строго оговоренный срок. При этом вторая сторона обязуется купить товар по заранее установленной цене. Гарантом выступает биржа, которая определяет все остальные параметры договора, устанавливает размер стандартного количества и т.п.

Именно биржа определяет, что такое фьючерс со всеми его характеристиками и следит за его реализацией, при невыполнении сторонами условий накладывает штрафы. Кроме этого устанавливаются правила торговли данным контрактом, его стоимость, минимальное отличие цены, параметры лота, такие как размер лота базисного актива, стандартный срок реализации фьючерсного контракта. Таким образом, решаются две глобальные проблемы, связанные с распределением ресурсов, товаров и финансовых инструментов:

• Во-первых, производители или добытчики имеют возможность определить свой актив на выгодных условиях с учетом отложенного времени поставки, которая подойдет обеим сторонам. Покупатель имеет возможность заранее договориться о приобретении необходимого базисного актива с указанием необходимых сроков поставки. Размер Гарантийного Обслуживания (ГО) данной сделки значительно ниже, в отличие от самого контракта, а потому нет необходимости выплачивать средства наперед.
• Во-вторых, фьючерсный контракт может быть передан по соответствующей цене третьей стороне, что позволяет однозначно его реализовать, даже если первоначальные участники не в состоянии этого сделать. Такой же механизм позволяет хеджировать риски в отличие от форвардов, переложив их на третью сторону готовую в большей степени рисковать, в надежде получить дополнительную прибыль.

Теперь же необходимо определиться с тем, что такое опцион. Так станет ясно, чем отличается фьючерс и опцион, а также область применимости каждого из инструментов.

Опцион

Опцион появился значительно раньше фьючерса, является фактически его прообразом. Он определяет право, но не обязательство, продать базовый актив через определенное время по заранее установленной цене. Предельно гибкий инструмент, идеально подходящий для хеджирования валютных рисков на современных рынках.

К примеру, некто предполагает, что через определенный промежуток времени некий актив поднимется в цене, однако абсолютной уверенности в этом нет. Вместо того, чтобы сразу покупать, можно выставить или приобрести опцион на покупку, не предполагающий обязательного исполнения в отличие от фьючерса. По прошествии указанного периода, уже по факту видя рост цен, договор реализуется, и актив приобретается по заранее оговоренной цене.

Если же актив в отличие от прошлого примера понизился в цене, то никто не обязывает держателя опциона покупать или продавать.

Учитывая огромное количество участников рынка и естественно их различные прогнозы, почти всегда можно найти вторую сторону, которая будет делать ставку на противоположный результат. Так опцион позволяет хеджировать риски практически во всех возможных направлениях торговой деятельности.

Опцион можно продать с выгодой для себя. Допустим, был открыт опцион на приобретение валюты по определенной цене в будущем. Если прогнозы сбылись, можно вместо того, чтобы самостоятельно заниматься фактическим приобретением актива, продать это право третьей стороне. Например, в условиях невозможности или неэффективности задействовать свои собственные капиталы для реализации договора.

Опционы не регламентируются так строго в отличие от фьючерса и не являются обязательными к исполнению. Это лишь договор о возможности исполнения операции купли-продажи актива по заранее оговоренной цене. Зная, что такое фьючерсы и опционы, становится ясно, что последние обладают гораздо большей гибкостью, однако в отсутствии обязательного исполнения они же и на порядок рискованней.

В чем отличие опциона и фьючерса. Особенности использования

Что может быть базовым активом для фьючерса:

• Фиксированный пакет акций;
• Фондовые индексы;
• Валюта;
• Товары и ресурсы;
• Процентные ставки.

Такие варианты как индексный, процентный фьючерс являются расчетными позициями, не предполагают фактической передачи ценных бумаг или товара между сторонами. Средства переходят из рук в руки в зависимости от изменения стоимости или оценки между установленной в договоре и текущей ценой.

Активом для опциона могут выступать все перечисленные выше позиции, плюс сами фьючерсы. Большая часть современных опционов и торговля ими носят исключительно спекулятивный характер, однако при этом фьючерсы и опционы являются уникальными и обязательными финансовыми инструментами, позволяющими развиваться рынку и всей экономики в целом. Примечательно, что в расчете стоимости индексных фьючерсов нередко используются серии опционов, способных более точно отразить ожидания рынка.

Чтобы охарактеризовать опцион или фьючерс как прибыльный финансовый инструмент, анализировать его поведение, применяются сложные алгоритмы оценки. По отношению к опционам, которые используются уже не одно столетие, только за последние десятилетия было создано несколько принципиальных алгоритмов, согласно которым можно рассчитывать и прогнозировать их эффективность.

В случае с фьючерсами в отличие от опциона все намного проще. Это по определению жестко сформулированный договор, заключаемый между поставщиком и покупателем, регламентированный спецификацией, которую определяет биржа. Все параметры фьючерса общедоступны и однозначно описывают его. Для спекуляций с фьючерсами достаточно прогнозировать поведение стоимости и востребованности базового товара, лежащего в его основе.

Опционы описываются и заключаются фактически в произвольной форме, с достаточной для сторон точностью и спецификацией. Если это внутри биржевой опцион, то его параметры ограничиваются установками самой биржи и все равно проще и свободнее в отличие от фьючерса, если же он внебиржевой, то все его параметры оговариваются только договором между сторонами, как и формат его исполнения. Кроме всего этого используется разделение по назначению на пут и колл, определяя отличие действий с активом, будет он продан или куплен по окончании срока действия опциона.

Существуют такие виды опционов как:

• Европейский – реализовать право по договору можно только через установленный срок;
• Американский – можно реализовать в течение всего указанного периода времени;
• Азиатский – стоимость берется как средневзвешенное значение за весь период действия контракта, а не устанавливается заранее.

И это далеко не все типы. С таким многообразием и вариативностью использования опцион явно определяет больший круг задач, которые можно с его помощью реализовать. Финансовые инструменты опцион и фьючерс отличия которых были указаны выше, расширяют возможности участников рынка, являются важными инструментами для перераспределения ресурсов и средств, а также отличным инструментом хеджирования рисков.

Опцион на фьючерс или фьючерсный опцион — Финансовый журнал ForTrader.

org

Фьючерсный опцион или опцион на фьючерс — это вид опциона, базисным активом или базисным инструментом которого является определённый фьючерсный контракт. Таким образом, это опцион, владелец которого имеет право (но не обязанность) купить или продать в оговорённый срок определённый фьючерсный контракт и получить вытекающие из него права и обязательства.

Основные принципы опциона на фьючерс

На многих биржах, торгующих срочными контрактами, такие опционы предлагаются на большую часть обращающихся на них фьючерсных контрактов. В США популярны опционы на фьючерсные контракты на казначейские облигации, зерно, сою, бобы, сырую нефть, живой скот, золото, некоторые валюты.

Фьючерсный опцион имеет все особенности обычных опционных контрактов за исключением того, что по нему активом является фьючерсный контракт.

Продавец этого опциона берёт на себя обязательство продать или купить фьючерсный контракт. Дата исполнения фьючерса в этом случае должна наступать вскоре после даты поставки по данному опционному контракту (например, через две недели). По ним покупатель выплачивает продавцу премию и гарантом выступает расчётная палата биржи.

Опционы по фьючерсным контрактам являются опционами европейского типа, то есть они исполняются только на дату истечения, оговорённую в контракте.

В результате, если владелец такого опциона на покупку имеет возможность и желание реализовать свой опцион, то он получает разницу между ценой реализации опциона и текущей ценой фьючерсного контракта. Обычно премии по опциону на фьючерсный контракт и просто по опциону на актив, лежащий в основе фьючерсного контракта, одинаковые (если фьючерс и опцион имеют одну дату истечения).

Фьючерсные опционы пут и колл

На западных биржах на фьючерсные контракты существуют опционы пут и колл. Любой инвестор может быть как покупателем, так и продавцом (надписателем) опционов пут и колл на фьючерсные контракты.

Пример работы фьючерсного опциона колл

Если опцион колл (на покупку) фьючерса предъявляется к исполнению, то надписатель опциона должен поставить покупателю (держателю) соответствующее число фьючерсных контрактов, то есть после этого продавец автоматически занимает короткую позицию по фьючерсам, а покупатель получает длинную позицию по этим фьючерсам.

Например, покупается опцион колл на майский фьючерс на кукурузу с ценой исполнения 3 доллара за бушель. Объём контракта составляет 5000 бушелей. При этом общая цена исполнения 5000*3 = 15 000 долларов.

Покупатель выплачивает премию в установленном продавцом размере (предположим 9,5 цента или 0,095 доллара за бушель, что составит 475 долларов).

Если в последующем покупатель решает исполнить опцион, то надписатель фьючерсного опциона должен поставить покупателю майский фьючерсный контракт на кукурузу с оговорённой в опционе ценой поставки (3 доллара). Ясно, что покупатель не обязан исполнять этот опцион и это снижает его риск при неблагоприятном движении цен.

Если в момент исполнения опционов фьючерсные контракты на рынке продаются уже по 4 доллара за бушель, то может производиться клиринг — денежные расчёты. Продавец выплачивает разницу по 1 доллару за бушель или 5000 долларов.

Потери продавца = 5000 — 475 (премия) = 4525 долларов. Доход покупателя = 5000 — 475 = 4525 дол. (не считая комиссионных).

Пример работы фьючерсного опциона пут

Если опцион пут на фьючерс предъявлен к исполнению, то надписатель должен принять поставку соответствующих фьючерсных контрактов от держателя этого фьючерсного опциона, то есть продавец должен занять длинную позицию по фьючерсному контракту (купить фьючерс в обмен на короткую позицию по опциону). А держатель опциона занимает короткую позицию по фьючерсному контракту (продаёт фьючерс в обмен на длинную позицию по этому опциону). Таким образом, в случае исполнения фьючерсного опциона пут его надписатель становится держателем фьючерса, а владелец опциона становится надписателем фьючерса и они оба принимают на себя обязательства по данному фьючерсному контракту.

Например, покупается фьючерсный опцион пут на майскую кукурузу с ценой исполнения 3 доллара за бушель или всего с ценой 15 000 долларов. При этом выплачивается премия надписателю опциона 15,75 цента за бушель или всего 787,5 доллара.

Если в последующем держатель опциона решается исполнить опцион, то надписатель должен принять от держателя опциона поставку майского фьючерсного контракта с той же ценой исполнения. Если опцион не исполняется, то потери его владельца составят сумму, выплаченную надписателю в виде премии (787,5 доллара). В момент истечения фьючерса должен быть осуществлен клиринг между участниками этих позиций.

Большинство фьючерсных опционов не исполняется, чаще всего осуществляются обратные сделки до даты исполнения. Обе стороны в любой момент до даты исполнения опциона могут совершить обратную сделку. Даже после того как опцион исполнен и по нему открыта соответствующая фьючерсная позиция, можно совершить офсетную сделку на фьючерсном рынке.

Таким образом, на один и тот же базисный актив могут одновременно существовать опционы, фьючерсы и фьючерсные опционы.

Полезные статьи по теме

Облигации федерального займа (ОФЗ)

понятие, отличия и другие деривативы

В настоящее время фьючерсы и опционы являются самыми важными и ликвидными финансовыми инструментами на рынке срочных сделок. Во многом они похожи, но вместе с тем имеют и принципиальные отличия.

Давайте более подробно поговорим про опционы и фьючерсы. При этом мы будем пользоваться простым языком, который будет понятен даже начинающим инвесторам.

Что понимают под фьючерсами

Фьючерсы являются договорами (соглашениями) по купле-продаже некоторого количества выбранного актива, которая должна состояться строго в определенную дату в будущем и произойти по оговоренной в момент их заключения цене.

Двумя сторонами в подобных сделках являются покупатели и продавцы. При этом у покупателя появляется обязанность приобрести определенное количество актива. В противовес этому у продавца возникает обязанность соответственно продать его в оговоренную дату. Таким образом, обе стороны фьючерсной сделки являются ограничены взаимными обязательствами.

Каждый фьючерс имеет заранее определенные сведения о виде актива, размере, сроки реализации соглашения и цене.
Этимология или происхождение самого рассматриваемого термина имеет очевидную отсылку к английскому языку. Future по-английски означает будущее.

При этом важно понимать важную особенность фьючерсного соглашения. До того момента пока не истек указанный срок сторона договора имеет право аннулировать принятые на себя обязательства. Произойти это может двумя путями. Во-первых, она может продать данный фьючерс в случае, когда до этого он был приобретен. Во-вторых, она может его купить в случае, когда изначально он был продан.

Торговля фьючерсами представляет собой разновидность инвестиционного процесса, при которой имеются реальные возможности спекулировать на постоянно изменяющейся динамике котировок или стоимости базового актива.

В качестве актива по фьючерсному контракту могут выступать различные виды товаров. Например, речь может идти:

• о древесине;
• золоте;
• нефти;
• хлопке;
• зерне;
• стали;
• валюте;
• и многом другом.

Каждый день трейдеры из разных стран заключают миллионы тысяч сделок купли-продажи всех перечисленных выше товаров. При этом подобная торговля в подавляющем большинстве случаев носит исключительно спекулятивный характер. Проще говоря, каждый трейдер старается купить товар по низкой цене, а продать по более высокой. Ситуация, при которой трейдеры, приобретая фьючерсы, собираются получать или предоставлять прописанный в нем актив крайне редка.

Что понимают под опционами

Опционы являются контрактами (соглашениями), согласно которым у их покупателей возникают права, позволяющие купить или продать определенный финансовый актив по оговоренной стоимости в конкретный день в будущем либо раньше наступления данного срока.

Опцион отличается от фьючерса тем, что первый порождает право распоряжаться базовым активом, а второй обязанность совершения сделки купли-продажи.

В качестве опционных активов могут выступать фьючерсы. Call опционы порождают права на их покупку, а Put соответственно на продажу. То есть фьючерсы и опционы являются взаимосвязанными инструментами.

Покупатели или как их еще называют держатели опционов по собственному усмотрению могут в любой момент воспользоваться правом на реализацию контракта. В такой ситуации происходит фиксация сделки по купле-продаже фьючерса по стоимости, которая равняется цене исполнения опциона. Другими словами, опцион подлежит обмену на фьючерсный контракт.

Когда исполняется Call опцион, то его держатель становится покупателем фьючерсного контракта, а продавец становится продавцом фьючерса. Когда исполняется Put опцион, то его держатель становится продавцом фьючерсного контракта, а продавец становится покупателем фьючерса.

Каждая из сторон опциона так же как и в случае с фьючерсным контрактом может закрывать собственную позицию посредством совершения обратной сделки.

Каждый опцион имеет две разные цены. Разница между ними не должна являться загадкой для инвестора. Мы ведем речь про страйк и премию.

Страйк – цена исполнения опционного договора. Это ценовое значение, по которому держатель опциона может приобрести или реализовать фьючерсный контракт. Такая цена реализации стандартна. Ее устанавливает биржа по каждому виду опционных контрактов.

Премия – это непосредственно стоимость опциона. Во время заключения опционного контракта премия обязательно выплачивается покупателем продавцу. Фактически она является денежным вознаграждением последнего. Подобные опционные цены становятся результатом торгов на бирже.

Другими словами, опционы подразумевают под собой осуществления выбора двух вышеуказанных цен. Биржевой игрок прежде всего выбирает опционы, которые подходят ему по величине страйка. Только после этого в ходе биржевых торгов будут определяться их премии.

Форварды, свопы и варранты

Фьючерсы и опционы, по сути, являются деривативами. Так в биржевом трейдинге принято называть производные финансовые инструменты. Однако только ими список деривативов не исчерпывается. Давайте кратко познакомимся с форвардами, свопами и варрантами.

Этимология термина форвард имеет очевидную отсылку к английскому языку. Forward по-английски означает вперед. Фьючерс и форвард очень близкие понятия. Вся разница между ними состоит в месте их обращения и некоторых параметрах. Если первые торгуются на бирже и имеют стандартизированные условия и сроки поставки, то вторые обращаются на межбанковском рынке и указанные параметры в их случае бывают произвольными.

Варрант представляет собой ценную бумагу, которая дает своему обладателю право на приобретение определенного количества акций в оговоренный день по установленной стоимости. Как правило, варранты используют при новой эмиссии акций. Торгуются они как ценные бумаги. Размер их стоимости определяется ценой тех акций, которые лежат в его основе.

Своп является деривативом, который позволяет обменивать одно финансовое обязательство на другое. Примером свопа может являться обмен настоящего финансового обязательства на будущее.

Как проходит экспирация фьючерсов и опционов

Причиной возникновения срочных контрактов стало желание бизнеса застраховаться от рисков изменения цен на товары. По мере развития экономики условия контрактов стали видоизменяться, а их количество расти. Сейчас множество из них используются и для спекулятивной торговли с целью заработать.

Фьючерсы и опционы являются срочными: то есть они временные и перестают действовать в определенную дату, проходя экспирацию. Рассмотрим подробнее, как происходит этот процесс и что он несет за собой.

Есть ли жизнь после экспирации

Фьючерс — обязательство на покупку (продажу) базового актива в фиксированном объеме и определенную дату. Когда срок действия подходит к концу, нужно решать, закрыть позицию самому или дождаться экспирации. Многое зависит от типа срочного контракта.

Поставочные фьючерсы

По условиям такого контракта вам поступает базовый актив фьючерса. Например, при покупке фьючерса на акции Сбербанка по окончании действия договора произойдет покупка акций Сбербанка.

Можно выделить следующие этапы экспирации:

1. Экспирация поставочного фьючерса. Проходит в вечерний клиринг (18:45–19:00 МСК).

2. Покупка (продажа) базового актива. Происходит на следующий рабочий день после экспирации.

3. Зачисление (списание) базового актива. По облигациям происходит на следующий рабочий день после сделки, а по акциям — на второй.

Важно понимать, что небольшая цена контракта не означает низкий уровень ответственности. Если вы приобрели фьючерс с поставкой и забыли про него, то могут возникнуть последствия. Покупка базового актива требует больше средств, чем покупка фьючерса. При отсутствии средств для сделки образуется задолженность, которая может повлечь дополнительные комиссии. То же самое с открытием короткой позиции по контракту. На каждом этапе экспирации могут возникать расходы. Для уточнения вашей комиссии стоит сверяться с тарифами.

До экспирации закрывают позицию, если целью был краткосрочный заработок или цена исполнения оказалась непривлекательной для дальнейшего инвестирования. Также контракты используют как страховку. Например, при наличии портфеля с негативной реакцией на ослабление рубля можно приобрести фьючерс на валютную пару. Прибыль по нему компенсирует негативное влияние на портфель.

Расчетные фьючерсы

Ключевое отличие расчетного фьючерса от поставочного — в отсутствии покупки/продажи базового актива после экспирации. Это сразу исключает два последних этапа из нашего списка. В итоге, зачисляется/списывается в клиринг только финансовый результат.

Экспирация расчетного фьючерса проще и понятнее, но не имеет отношение к долгосрочным инвестициям. Этот инструмент позволяет застраховать некоторые риски, но зачастую используется для спекулятивных сделок трейдерами.

Опцион как матрешка

Опцион — право на покупку (продажу) базового актива в фиксированном объеме, цене и определенную дату. Знание цены исполнения (страйк) заранее является его ключевым отличием от фьючерса.

Читайте также: Основные термины и понятия при работе с опционами

На экспирацию опциона лучше смотреть как на расширенную версию фьючерса, поскольку добавляется всего один этап.

Базовый актив опциона — фьючерс. То есть после экспирации опциона происходит сделка по покупке/продаже фьючерса, как если бы вы это сделали сами через торговый терминал. Если после экспирации прошла покупка (продажа) расчетного фьючерса, то этап 3 и 4 не выполняются.

Ключевым условием исполнения опциона является статус «в деньгах» (in the money) — позиция в момент клиринга прибыльная или «на деньгах» (at the money) — финансовый результата равен 0. В последнем случае исполняется только половина всех позиций. При типе опциона колл применяется округление вверх (0,5 = 1), для путов — округление вниз (0,5 = 0). Если вы несете убыток по опциону на момент экспирации (out of the money), то в случае покупки опциона убыток равен премии за его покупку, а при позиции шорт формула вашего результата следующая: текущая цена опциона — (цена страйка — премия за опцион).

Читайте также: Простые торговые стратегии с использованием опционов

Несколько важных моментов

Срочный рынок подразумевает наличие множества условий, выделим особенно важные при простой торговле:

— После покупки контракта размер гарантийного обеспечения (ГО) может меняться;

— Шорт-позиция по опциону может закрыться без вашего участия, если он «вне денег»;

— Опцион на поставочный фьючерс, как правило, истекает за 2 дня до экспирации фьючерса;

— Если купленный опцион «в деньгах», то его можно исполнить до экспирации**

Отдельно стоит указать на календарные спреды. Сложное название, но смысл элементарен — обменять фьючерс с одной датой исполнения на такой же фьючерс, но с дальней датой исполнения. Использовать календарный спред крайне полезно, когда вы инвестируете в фьючерсы на продолжительные промежутки времени с большим количеством контрактов. Он позволяет провести одну сделку (обмен) вместо двух — продажа и затем покупка, и наоборот. Это дает существенную экономию в комиссиях и фиксацию обеих цен сразу. Способ подачи заявки такой же, как и с любым срочным контрактом, но провести его можно только по телефону через трейдеров или в торговом терминале Quik.

**Необходимо подать поручение через трейдеров по номеру 8 800 100 55 02. Нужно знать номер брокерского счета (предусмотрены комиссии)

БКС Брокер

Чем отличается опцион от фьючерса

В числе самых востребованных инструментов на фондовых торгах — опцион и фьючерс. Что они собой представляют? Чем отличается опцион от фьючерса?

Что такое опцион?

Под опционом принято понимать торговый контракт, дающий трейдеру право купить или продать тот или иной актив по конкретной, фиксированной цене в определенный срок (на европейских биржах) или в течение некоторого периода до него (на американских биржах). Сделка купли-продажи в рамках опционного контракта по желанию трейдера может и не состояться — и в этом привлекательность рассматриваемого финансового инструмента: он не обязывает покупателя осуществлять какие-либо действия.

Однако в обмен на привилегию купить или продать актив по фиксированной цене трейдер платит продавцу опциона премию. Продавец будет обязан исполнить условия по контракту вне зависимости от того, какой будет цена актива на рынке, — если трейдер захочет воспользоваться имеющимся правом. В ряде случаев продавцы опционов оказываются в убытке — например, вследствие высокой волатильности стоимости активов. Но и заработать они могут неплохо — если размер премии превысит издержки от изменений цен на бирже или если котировки пойдут в нужную сторону.

Таким образом, продавцы опционов стараются торговать теми ресурсами, для которых не характерно резкое изменение цен. Или теми, которые дорожают или дешевеют более или менее предсказуемо (например, в силу сезонных факторов). В свою очередь, покупатели опционов могут быть заинтересованы в том, чтобы текущая цена на товар была существенно выше или ниже той, что зафиксирована в контракте на покупку или продажу, — для того, чтобы выгодно купить или продать соответствующий актив.

к содержанию ↑

Что такое фьючерс?

Под фьючерсом принято понимать торговый контракт, обязывающий его участников осуществить куплю-продажу актива по зафиксированной цене. При оформлении фьючерса покупатели и продавцы обычно уплачивают бирже гарантийное обеспечение — порядка 10 % от стоимости контракта. Если стороны договора выполняют свои обязательства, то данная сумма им возвращается.

Как правило, держатели фьючерса имеют право на его перепродажу — но только если у него не истек срок действия. Исполнение обязательств по тем условиям, что зафиксированы посредством рассматриваемого финансового инструмента, обычно осуществляется на следующий день после завершения периода обращения контракта.

Продавец актива, торгуемого в рамках фьючерсного контракта, получает возможность реализовать свой товар дороже, если его рыночная цена на момент сделки окажется ниже, чем та, что установлена в договоре с покупателем, — если фьючерс оформлен на продажу. Либо — купить товар дешевле, если, в свою очередь, цена на него выросла. Покупатель фьючерса зарабатывает схожим образом.

к содержанию ↑

Сравнение

Главное отличие опциона от фьючерса в том, что первый контракт предполагает наличие управомоченной стороны, которая может воспользоваться правом купить или продать товар по цене, зафиксированной в договоре с покупателем. Фьючерс, в свою очередь, обязывает обе стороны выполнить условия по контракту в установленный срок.

Продавец опциона получает прибыль за счет премии от покупателя либо благодаря выгодному движению рыночной цены на актив, который является предметом сделки. За счет них же может заработать и держатель контракта. Аналогичным образом получают прибыль и стороны фьючерсных контрактов. Либо — снижают риски при купле-продаже того или иного товара при высокой волатильности цен на него. Собственно, с той же целью покупатели могут оформлять и опционы.

Определив, в чем разница между опционом и фьючерсом, зафиксируем выводы в таблице.

к содержанию ↑

Таблица

Опцион	Фьючерс
Что общего между ними?
Являются финансовыми контрактами, стороны которых договариваются о сделке купли-продажи актива по фиксированной цене в будущем
Позволяют покупателю снизить риски при купле-продаже актива, цена которого имеет высокую волатильность
В чем разница между ними?
Позволяет покупателю актива отказаться от сделки, назначенной на конкретный срок	Обязывает продавца и покупателя исполнить обязательства по сделке в установленный срок
Продавец зарабатывает за счет премии за опцион, в ряде случаев — на выгодном движении рыночных цен на реализуемый товар; покупатель — только за счет изменений цен на товар	Продавец и покупатель зарабатывают лишь за счет движения рыночных цен на реализуемый актив
Предполагает уплату продавцу премии за заключение контракта, которая не возвращается	Предполагает уплату бирже гарантийного обеспечения продавцом и покупателем, которое возвращается при исполнении сторонами контракта своих обязательств

Опционы

против фьючерсов: основные рыночные различия

Опционный контракт дает инвестору право, но не обязанность, покупать (или продавать) акции по определенной цене в любое время, пока действует контракт. Напротив, фьючерсный контракт требует, чтобы покупатель приобрел акции — а продавец их продавал — в конкретную дату в будущем, если только позиция держателя не будет закрыта до истечения срока действия.

Опционы и фьючерсы — это финансовые продукты, которые инвесторы могут использовать для зарабатывания денег или хеджирования текущих инвестиций.И опцион, и фьючерс позволяют инвестору купить инвестицию по определенной цене к определенной дате. Но рынки для этих двух продуктов очень разные по принципу работы и по степени риска для инвестора.

Ключевые выводы

• Опционы и фьючерсы — это аналогичные торговые продукты, которые дают инвесторам возможность заработать деньги и хеджировать текущие инвестиции.
• Опцион дает покупателю право, но не обязанность, купить (или продать) актив по определенной цене в любое время в течение срока действия контракта.
• Фьючерсный контракт дает покупателю обязательство приобрести определенный актив, а продавцу — продать и доставить этот актив в определенную дату в будущем, если позиция держателя не будет закрыта до истечения срока.

Опции

Опционы основаны на стоимости базовой ценной бумаги, такой как акция. Как отмечалось выше, опционный контракт дает инвестору возможность, но не обязанность, купить или продать актив по определенной цене, пока контракт все еще действует.Инвесторам не нужно покупать или продавать актив, если они решат этого не делать.

Опционы — это производная форма инвестиций. Они могут быть предложениями о покупке или продаже акций, но не представляют фактического владения соответствующими инвестициями до тех пор, пока соглашение не будет заключено.

Покупатели обычно платят премию за опционные контракты, которые отражают 100 акций базового актива. Премии обычно представляют собой страйк-цену актива — курс покупки или продажи до истечения срока действия контракта.Эта дата указывает день, к которому контракт должен быть использован.

Типы опционов: опционы колл и пут

Есть только два вида опционов: опционы колл и опционы пут. Опцион колл — это предложение купить акцию по цене исполнения до истечения срока действия соглашения. Опцион пут — это предложение продать акцию по определенной цене.

Давайте рассмотрим пример каждого — первого опциона колл. Инвестор открывает опцион колл на покупку акций XYZ по страйковой цене 50 долларов в течение следующих трех месяцев.Акции в настоящее время торгуются по 49 долларов. Если цена акции подскочит до 60 долларов, покупатель колл может воспользоваться правом купить акцию по цене 50 долларов. Затем этот покупатель может немедленно продать акции за 60 долларов с прибылью 10 долларов за акцию.

Другие возможности

В качестве альтернативы покупатель опциона может просто продать колл и получить прибыль, так как опцион колл стоит 10 долларов за акцию. Если опцион торгуется ниже 50 долларов на момент истечения контракта, опцион бесполезен. Покупатель колл теряет авансовый платеж за опцион, называемый премией.

Между тем, если инвестор владеет опционом пут на продажу XYZ по 100 долларов, а цена XYZ упадет до 80 долларов до истечения срока действия опциона, инвестор получит 20 долларов за акцию за вычетом стоимости премии. Если цена XYZ превышает 100 долларов на момент истечения срока, опцион бесполезен, и инвестор теряет премию, уплаченную авансом. Либо покупатель пут, либо продавец могут закрыть свою позицию по опциону, чтобы зафиксировать прибыль или убыток в любое время до истечения срока его действия. Это делается путем покупки опциона в случае продавца или продажи опциона в случае покупателя.Покупатель пут может также воспользоваться правом продажи по цене исполнения.

В чем разница между опционами и фьючерсами?

Фьючерс

Фьючерсный контракт — это обязательство продать или купить актив в более поздний срок по согласованной цене. Фьючерсные контракты представляют собой настоящую хеджирующую инвестицию, и их легче всего понять, если рассматривать их с точки зрения таких товаров, как кукуруза или масло. Например, фермер может захотеть заранее зафиксировать приемлемую цену на случай, если рыночные цены упадут до того, как урожай будет доставлен.Покупатель также хочет заранее зафиксировать цену, если цены вырастут к моменту доставки урожая.

Примеры

Продемонстрируем на примере. Предположим, два трейдера соглашаются на цену фьючерсного контракта на кукурузу в размере 50 долларов за бушель. Если цена на кукурузу поднимется до 55 долларов, покупатель контракта сделает 5 долларов за баррель. С другой стороны, продавец проигрывает в более выгодной сделке.

Рынок фьючерсов значительно расширился за пределы рынка нефти и кукурузы. Фьючерсы на акции можно покупать на отдельные акции или на такие индексы, как S&P 500.Покупатель фьючерсного контракта не обязан вносить полную сумму контракта авансом. Выплачивается процент от цены, называемый начальной маржей.

Например, фьючерсный контракт на нефть составляет 1000 баррелей нефти. Соглашение о покупке фьючерсного контракта на нефть по цене 100 долларов США эквивалентно соглашению на сумму 100 000 долларов США. Покупатель может быть обязан заплатить несколько тысяч долларов за контракт и может быть должен больше, если эта ставка на направление рынка окажется неверной.

Фьючерсы были изобретены для институциональных покупателей.Эти дилеры намереваются фактически завладеть баррелями сырой нефти для продажи нефтеперерабатывающим предприятиям или тоннами кукурузы для продажи дистрибьюторам в супермаркетах.

Кто торгует фьючерсами?

Фьючерсы были изобретены для институциональных покупателей. Эти дилеры намереваются фактически завладеть баррелями сырой нефти для продажи нефтеперерабатывающим предприятиям или тоннами кукурузы для продажи дистрибьюторам в супермаркетах. Установление цены заранее делает предприятия по обе стороны контракта менее уязвимыми для больших колебаний цен.

Однако розничные покупатели покупают и продают фьючерсные контракты, делая ставку на направление цены базовой ценной бумаги. Они хотят получить прибыль от изменения цены фьючерсов, вверх или вниз. Они не собираются фактически завладеть какими-либо продуктами.

Ключевые отличия

Помимо отмеченных выше различий, есть и другие вещи, которые отличают опционы и фьючерсы. Вот еще несколько важных различий между этими двумя финансовыми инструментами.Несмотря на возможности получить прибыль с опционами, инвесторы должны опасаться связанных с ними рисков.

Опции

Поскольку они имеют тенденцию быть довольно сложными, опционные контракты имеют тенденцию быть рискованными. Опционы колл и пут обычно сопряжены с одинаковой степенью риска. Когда инвестор покупает опцион на акции, единственным финансовым обязательством является стоимость премии на момент покупки контракта.

Однако, когда продавец открывает опцион пут, этот продавец несет максимальную ответственность в размере базовой цены акции.Если пут-опцион дает покупателю право продать акции по цене 50 долларов за акцию, но цена акции падает до 10 долларов, лицо, инициировавшее контракт, должно согласиться на покупку акций по цене контракта, или 50 долларов за акцию.

Риск для покупателя опциона колл ограничивается авансовой премией. Эта премия увеличивается и уменьшается на протяжении всего срока действия контракта. Он основан на ряде факторов, в том числе от того, насколько далеко цена исполнения от текущей цены базовой ценной бумаги, а также от того, сколько времени остается в контракте.Эта премия выплачивается инвестору, открывшему опцион пут, также называемому автором опциона.

Устройство записи опций

Продавец опционов находится на другой стороне сделки. У этого инвестора неограниченный риск. Предположим, что в приведенном выше примере цена акции выросла до 100 долларов. Продавец опциона был бы вынужден купить акции по 100 долларов за акцию, чтобы продать их покупателю колл по 50 долларов за акцию. В обмен на небольшую премию продавец опциона теряет 50 долларов на акцию.

Либо покупатель опциона, либо его продавец могут закрыть свои позиции в любое время, купив опцион колл, что вернет их во флэш.Прибыль или убыток — это разница между полученной премией и стоимостью выкупа опциона или выхода из сделки.

Фьючерсы

Опционы могут быть рискованными, но фьючерсы более рискованы для отдельного инвестора. Фьючерсные контракты предполагают максимальную ответственность как перед покупателем, так и перед продавцом. По мере изменения цены базовых акций любой из сторон соглашения может потребоваться внести больше денег на свои торговые счета для выполнения ежедневных обязательств. Это связано с тем, что прибыль по фьючерсным позициям автоматически фиксируется на рынке ежедневно, что означает, что изменение стоимости позиций, вверх или вниз, переносится на фьючерсные счета сторон в конце каждого торгового дня.

Фьючерсные контракты обычно заключаются на большие суммы денег. Обязательство продавать или покупать по заданной цене делает фьючерсы более рискованными по своей природе.

Примеры опционов и фьючерсов

Опции

Ситуация усложняется тем, что опционы покупаются и продаются на фьючерсы. Но это позволяет проиллюстрировать разницу между опционами и фьючерсами. В этом примере базовым активом одного опционного контракта на золото на Чикагской товарной бирже (CME) является один фьючерсный контракт на золото COMEX.

Инвестор опционов может приобрести опцион колл с премией в 2,60 доллара за контракт со страйк-ценой 1600 долларов, истекающей в феврале 2019 года. Держатель этого опциона имеет бычий взгляд на золото и имеет право принять позицию по базовому фьючерсу на золото до тех пор, пока Срок действия опциона истекает после закрытия рынка 22 февраля 2019 года. Если цена на золото вырастет выше страйк-цены в 1600 долларов США, инвестор воспользуется правом на покупку фьючерсного контракта. В противном случае инвестор допустит истечение срока действия опционного контракта.Максимальный убыток — это премия в размере 2,60 доллара, уплаченная за контракт.

Фьючерсный контракт

Вместо этого инвестор может решить купить фьючерсный контракт на золото. Базовым активом одного фьючерсного контракта является 100 тройских унций золота. Это означает, что покупатель обязан принять от продавца 100 тройских унций золота в дату поставки, указанную во фьючерсном контракте. Если предположить, что трейдер не заинтересован в фактическом владении золотом, контракт будет продан до даты поставки или перенесен на новый фьючерсный контракт.

По мере того, как цена на золото растет или падает, сумма прибыли или убытка зачисляется или дебетуется на счет инвестора в конце каждого торгового дня. Если цена на золото на рынке падает ниже контрактной цены, согласованной покупателем, фьючерсный покупатель по-прежнему обязан уплатить продавцу более высокую контрактную цену в день поставки.

Как выбрать правильную начальную цену

Цена исполнения опциона — это цена, по которой может быть исполнен опцион пут или колл.Она также известна как цена исполнения. Выбор страйк-цены — это одно из двух ключевых решений (второе — время до истечения срока), которые инвестор или трейдер должен принять при выборе конкретного опциона. Цена исполнения имеет огромное значение для того, как будет развиваться ваша сделка по опциону.

Ключевые выводы:

• Цена исполнения опциона — это цена, по которой может быть исполнен опцион пут или колл.
• Относительно консервативный инвестор может выбрать страйк-цену колл-опциона на уровне или ниже цены акции, в то время как трейдер с высокой толерантностью к риску может предпочесть страйк-цену выше цены акции.
• Точно так же цена исполнения опциона пут, равная цене акции или выше, безопаснее, чем цена исполнения опциона ниже цены акции.
• Выбор неправильной страйк-цены может привести к убыткам, и этот риск возрастает, когда страйк-цена устанавливается дальше от денег.

Рекомендации по начальной цене

Предположим, что вы определили акцию, по которой хотите совершить сделку по опциону. Ваш следующий шаг — выбрать опционную стратегию, такую ​​как покупка колла или продажа пут.Затем двумя наиболее важными факторами при определении страйк-цены являются ваша терпимость к риску и желаемое вознаграждение за риск.

Допуск к риску

Допустим, вы рассматриваете возможность покупки опциона колл. Ваша терпимость к риску должна определять, выбрали ли вы опцион колл «при деньгах» (ITM), колл «при деньгах» (ATM) или колл «вне денег» (OTM). Опцион ITM имеет более высокую чувствительность — также известную как дельта опциона — к цене базовой акции. Если цена акций вырастет на определенную величину, вызов ITM получит больше, чем вызов банкомата или OTM. Но если цена акции снижается, более высокая дельта опциона ITM также означает, что она уменьшится больше, чем колл ATM или OTM, если цена базовой акции упадет.

Однако вызов ITM имеет более высокое начальное значение, поэтому на самом деле он менее рискован. Коллы OTM имеют наибольший риск, особенно когда они приближаются к дате истечения срока. Если вызовы OTM задерживаются до истечения срока их действия, они теряют свою ценность.

Выплата вознаграждения за риск

Желаемая выплата вознаграждения за риск просто означает размер капитала, которым вы хотите рискнуть в сделке, и вашу прогнозируемую цель прибыли. Вызов ITM может быть менее рискованным, чем вызов OTM, но он также стоит дороже. Если вы хотите поставить лишь небольшую сумму капитала на свою торговую идею колл, колл OTM может быть лучшим, простите за каламбур, вариантом.

Запрос OTM может иметь гораздо больший выигрыш в процентном отношении, чем запрос ITM, если цена акции превышает страйк, но он имеет значительно меньшие шансы на успех, чем вызов ITM. Это означает, что, хотя вы вкладываете меньшую сумму капитала, чтобы купить колл OTM, шансы, что вы потеряете всю сумму своих инвестиций, выше, чем при колл ITM.

Принимая во внимание эти соображения, относительно консервативный инвестор мог бы сделать выбор в пользу звонка через ITM или банкомат. С другой стороны, трейдер с высокой толерантностью к риску может предпочесть колл OTM. Примеры в следующем разделе иллюстрируют некоторые из этих концепций.

Примеры выбора начальной цены

Давайте рассмотрим некоторые основные опционные стратегии General Electric, которая когда-то была основным холдингом для многих североамериканских инвесторов.Стоимость акций GE упала более чем на 85% в течение 17 месяцев, начавшихся в октябре 2007 года, до 16-летнего минимума в 5,73 доллара в марте 2009 года, поскольку мировой кредитный кризис поставил под угрозу ее дочернюю компанию GE Capital. Акции стабильно восстанавливались, прибавив 33,5% в 2013 году и закрывшись на уровне 27,20 доллара 16 января 2014 года.

Предположим, мы хотим торговать опционами марта 2014 г .; Для простоты мы игнорируем разницу между ценой покупки и продажи и используем последнюю торговую цену мартовских опционов по состоянию на 16 января 2014 года.

Цены на опционы пут и колл по GE в марте 2014 года показаны в таблицах 1 и 3 ниже. Мы будем использовать эти данные для выбора страйк-цен для трех основных опционных стратегий: покупка колл, покупка пут и продажа покрытого колла. Они будут использоваться двумя инвесторами с сильно различающейся толерантностью к риску, Консервативной Карлой и Рискованным Риком.

Случай 1: Покупка звонка

Карла и Рик настроены оптимистично по отношению к GE и хотели бы купить мартовские опционы колл.

Таблица 1: GE за март 2014 г. звонки по номеру

Изображение Сабрины Цзян © Investopedia 2020

GE торгуется по 27 долларов.20, Карла считает, что к марту он сможет торговать до 28 долларов; Что касается риска падения, она считает, что цена акций может упасть до 26 долларов. Поэтому она выбирает мартовский колл на 25 долларов (который идет в деньгах) и платит за него 2,26 доллара. 2,26 доллара — это премия или стоимость опциона. Как показано в таблице 1, этот колл имеет внутреннюю стоимость 2,20 доллара (т. Е. Цена акции 27,20 доллара минус цена страйка 25 долларов) и временная стоимость 0,06 доллара (то есть цена колл 2,26 доллара минус внутренняя стоимость 2,20 доллара).

Рик, с другой стороны, настроен более оптимистично, чем Карла.Он ищет лучшую процентную выплату, даже если это означает потерю всей суммы, вложенной в сделку, если она не сработает. Поэтому он выбирает колл за 28 долларов и платит за него 0,38 доллара. Поскольку это вызов OTM, он имеет только значение времени и не имеет внутреннего значения.

Цена коллов Карлы и Рика в диапазоне различных цен на акции GE в зависимости от истечения опциона в марте показана в таблице 2. Рик инвестирует только 0,38 доллара за колл, и это максимум, который он может потерять. Однако его сделка прибыльна только в том случае, если GE торгуется выше 28 долларов. 38 (страйк 28 долларов + цена колл 0,38 доллара) по истечении срока опциона.

И наоборот, Карла инвестирует гораздо большую сумму. С другой стороны, она может окупить часть своих инвестиций, даже если цена акций упадет до 26 долларов по истечении срока опциона. Рик получает гораздо более высокую прибыль, чем Карла, на процентной основе, если GE торгует до 29 долларов по истечении срока опциона. Однако Карла получит небольшую прибыль, даже если GE будет торговать немного выше — скажем, до 28 долларов — к истечению срока опциона.

Таблица 2: Выплаты по звонкам Карлы и Рика

Изображение Сабрины Цзян © Investopedia 2020

Обратите внимание на следующее:

• Каждый опционный контракт обычно представляет 100 акций.Таким образом, цена опциона в 0,38 доллара потребует затрат 0,38 доллара на 100 = 38 долларов за один контракт. Цена опциона 2,26 доллара требует затрат в размере 226 долларов.
• Для опциона колл цена безубыточности равна цене исполнения плюс стоимость опциона. В случае Карлы GE должна торговать по крайней мере до 27,26 доллара к истечению срока, чтобы она вышла на уровень безубыточности. Для Рика цена безубыточности выше — 28,38 доллара.

Обратите внимание, что комиссии не рассматриваются в этих примерах для простоты, но их следует учитывать при торговле опционами.

Случай 2: Покупка пут

Карла и Рик теперь настроены по-медвежьи в отношении GE и хотели бы купить мартовские опционы пут.

Таблица 3: GE за март 2014 г. размещает

Изображение Сабрины Цзян © Investopedia 2020

Карла считает, что GE может упасть до 26 долларов к марту, но хотела бы вернуть часть своих инвестиций, если GE пойдет вверх, а не вниз. Поэтому она покупает мартовский пут на 29 долларов (то есть ITM) и платит за него 2,19 доллара. В таблице 3 его внутренняя стоимость составляет 1 доллар.80 (то есть цена исполнения 29 долларов минус цена акции 27,20 доллара) и временная стоимость 0,39 доллара (то есть цена пут 2,19 доллара минус внутренняя стоимость 1,80 доллара).

Так как Рик предпочитает качаться за заборы, он покупает пут за $ 26 за $ 0,40. Поскольку это пут OTM, он полностью состоит из временной стоимости и не имеет внутренней стоимости.

Цена пут Карлы и Рика в диапазоне различных цен на акции GE в зависимости от срока истечения опциона в марте показана в Таблице 4.

Таблица 4: Выплаты по путам Карлы и Рика

Изображение Сабрины Цзян © Investopedia 2020

Примечание. Для опциона пут цена безубыточности равна цене исполнения за вычетом стоимости опциона.В случае Карлы, GE должна торговать до 26,81 доллара по истечении срока, чтобы она вышла на уровень безубыточности. Для Рика цена безубыточности ниже — 25,60 доллара.

Случай 3: Написание закрытого звонка

Карла и Рик владеют акциями GE и хотели бы написать мартовские призывы к акциям, чтобы получать премиальный доход.

Соображения по страйковой цене здесь немного отличаются, поскольку инвесторы должны выбирать между максимизацией своего дохода от премий и минимизацией риска «отзыва» акций. Поэтому предположим, что Карла выписывает колл на 27 долларов, что дает ей премию в 0,80 доллара. Рик выписывает колл на 28 долларов, что дает ему премию в 0,38 доллара.

Предположим, GE закрывается по цене $ 26,50 при истечении срока опциона. В этом случае, поскольку рыночная цена акции ниже, чем цена исполнения для коллов Карлы и Рика, колл не будет. Таким образом, они сохранят полную сумму премии.

Но что, если GE закроется на отметке 27,50 доллара по истечении срока опциона? В этом случае акции GE Карлы будут отозваны по цене исполнения 27 долларов.Написание опционов принесло бы ей чистый премиальный доход в размере первоначально полученной суммы за вычетом разницы между рыночной ценой и ценой исполнения, или 0,30 доллара (т. Е. 0,80 доллара минус 0,50 доллара). Кол-во звонков Рика истекало без исполнения, что позволяло ему удерживать полную сумму своего страхового взноса.

Если GE закроется на отметке 28,50 долл., Когда истекает срок опционов в марте, акции GE Карлы будут отозваны по цене исполнения 27 долл. США. Поскольку она фактически продала свои акции GE по 27 долларов, что на 1,50 доллара меньше текущей рыночной цены в 28 долларов.50, ее условный убыток от сделки по написанию колл составляет 0,80 доллара за вычетом 1,50 доллара или -0,70 доллара.

Условный убыток Рика равен 0,38 доллара за вычетом 0,50 доллара или -0,12 доллара.

Выбор неправильной начальной цены

Если вы являетесь покупателем колла или пут, выбор неправильной цены исполнения может привести к потере полной уплаченной премии. Этот риск увеличивается, когда страйк-цена устанавливается дальше от денег. В случае автора колл неправильная цена исполнения для покрытого колла может привести к отозванию базовой акции.Некоторые инвесторы предпочитают выписывать небольшие коллы OTM. Это дает им более высокий доход, если акция отозвана, даже если это означает жертвовать некоторым доходом от премий.

Для продавца пут неправильная цена исполнения приведет к тому, что базовая акция будет назначена по ценам, значительно превышающим текущую рыночную цену. Это может произойти, если акции резко упадут или произойдет внезапная распродажа на рынке, в результате чего цены на большинство акций резко упадут.

Начальная цена, которую следует учитывать

Цена исполнения — жизненно важный компонент для создания прибыльной игры с опционами.При расчете этого уровня цен необходимо учитывать множество факторов.

Подразумеваемая волатильность

Под подразумеваемой волатильностью понимается уровень волатильности, заложенный в цене опциона. Вообще говоря, чем больше колебания курса акций, тем выше уровень подразумеваемой волатильности. Большинство акций имеют разные уровни подразумеваемой волатильности для разных страйк-цен. Это можно увидеть в таблицах 1 и 3. Опытные трейдеры опционами используют этот перекос волатильности как ключевой фактор при принятии решений о торговле опционами.

Инвесторам новых опционов следует подумать о соблюдении некоторых основных принципов. Им следует воздерживаться от написания покрытых требований ITM или ATM по акциям с умеренно высокой подразумеваемой волатильностью и сильным восходящим импульсом. К сожалению, вероятность того, что такие акции будут отозваны, может быть довольно высокой. Новые опционные трейдеры также должны воздерживаться от покупки OTM пут или колл на акции с очень низкой подразумеваемой волатильностью.

Имейте запасной план

Торговля опционами требует гораздо более практического подхода, чем типичное инвестирование по принципу «купи и держи».Подготовьте запасной план для сделок с опционами на случай внезапного скачка настроений по конкретной акции или на широком рынке. Временной спад может быстро подорвать стоимость ваших длинных опционных позиций. Подумайте о сокращении своих убытков и сохранении инвестиционного капитала, если что-то пойдет не так.

Оценка различных сценариев выплат

У вас должен быть план игры для разных сценариев, если вы собираетесь активно торговать опционами. Например, если вы регулярно пишете покрытые коллы, каковы вероятные выплаты, если акции будут отозваны, а не отозваны? Предположим, вы настроены очень оптимистично по акции. Было бы выгоднее покупать краткосрочные опционы по более низкой цене исполнения или более долгосрочные опционы по более высокой цене исполнения?

Итог

Выбор страйк-цены является ключевым решением для инвестора или трейдера опционов, поскольку он оказывает очень значительное влияние на прибыльность опционной позиции. Выполнение домашней работы по выбору оптимальной страйк-цены — необходимый шаг для повышения ваших шансов на успех в торговле опционами.

Premium Definition

Что такое премиум?

Премия имеет несколько значений в финансах.Чаще всего это относится к:

1. Как правило, ценная бумага, торгуемая выше ее внутренней или теоретической стоимости, торгуется с премией (в отличие от скидки). Разница между ценой, уплаченной за ценную бумагу с фиксированным доходом, и номинальной стоимостью данной ценной бумаги называется премией, если эта цена выше номинальной.
2. Цена покупки страхового полиса или регулярные платежи, требуемые страховщиком для обеспечения покрытия в течение определенного периода времени.
3. Общая стоимость покупки опционного контракта (часто синоним его рыночной цены).

Ключевые выводы

• Премия может означать ряд вещей в финансах, включая стоимость покупки страхового полиса или опциона.
• Премия — это также цена облигации или другой ценной бумаги, превышающая цену ее выпуска или внутреннюю стоимость.
• Облигация может торговаться с премией, потому что ее процентная ставка выше, чем текущие рыночные процентные ставки.
• Люди могут платить больше за определенные товары, пользующиеся спросом.
• Что-то, торгующееся с премией, также может сигнализировать о его переоценке.

Что такое премиум

Вообще говоря, премия — это цена, уплачиваемая сверх некоторой базовой или внутренней стоимости. Соответственно, это цена, уплачиваемая за защиту от убытков, опасности или вреда (например, страхование или опционные контракты). Слово «премия» происходит от латинского praemium , где оно означало «награда» или «приз».

Виды премиум

Премиум

Цена, которая существует выше некоторой фундаментальной стоимости, называется премией, а такие активы или объекты, как говорят, торгуются с премией.Активы могут торговаться с премией из-за повышенного спроса, ограниченного предложения или ощущения увеличения стоимости в будущем.

Облигация с премией — это облигация, цена которой превышает ее номинальную стоимость, другими словами; это стоит больше, чем номинальная сумма по облигации. Облигация может торговаться с премией, потому что ее процентная ставка выше, чем текущие ставки на рынке.

Концепция премии к цене облигации связана с принципом, согласно которому цена облигации обратно пропорциональна процентным ставкам; если ценная бумага с фиксированным доходом приобретается с премией, это означает, что текущие процентные ставки ниже, чем купонная ставка по облигации.Таким образом, инвестор платит премию за инвестиции, которые вернут сумму, превышающую существующие процентные ставки.

Премия за риск предполагает доходность актива, которая, как ожидается, будет превышать безрисковую норму доходности. Премия за риск актива — это форма компенсации для инвесторов. Он представляет собой плату инвесторам за то, что они допустили дополнительный риск данной инвестиции по сравнению с безрисковым активом.

Точно так же премия за риск по акциям относится к избыточной доходности, которую дает инвестирование в фондовый рынок над безрисковой ставкой.Эта избыточная доходность компенсирует инвесторам относительно более высокий риск инвестирования в акции. Размер премии варьируется и зависит от уровня риска в конкретном портфеле. Он также меняется с течением времени по мере колебания рыночного риска.

Опции Premium

Премии за опционы — это стоимость покупки опциона. Опционы дают держателю (владельцу) право, но не обязательство купить или продать базовый финансовый инструмент по указанной цене исполнения. Премия по облигации отражает изменения процентных ставок или профиля риска с даты выпуска.Покупатель опциона имеет право, но не обязан покупать (колл) или продавать (пут) базовый инструмент по заданной цене исполнения в течение определенного периода времени.

Выплачиваемая премия складывается из внутренней стоимости плюс ее временная стоимость; опцион с более длительным сроком погашения всегда стоит больше, чем такая же структура с более коротким сроком погашения. Волатильность рынка и то, насколько близка цена исполнения к текущей рыночной цене, также влияют на премию.

Опытные инвесторы иногда продают один опцион (также известный как выписка опциона) и используют полученную премию для покрытия стоимости покупки базового инструмента или другого опциона.Покупка нескольких опционов может увеличить или уменьшить профиль риска позиции, в зависимости от того, как она структурирована.

Страховая премия

Премии по страхованию включают компенсацию, которую страховщик получает за принятие на себя риска выплаты, если произойдет событие, инициирующее страхование. Премия может также включать комиссионные агента по продажам или брокера. Наиболее распространенными видами страхования являются автострахование, страхование здоровья и страхование домовладельцев.

Взносы выплачиваются по многим видам страхования, включая страхование здоровья, домовладельцев и страхование аренды.Типичный пример страховой премии — автострахование. Владелец транспортного средства может застраховать стоимость своего транспортного средства от потери в результате аварии, кражи, пожара и других потенциальных проблем.

Владелец обычно платит фиксированную сумму премии в обмен на гарантию страховой компании для покрытия любых экономических убытков, понесенных в рамках соглашения. Премии основаны как на риске, связанном с застрахованным, так и на желаемой сумме страхового покрытия.

Premium Часто задаваемые вопросы

Что означает уплата страхового взноса?

Платить премию обычно означает платить за что-то сверх установленной ставки из-за некоторой предполагаемой добавленной стоимости или из-за дисбаланса спроса и предложения.Уплата премии может также относиться в более узком смысле к оплате страхового полиса или опционного контракта.

Что такое еще слово для премиум-класса?

Синонимы слова «премия» включают приз, комиссию, дивиденд или бонус. В страховании и торговле опционами это слово может быть синонимом слова «цена».

Каковы примеры ценообразования премиум-класса?

Премиум-ценообразование — это маркетинговая стратегия, которая включает в себя тактическое установление цены на конкретный продукт выше, чем у более базовой версии этого продукта, или по сравнению с ценой конкурентов.Назначение премиальной цены — показать более высокое качество или желательность, чем другие варианты.

Опционы

против фьючерсов: в чем разница?

Опционы и фьючерсные контракты являются производными инструментами, созданными в основном для целей хеджирования. Однако на практике их приложения совсем другие. Ключевое различие между ними заключается в том, что фьючерсы обязывают каждую сторону покупать или продавать, в то время как опционы дают держателю право (а не обязательство) покупать или продавать.

Пример опций

Джим думает, что он, возможно, захочет купить дом Тима за 100 тысяч долларов в будущем, но он не уверен.Итак, Джим и Тим заключают опционное соглашение, которое дает Джиму право купить дом Тима за 100 000 долларов в любое время в следующем году.

Джим не обязан покупать дом. В обмен на продление Джиму этого права Тим получает премию в размере 5000 долларов. Тим обязан продать свой дом за 100 000 долларов, если Джим решит воспользоваться опционом в течение следующих 12 месяцев.

Пример фьючерса

Starbucks хочет хеджировать любой рыночный риск, связанный с производством кофе, поэтому они заключают фьючерсный контракт с производителем кофейных зерен.Оба они фиксируют сегодняшнюю рыночную цену.

Допустим, срок поставки контракта — 3 декабря, в этот день Starbucks должен купить указанное количество по указанной цене, а производитель кофе должен продать им кофе.

Объяснение фьючерсов

Фьючерс — это договорное соглашение между покупателем и продавцом. Покупатель соглашается купить актив по указанной цене в указанную дату. В отличие от опционов, обе стороны обязаны покупать или продавать.

Начало торговли фьючерсами в современном мире началось с Японии и их рисовой биржи Додзима.Рис был самым популярным товаром в Японии, и людям нужны были методы, с помощью которых можно было бы просто обменять рис на наличные, и обмены риса позволили им это сделать.

В настоящее время основной целью фьючерсных рынков по-прежнему является хеджирование, поэтому производители могут получать денежные средства для будущего производства. Производители таких товаров, как нефть, кукуруза и золото, все используют фьючерсные рынки.

Нефтяной производитель может быть в состоянии рентабельно добывать нефть только тогда, когда цена на сырую нефть выше 50 долларов за баррель, поэтому для этих производителей было бы разумно продавать фьючерсные контракты по этим ценам, чтобы зафиксировать прибыльную добычу.Если они ошибаются и цена на сырую нефть повышается, они упускают прибыль, но, по крайней мере, им не нужно сообщать акционерам о производственных потерях.

Наиболее активно торгуемые фьючерсные контракты — это фьючерсы на фондовые индексы. Они обладают преимуществами ликвидности, кредитного плеча и налогов по сравнению с индексными ETF. Они очень активны из-за того, сколько денег находится в управлении на фондовом рынке. Управляющие портфелем обычно используют фьючерсы для хеджирования своих рисков.

Объяснение опций

Опционы были также созданы из-за необходимости хеджирования.Их история восходит к Древней Греции, но их регулирование началось еще в 1970-х годах.

В опционном соглашении есть писатель, лицо, продающее право, и держатель, лицо, покупающее право. Держатель покупает право купить или продать актив по указанной цене в указанную дату или ранее. У держателя нет обязательств по исполнению этого контракта, но у автора есть обязательства перед держателем.

Во время тюльпановой Bulb Mania опционы не только использовались производителями и продавцами для хеджирования от волатильности цен, но это один из первых случаев в истории, когда опционные контракты стали инструментом для спекулянтов, как и сегодня.

Изначально опционы были теневым бизнесом, используемым такими учреждениями, как ведра, без гарантии того, что какая-либо из сторон сможет продлить срок действия контракта. Этот инструмент стал легитимным в 1973 году, когда была основана Чикагская биржа опционов (CBOE).

На фондовом рынке опционы в основном используются управляющими портфелями для хеджирования от неопределенности в будущем. Если премьер-министр хочет продолжить владение акциями, но ожидает краткосрочного падения, либо потому, что они думают, что это хорошая долгосрочная инвестиция, либо из-за отсрочки налога на прирост капитала, опционы — отличный способ компенсировать любое снижение стоимости акций.

Один из простейших способов использования опций хеджирования — покрытые коллы. Это базовая стратегия, которую обычные инвесторы могут легко научиться использовать. Предположим, вы владеете 100 акциями XYZ и ожидаете краткосрочного падения, но по-прежнему желаете удерживать свои акции. Вы можете просто продать опцион колл против своей позиции по акциям. Покупатель этого опциона заплатит вам премию, которая обеспечит доход вашему портфелю, если акции упадут в цене.

Опционы также используются как инструмент спекуляции.Предположим, активист-шортселлер опубликовал резкий отчет против компании. Прочитав отчет, вы решаете каким-то образом сделать ставку против акции. Возможно, один из способов выразить эту точку зрения — это покупка долгосрочных опционов пут на акции.

Опционы как производные инструменты сами стали своего рода классом активов, объем которых растет с каждым годом.

Хотя опционы никогда не были известны своей ликвидностью, некоторые контракты, такие как контракты на индексные ETF и фьючерсы, в последние годы стали довольно ликвидными.

Плюсы опционов против фьючерсов

Как покупатель опционов вы не обязаны действовать

Если вы покупаете опцион, у вас есть свобода действий. Хотя вы не получите назад свою премию, если не продадите опционный контракт кому-то другому, если ваш первоначальный анализ рынка был неверным, вы всегда можете отказаться от исполнения опциона и сократить свои убытки.

Спекулировать дешевле

Из-за огромного количества вариантов, которые предлагает вам рынок опционов, есть несколько очень дешевых опционов вне денег.Хотя срок их действия маловероятен, они предлагают очень недорогой способ сделать дешевую ставку с асимметричным соотношением риска и вознаграждения.

Менее эффективный

Опционы на более мелкие выпуски намного менее конкурентоспособны, чем фьючерсные рынки. Многие крупные фонды, ориентированные на арбитраж, не уделяют особого внимания этим более мелким проблемам из-за их низкого уровня ликвидности.

Определенный риск

Большинство участников рынка не могут покупать опционы с кредитным плечом. Это означает, что любая цена, по которой вы покупаете опционы, является максимальной потерей, которую вы можете понести.Пока вы контролируете размер своих опционных позиций, трудно позволить кому-либо торговать опционами, чтобы сильно повлиять на ваши прибыли и убытки.

Тренировка происходит в заранее установленный день

В отличие от опциона, вы не можете выполнить фьючерсный контракт до даты поставки. Поставщик может поставить товар раньше срока по цене, указанной в их соглашении, но этого не произойдет до указанной даты. Это отличается от опционных контрактов, которые дают держателю право исполнить контракт в любое время до истечения срока его действия.

Плюсы фьючерсов против опционов

Ликвидность

Фьючерсные рынки являются одними из самых ликвидных рынков в мире, что позволяет совершать сделки беспрепятственно и практически мгновенно без проскальзывания. С другой стороны, даже самые ликвидные опционные рынки обычно имеют более широкий спред между покупателями и покупателями, и их трудно быстро выгружать из крупных позиций без значительного влияния на рынок.

Без предоплаты

По фьючерсному контракту вы не платите своему контрагенту до расчетной даты.Это отличается от рынка опционов, где покупатель опциона заранее лишается премии.

У вашего брокера обычно есть маржинальные требования, которые влияют на вашу покупательную способность, но эти деньги не идут вашему контрагенту.

Нет времени распада

Фьючерсные контракты не подвержены отрицательному влиянию спада времени, поскольку все фьючерсные контракты исполняются по цене контракта на момент расчета. Таким образом, не имеет значения, покупаете ли вы или продаете за месяц или день до расчетной даты.

В этом отличие от опционов, которые должны соответствовать определенным критериям для прибыльного исполнения, и по мере приближения даты истечения срока их действия они становятся менее ценными, потому что у рынка меньше времени для движения.

Налоговый режим

Торговля фьючерсами дает некоторые неотъемлемые налоговые преимущества по сравнению с торговлей опционами и акциями из-за раздела 1256 кодекса IRS. По сути, это означает, что каждая фьючерсная сделка, независимо от продолжительности сделки, облагается налогом по ставке 60% для долгосрочного прироста капитала и 40% для краткосрочного прироста капитала.

На фондовом рынке трейдеры, торгующие краткосрочными акциями и опционами, обычно облагаются налогом по ставке краткосрочного капитала в размере 35%, что серьезно снижает прибыль, особенно по сравнению с гораздо более выгодной ставкой 23% для торговли фьючерсами.

Последние мысли — опционы против фьючерсов

В то время как на Уолл-стрит легко спорить о том объеме «финансового инжиниринга», который они проводят, производные инструменты, которые они создают, обычно возникают в результате спроса со стороны клиентов. Фьючерсы и опционы — это два старейших производных финансовых инструмента, история которых восходит к Древней Греции.

У обоих деривативов есть несколько приложений для торговли, арбитража, хеджирования и т. Д., Но для простоты мне нравится рассматривать это так: опционы похожи на страхование портфеля. Вы пишете опционы на свои позиции по акциям, в отношении которых у вас есть неуверенность, и, возможно, вы покупаете опционы пут на фондовый индекс, чтобы застраховаться от рыночных спадов.

Основная цель фьючерсов — позволить производителям, продавцам и потребителям хеджировать свою продукцию и запасы путем «фиксации» текущей рыночной цены фьючерсов, если им это выгодно.

Разница между фьючерсами и опционами

Фьючерсы и опционы — это инструменты, используемые инвесторами при торговле на фондовом рынке . Как финансовые контракты между покупателем и продавцом актива, они дают возможность получить огромную прибыль. Однако между фьючерсами и опционами есть некоторые ключевые различия. Щелкните здесь, если хотите узнать, как покупать и продавать фьючерсные контракты.

Понимание того, что такое фьючерсы и опционы, особенно различия между ними, поможет вам использовать эти торговые инструменты наилучшим образом.Однако, если вы ищете разницу между покрываемыми и голыми опционными контрактами, нажмите здесь.

КАК ФЬЮЧЕРНЫЕ И ОПЦИОНАЛЬНЫЕ КОНТРАКТЫ РАЗЛИЧАЮТСЯ

Обязательство:

Фьючерсный контракт — это соглашение между двумя сторонами о покупке или продаже актива в определенное время в будущем по определенной цене. Здесь покупатель обязан купить актив в указанную дату в будущем. Вы можете ознакомиться с основами фьючерсных контрактов здесь.

Опционный контракт дает покупателю право купить актив по фиксированной цене.Однако покупатель не обязан совершать покупку. Тем не менее, если покупатель решит купить актив, продавец обязан его продать. Если вы хотите узнать больше об опционном контракте, вы можете прочитать о том, что такое торговля опционами,

Риск:

Держатель фьючерсного контракта обязан купить в будущем, даже если ценная бумага движется против него. Предположим, рыночная стоимость актива падает ниже цены, указанной в контракте.Покупателю все равно придется покупать его по заранее оговоренной цене и понести убытки.

Покупатель опционного контракта имеет здесь преимущество. Если стоимость актива упадет ниже согласованной цены, покупатель может отказаться от его покупки. Это ограничивает убытки, понесенные покупателем.

Другими словами, фьючерсный контракт может принести неограниченную прибыль или убыток. Между тем, опционный контракт может приносить неограниченную прибыль, но снижает потенциальные убытки.

Знаете ли вы, что, хотя рынок деривативов используется для хеджирования, рынок деривативов валют занимает центральное место при хеджировании? Вы можете прочитать об этом здесь.

Авансовый платеж:

При заключении фьючерсного контракта нет авансовых затрат. Но в конечном итоге покупатель обязан уплатить согласованную цену за актив.

Покупатель по опционному контракту должен уплатить премию. Выплата этой премии дает покупателю опционов привилегию не покупать актив в будущем, если он станет менее привлекательным. Если держатель опционного контракта решит не покупать актив, уплаченная премия будет равна сумме, которую он может потерять.

В обоих случаях вам, возможно, придется заплатить определенные комиссии.

Щелкните здесь, чтобы узнать о брокерских услугах, предлагаемых динамическим брокерским планом Kotak Securities.

Исполнение контракта:

Фьючерсный контракт исполняется в дату, оговоренную в контракте. В этот день покупатель приобретает базовый актив.

Между тем покупатель опционного контракта может выполнить контракт в любое время до даты истечения срока его действия. Таким образом, вы можете купить актив, когда считаете, что условия подходят.

ФЮЧЕРСНЫЕ ОПЦИИ — ЧТО СЛЕДУЕТ ЗАПОМНИТЬ

1. Детали контракта:

Во время составления фьючерсного или опционного контракта будут упомянуты четыре ключевые детали:

• Актив, который выставлен на продажу
• Количество актива, доступного для покупки или продажи
• Цена, по которой он будет продан
• Дата, на которую (фьючерсный контракт) или на которую (опционный контракт) он должен быть продан

Фьючерс в контракте также будет указан метод расчета.

2. Место проведения торгов:

Торговля фьючерсами осуществляется на бирже. Торговля опционами происходит как на биржах, так и за их пределами.

3. Типы покрываемых активов:

Фьючерсные и опционные контракты могут охватывать акции, облигации, товары и даже валюты.

4. Требования:

Для торговли фьючерсами и опционами вам понадобится маржинальный счет.

(Узнайте о различных типах опционных контрактов)

Что дальше?

К настоящему времени вы изучили все важные составляющие рынка деривативов.Вы знаете, что такое деривативные контракты, различные типы деривативных контрактов, фьючерсы и опционы, контракты колл и пут и как ими торговать. Поздравляю! Пришло время завершить этот раздел и перейти к следующему — паевым инвестиционным фондам.

Фьючерсы и опционы: в чем разница?

Фьючерсы	Опции
Являются ли договоры между двумя сторонами на покупку или продажу актива на определенную дату	Покупаются, чтобы иметь возможность купить или продать контракт
Вы обязаны купить или продать актив	Вы можете купить или продать фьючерсный контракт
Цены двигаются дальше, создавая большую ликвидность	Цены движутся меньше, создавая меньше ликвидности
Сохраняет большую ценность с течением времени	Быстро теряет ценность

Думайте о мире товаров как о перевернутой пирамиде.В самом низу конструкции находится само физическое сырье. По мере продвижения вверх по перевернутой пирамиде по деривативам все цены на другие инструменты, такие как фьючерсы, опционы, биржевые фонды и биржевые ноты, выводятся из изменений цен на физический товар внизу.

Объяснение фьючерсов и опционов

Фьючерсные контракты — это производные от товаров. Это означает, что трейдерам и спекулянтам не нужно вступать во владение физическими товарами после завершения своих транзакций.Когда вы покупаете или продаете фьючерс, вы берете на себя обязательство провести транзакцию, когда истечет срок действия.

Фьючерсные опционы — это еще один вид производных финансовых инструментов. Опционы также известны как «опционы на фьючерсные контракты», которые лучше описывают производный инструмент. Фьючерсные опционы — это в основном варианты, которые вы можете приобрести по фьючерсным контрактам. Опцион дает вам возможность купить или продать фьючерсный контракт.

Покупка и продажа фьючерсов и опционов

Фьючерсные контракты имеют дату поставки или истечения срока действия, когда они должны быть закрыты или поставка должна иметь место.Фьючерсные опционы также имеют срок истечения. Опцион или право купить или продать базовый фьючерсный контракт теряет силу в эти даты.

«пут-опцион» — это право продать по определенной цене исполнения, а «колл-опцион» — это право купить по определенной цене исполнения.

Вы покупаете будущий опцион колл или будущий пут, чтобы провести сделку в том направлении, в котором, по вашему мнению, цены будут двигаться.

Цена, ликвидность и стоимость

Фьючерсные контракты — это чистейшие производные инструменты для торговли сырьевыми товарами; они максимально близки к торговле реальным товаром, который вы можете получить без торговли.Эти контракты более ликвидны, чем опционные контракты. Это означает, что фьючерсные контракты больше подходят для целей дневной торговли. Обычно проскальзывания меньше, чем может быть с опциями, и в них легче входить и выходить, потому что они движутся быстрее.

Фьючерсные контракты движутся быстрее, чем опционные контракты, потому что опционы движутся только в соответствии с фьючерсным контрактом. Эта сумма может составлять 50% для опционов при деньгах или только 10% для опционов без денег.Кроме того, вам не нужно беспокоиться о постоянном снижении стоимости опционов со временем.

Фьючерсные опционы — расточительный актив. Другими словами, опционы теряют ценность с каждым днем. Это называется временным спадом и имеет тенденцию увеличиваться по мере приближения опциона к истечению срока. Может быть неприятно быть правым в направлении сделки, но срок действия ваших опционов по-прежнему бесполезен, потому что рынок не продвинулся достаточно далеко, чтобы компенсировать временной спад.

Какие есть стратегии фьючерсов и опционов?

Многие новички в торговле сырьевыми товарами начинают с опционных контрактов.Основная привлекательность опций для многих заключается в том, что вы не можете потерять больше, чем вложили. Торговля опционами может быть более консервативным подходом, особенно если вы используете стратегии опционного спреда.

Шансы на отрицательный баланс невелики, если вы рискуете только небольшой частью своего счета в каждой сделке.

Спрэды бычьего колла и медвежьего пут-спреда могут увеличить шансы на успех, если вы покупаете для долгосрочной торговли, а первая часть спреда уже в деньгах.

Многие профессиональные трейдеры любят использовать стратегии спреда, особенно на зерновых рынках. Намного проще торговать календарными спредами — покупать и продавать контракты на ближайшие и отдаленные месяцы друг против друга — и распределять различные товары, такие как продажа кукурузы и покупка пшеницы.

Подобно тому, как временное уменьшение опционов может работать против вас, оно также может работать на вас, если вы используете стратегию продажи опционов. Некоторые трейдеры продают исключительно опционы, чтобы воспользоваться тем фактом, что срок действия многих опционов истекает как бесполезный.У вас неограниченный риск, когда вы продаете опционы, но шансы на выигрыш в каждой сделке выше, чем при покупке опционов.

Некоторым опционным трейдерам нравятся эти опционы не так быстро, как фьючерсные контракты. Вы можете очень быстро выйти из фьючерсной сделки одним диким колебанием. Ваш риск ограничен опционами, так что вы можете выдержать многие дикие колебания фьючерсных цен. Пока рынок достигает вашей цели в нужное время, варианты могут быть более безопасной ставкой.

Подробнее о фьючерсных опционах

При торговле опционами у вас есть два варианта выбора позиций — вы открываете длинную или короткую позицию в зависимости от того, как, по вашему мнению, будут двигаться цены.

Покупка колл или пут — это длинный опцион; продажа колл или пут является коротким опционом.

Длинные опционы менее рискованны, чем короткие. Когда вы покупаете опцион, все, что подвергается риску, — это премия, уплаченная за опцион колл или пут. Таким образом, опционы считаются страховкой цены — они обеспечивают уровень цены, называемый страйковской ценой, для покупателя.

Цена опциона — это премия, термин, используемый в страховом бизнесе. Цены на фьючерсные опционы — это премии, усиливающие характер ценового страхования, но они становятся страховой компанией, когда вы продаете опцион.Максимальная прибыль от продажи или предоставления опциона — это полученная премия. Страховая компания никогда не сможет заработать больше, чем страховые взносы, уплаченные теми, кто покупает страховку.

Итог

Сырьевые товары являются нестабильными активами по многим причинам. Это приводит к изменчивости фьючерсов и опционов, потому что цены будут следовать за товаром. Цена опциона является функцией дисперсии или волатильности базового рынка.

Решение о том, торговать ли фьючерсами или опционами, зависит от вашего профиля риска, вашего временного горизонта и вашего мнения как о направлении рыночной цены, так и о ее волатильности.

Ключевые выводы

• И фьючерсы, и опционы являются производными инструментами, но ведут себя несколько иначе.
• Трейдерам будет легче контролировать движение цены с помощью фьючерсных контрактов, потому что, в отличие от опционов, фьючерсы не подвержены временному спаду и у них нет установленной цены исполнения.
• Трейдерам может быть легче контролировать свой риск с помощью длинных опционных стратегий, потому что максимальный убыток ограничен опционной премией, а определенные стратегии спреда могут помочь в дальнейшем контроле над риском.

В чем разница между опционами и фьючерсами

Фьючерсы против опционов: что лучше?

За последние несколько лет фьючерсы и опционы стали очень популярными среди инвесторов, особенно на фондовом рынке. Это связано с множеством преимуществ, которые они предлагают — меньшим риском, кредитным плечом и высокой ликвидностью.

Фьючерсы и опционы — это тип производного инструмента, который представляет собой инструмент, стоимость которого зависит от стоимости базового актива. Есть много типов активов, для которых доступны деривативы, такие как акции, индексы, валюта, золото, серебро, пшеница, хлопок, нефть и т. Д.Короче говоря, любой финансовый инструмент или товар, который можно продать или купить, может иметь производный инструмент.

Фьючерсы и опционы используются для двух целей — хеджирования и спекуляции. Цены могут быть нестабильными и приносить убытки производителям, трейдерам и инвесторам. Таким образом, эти деривативы могут пригодиться для защиты от такой волатильности. Спекулянты используют производные инструменты, чтобы нажиться на движении цен. Если они могут точно прогнозировать движение цен, они могут зарабатывать деньги с помощью таких производных инструментов.

Разница между фьючерсами и опционами

Фьючерс — это контракт, по которому держатель имеет право купить или продать определенный актив по определенной цене в определенную дату в будущем.Опционы дают право, но не обязательство, купить или продать определенный актив по определенной цене в указанную дату. В этом основное отличие фьючерсов от опционов.

Иллюстрация поможет вам разобраться. Во-первых, давайте посмотрим на фьючерсы. Предположим, вы думаете, что цена акций ABC Corp, которая в настоящее время составляет 100 рупий, будет расти. Вы хотите использовать возможность заработать немного денег. Таким образом, вы покупаете 1000 фьючерсных контрактов ABC Corp по цене («страйк-цена») 100 рупий. Когда цена ABC Corp поднимется до 150 рупий, вы сможете воспользоваться своим правом и продать свои фьючерсы по цене Rs. 100 каждый и принесет прибыль 50 × 1000, или 50 000 рупий.Предположим, вы ошиблись, и цены движутся в противоположном направлении, и цена акций ABC Corp упадет до 50 рупий. В этом случае вы бы понесли убыток в размере 50 000 рупий!

Помните, что опционы дают вам право, но не обязательство, покупать или продавать. Если бы вы купили такое же количество опционов на ABC Corp, вы могли бы реализовать свое право на продажу опционов по 150 рупий и получить прибыль в размере 50 000 рупий, как и по фьючерсному контракту. Однако, если цена акции упадет до 50 рупий, у вас будет выбор не использовать свое право, что позволит избежать убытков в размере 50 000 рупий.Единственный убыток, который вы понесете, — это премия, которую вы заплатили бы при покупке контракта у продавца (называемого «писателем»).

Итак, это должно помочь вам понять разницу между фьючерсами и опционами.

На фондовом рынке доступны фьючерсы и опционы на индексы и акции. Однако эти производные инструменты доступны не для всех ценных бумаг, а только для определенного списка из примерно 200 акций. Фьючерсы и опционы доступны лотами, поэтому вы не можете торговать одной акцией.Фондовая биржа определяет размер лотов, которые различаются от акции к акции. Фьючерсные контракты доступны на периоды один, два и три месяца.

Виды опций

Что касается фьючерсных контрактов, то существует только один основной тип. Однако когда дело доходит до опционных контрактов, у вас есть больше возможностей для выбора. Есть два типа:

Колл-опцион: дает вам право купить актив по определенной цене в определенную дату.

Опцион пут: дает вам право продать актив по фиксированной цене в будущем.

Опционы колл и пут используются в разных ситуациях. Опцион колл предпочтительнее, когда ожидается рост цен. Опцион пут часто выбирается, когда ожидается падение цен.

Маржа и премии

Важная вещь, которую вы должны учитывать в дебатах о фьючерсах и опционах, — это маржа и премии. Вы должны заплатить маржу при заключении фьючерсного контракта и премию при покупке опционов.

Маржа — это сумма, которую вы должны заплатить своему брокеру при покупке фьючерсов.Маржа варьируется в зависимости от актива и обычно представляет собой процент от общей суммы транзакций, которые вы совершаете с фьючерсами. Это используется брокером в качестве защиты от любых убытков, которые вы можете понести при совершении фьючерсных сделок.

И маржа, и премии могут использоваться для кредитного плеча, то есть для совершения больших объемов транзакций, кратных сумме, уплачиваемой брокеру или писателю. Пример должен лучше проиллюстрировать это. Допустим, вы хотите купить фьючерс на сумму 1 крор.Если маржа составляет 10 процентов, вам нужно заплатить брокеру только 10 лакх рупий. Таким образом, заплатив всего 10 лакхов, вы сможете заключать сделки на сумму 1 крор. Это увеличенное воздействие увеличит ваши шансы на получение прибыли.

Вы можете видеть, насколько это выгодно по сравнению с покупкой акций. Если цены на акции вырастут на 10 процентов, вы заработали бы 10 лакх рупий, инвестируя во фьючерсы. С другой стороны, если бы вы инвестировали в акции напрямую, то же вложение в 10 лакхов принесло бы вам всего 1 лакх.Однако и для фьючерсов риски выше. Если цены упадут на 10 процентов, ваши фьючерсные инвестиции потеряют 10 лакхов. Если бы вы инвестировали в акции, убытки составили бы всего 1 лакх.

Когда цены упадут, вы получите требование о внесении залога, чтобы внести больше денег, чтобы вы соответствовали маржинальным требованиям. Это потому, что прибыль по фьючерсам привязана к рынку каждый день. Это означает, что изменения стоимости фьючерсов, как вверх, так и вниз, переводятся на счет держателя фьючерса в конце каждого торгового дня.Если вы не оплатите маржевое требование, брокер может продать вашу позицию, и это может привести к огромным убыткам для вас.

Что касается опционов, ваши риски будут значительно меньше, так как у вас есть выбор не выполнять свой контракт, когда цены не идут в вашу пользу. В этом случае единственной потерей будет уплаченная вами страховая премия. Таким образом, при торговле фьючерсами и опционами можно сказать, что опционы несут меньший риск.

В случае опционов, в то время как покупатель несет ограниченный риск, риск продавца неограничен.Однако у автора есть возможность компенсировать сделку, купив идентичный опционный контракт. Но продавцу придется заплатить более высокую премию, поскольку опционный контракт будет в деньгах, то есть держатель опционов получит прибыль, если они будут проданы в этот момент. Однако для писателя опционы были бы не при деньгах, то есть он потерпел бы убытки, если контракт будет исполнен. Как правило, написание опционов лучше всего выполняется опытными людьми, которые могут оценить степень риска и избежать ожогов.

Поселок

Есть два способа расчета по фьючерсам и опционам. Один из них — сделать это в день истечения срока действия либо путем физической доставки акций, либо наличными. Вы также можете сделать это до истечения срока действия, возведя транзакцию в квадрат. Например, вы можете компенсировать фьючерсный контракт, купив другой идентичный контракт. То же самое можно сделать и для опционных контрактов.

Заключение

Мы видели преимущества и недостатки опционов и фьючерсов.Вы должны сделать свой выбор в зависимости от вашего аппетита к риску и инвестиционных целей. Как мы видели выше, фьючерсы сопряжены с большим риском, поскольку вы должны нести основную тяжесть любых изменений цены. В случае опционов в случае неблагоприятного изменения цены ваши убытки ограничиваются уплаченной вами премией. Но при этом шансы заработать на фьючерсах выше, чем на опционах. Большинство опционных контрактов имеют тенденцию истекать бесполезно, то есть прибыль не фиксируется.

Часто задаваемые вопросы

У кого больше вариантов кредитного плеча или фьючерсов?

Фьючерсы — это взаимозаменяемые контракты.И одно из преимуществ торговли фьючерсами по сравнению с опционами заключается в том, что фьючерсы позволяют использовать большее кредитное плечо. Кроме того, фьючерсный рынок более ликвиден, что помогает с относительно низкими спредами.

Фьючерсы дешевле опционов?

Фьючерсы обычно представляют собой контракты на большие объемы, но требуют лишь небольшого авансового платежа или маржи. С другой стороны, покупатель опционного контракта должен уплатить продавцу премию, которая определяется на основе спотовой цены базового актива и восприятия трейдерами будущего рынка.Обычно фьючерсы дешевле опционов, отчасти потому, что фьючерсы не так волатильны, как опционы. Маржинальное требование для фьючерсов составляет от 3 до 12 процентов от общего объема торговли.

Что более прибыльно: фьючерс или опцион?

Фьючерс и опционы, хотя деривативы сильно различаются по своим характеристикам. Фьючерсы сравнительно легче понять, потому что они предлагают линейную выплату, тогда как опционы нелинейны, создавая множество ситуаций. Могут быть ситуации, когда покупка опционов на фьючерсы — лучшая идея, но перед сделкой формируется стратегия F&O, обычно после тщательного изучения базового актива.

Фьючерсы более рискованные, чем опционы?

Торговля фьючерсами и опционами сопряжена с риском. Опционные контракты быстро теряют свою ценность из-за высокого тета-распада и, если они не будут исполнены вовремя, могут привести к 100-процентным потерям. Но фьючерсы более рискованны для индивидуальных инвесторов.

Существенное различие между фьючерсами и опционами — это управление величиной маржи. В зависимости от динамики цен на акции любой из сторон может потребоваться добавить больше денег на торговый счет для поддержания ежедневных торговых обязательств, что увеличивает общую стоимость фьючерсов для мелких инвесторов.

Каковы преимущества и недостатки использования опционного контракта, а не фьючерсного контракта?

В споре о фьючерсных контрактах и ​​опционах последний имеет как достоинства, так и недостатки по сравнению с фьючерсами.

Преимущества опций
• Опционы более гибкие и необязательные, как фьючерсы
• Позволяет получить значительное кредитное плечо без привязки к сделке
• Хеджирование позволяет уменьшить подверженность риску, не влияя на вашу потенциальную прибыль
• Максимальный убыток по опционам известен покупателю, что составляет премию

Недостатки опций
• Спред опционов часто включает транзакции с несколькими сторонами, что увеличивает общую стоимость сделки.
• Опционы изменчивы по сравнению с фьючерсами
• Потенциал риска для опциона на продажу без покрытия не ограничен
• Опционные стратегии часто сложны, и их трудно понять начинающим трейдерам
• Опционы быстро теряют ценность по мере приближения даты истечения срока действия

.