31.01.2023

Фишер филип обыкновенные акции и необыкновенные доходы: Обыкновенные акции и необыкновенные доходы (сборник)

Филип Фишер — Обыкновенные акции и необыкновенные доходы

В книге «Обыкновенные акции и необыкновенные доходы» говорится о том, что доходы от торговли акциями, в сравнении с выручкой, обладают более высокой тенденцией к корреляции во времени. Другим словами, высокий уровень доходов с большей вероятностью будет таким же в последующем, нежели рост выручки. Из этого можно сделать вывод, что для прогноза будущего роста более важным фактором является рост дохода по обыкновенным акциям в прошлом, нежели рост выручки.

Книга «Обыкновенные акции и необыкновенные доходы» приводит описание портфеля быстрорастущих компаний. Несмотря на то, что портфель составлялся на основании прогнозов аналитиков по поводу роста доходов, приводится еще один дополнительный тест. В пособии говорится, что компании с высоким ростом дохода сохраняют данную тенденцию к росту дохода в будущем, в связи с этим можно выполнить фильтрование портфеля по фирмам, которые обладали в прошлом низким ростом дохода.

Нижний предел роста дохода за прошедшие 5 лет устанавливается на 10%, что в результате сокращает портфель до небольшого количества компаний.

Коэффициент корреляции в книге «Обыкновенные акции и необыкновенные доходы»

В книге «Обыкновенные акции и необыкновенные доходы» сообщается, что рост стоимости обыкновенных акций обуславливается перспективой будущего роста, а не ростом в прошлом. В связи с этим разумно предположить, что больше прибыли можно получить от вложения средств в те акции, по которым ожидается высокий рост доходов. Однако здесь имеется некоторая практическая проблема. Очень сложно самостоятельно проанализировать темпы роста по всем фирмам, представленным на рынке. В результате трейдер полагается на оценки аналитиков, которые в настоящее время легкодоступны для многих инвесторов. При этом в книге «Обыкновенные акции и необыкновенные доходы» отмечается, что такая стратегия может привести к образованию избыточных доходов.

Авторы пособия «Обыкновенные акции и необыкновенные доходы» рассматривают условия, которые необходимы инвестору для успешного использования данной стратегии. Для начала оценку рынка необходимо получать от умелых аналитиков, способных точно предсказывать долгосрочный рост доходов. При этом текущая рыночная цены не должна быть выше или равной предсказанному росту. В противном случае портфель быстрорастущих компаний не будет образовывать избыточные доходы, которые являются показателем превышения среднерыночного уровня доходности. Аналитики нередко в составлении прогнозов роста переоценивают его, в результате чего допущенные ошибки являются критичными для долговременного прогноза.

Содержание книги Филипа Фишера «Обыкновенные акции и необыкновенные доходы»

Часть I. Обыкновенные акции и необыкновенные доходы

  • 1. Ключи из прошлого
  • 2. Что может дать изучение «слухов»
  • З. Что покупать пятнадцать пунктов, на которые следует ориентироваться при покупке обыкновенных акций
  • 4. Что покупать согласование желаний с возможностями
  • 5. Когда покупать
  • 6. Когда продавать и когда не делать этого
  • 7. Шум, поднятый вокруг дивидендов
  • 8. Пять «не» для инвесторов
  • 9. Еще пять «не» для инвесторов
  • 10. Как я выискиваю акции роста

Часть II. Консервативные инвесторы спят спокойно

  • Введение
  • 1. Первое измерение, характеризующее консервативные инвестиции превосходство в производстве, маркетинге, ниокр и финансах
  • 2. Второе измерение человеческий фактор
  • 4. Четвертое измерение цена консервативных инвестиций
  • 5. Еще о четвертом измерении
  • 6. И еще раз о четвертом измерении

Часть III. На пути к философии инвестирования

  • 1. Корни философии
  • 2. Обучение на опыте
  • З. Философия становится зрелой

Скачать книгу




Следующие статьи:

Книга Обыкновенные Акции И Необыкновенные Доходы, Фишер, 5

В книге «Обык­но­вен­ные акции и необык­но­вен­ные до­хо­ды» Фишер де­ла­ет упор на то, что нель­зя фо­ку­си­ро­вать­ся толь­ко на фи­нан­со­вой от­чёт­но­сти ком­па­нии — необ­хо­ди­мо оце­ни­вать и ме­недж­мент.

К примеру, он скупил акции Моторола в 1955 году и не продавал их до самой смерти в 2004 году. Вся информация, представленная на сайте носит информационный характер и не является прямыми указаниями к торговле, вся ответственность за принятие решения остается за трейдером.

Так что, если ваши бумаги стоят $0, то считайте, что вы потеряли свои вложенные деньги безвозвратно. Однако основой всего является философия инвестирования, многие принципы которой являются абсолютно универсальными. Самые известные его работы – «Обыкновенные акции и необыкновенная прибыль» , «Консервативные инвесторы спят крепко» и «Создавая философию инвестирования» . В первой части Фишер рассказывает, как и когда правильно покупать. Он приводит несколько важнейших принципов, на которые следует ориентироваться при заключении сделки. Автор говорит о том, как согласовывать желания с возможностями, выделяет десять основных «не» для инвесторов. Вторая часть книги рассматривает консервативные инвестиции.

И что самое главное, вам предоставляется право на получение части прибыли, что заработал бизнес, и на участие в голосовании при выборе руководства.

Большинство компаний выплачивают прибыль в виде дивидендов. Чем большим количеством акций вы владеете, тем большая ваша доля в бизнесе и его доходах. Профессиональный экономист Фишер – не только успешный инвестор, но и автор уникальных обыкновенные акции и необыкновенные доходы руководств для начинающих и продвинутых инвесторов. Кеннет советует читателям изучить работы Филипа Фишера и попытаться пережить написанное, чтобы самостоятельно найти в книге уникальные советы по инвестированию. Она не только учит основам инвестирования, но и является фундаментальной частью тренинга, проводимого многими ведущими специалистами-практиками в области инвестиций».

Филип Фишер Обыкновенные Акции И Необыкновенные Доходы

Прочитав работу известного на весь мир инвестора, читатель получит уникальный и объемный взгляд на инвестиционные законы и процессы, которые управляют рынком. «Обыкновенные акции и необыкновенные доходы» – собрание из трех работ специалиста по инвестированию Филипа А. Фишера, которые раскрывают уникальную инвестиционную философию автора. Книга ориентирована на профессиональных консультан­тов по инвестициям, индивидуальных инвесторов, а также студентов и преподавателей экономических вузов. После формирования собственной финансовой дельты можно подумать о покупке акций, других ценных бумаг. Покупка ценных акций инвестору с ограниченными финансовыми возможностями обойдется не дорого. Эти ценные бумаги вначале следует подбирать с наименьшим уровнем риска.

Аналитики нередко в составлении прогнозов роста переоценивают его, в результате чего допущенные ошибки являются критичными для долговременного прогноза. Самая знаменитая инвестиция Фишера – покупка в 1995 году акций компании Motorola, которая на тот момент была радио-изготовителем. В издании «Обыкновенные акции и необыкновенные доходы» Фишер упоминает, что акции не следует продавать «практически никогда». Книга «Обыкновенные акции и необыкновенные доходы» приводит описание портфеля быстрорастущих компаний.

Несмотря на то, что портфель составлялся на основании прогнозов аналитиков по поводу роста доходов, приводится еще один дополнительный тест. В пособии говорится, что компании с высоким ростом дохода сохраняют данную тенденцию к росту дохода в будущем, в связи с этим можно выполнить фильтрование портфеля по фирмам, которые обладали в прошлом низким ростом дохода.

Инвестиции

Любые мнения, новости, исследования, анализ, цены, или другая информация, содержащаяся на этом сайте, предоставляются в качестве общего комментария к ситуации на рынках, и не является советом по инвестициям и открытию сделок. Содержание данного сайта может быть изменено в любой момент без предварительного уведомления. Здесь публикуется школа трейдинга аналитика финансовых рынков с примерами форекс прогнозов на текущий момент, что помогает начинающим трейдерам научиться самостоятельно мыслить и анализировать рынок. В данной книге объединён материал трёх классических изданий, посвящённых инвестированию.

Она признана наиболее удачной в отношении выработки стратегии инвестора.

Путь успешного инвестора, по мнению автора книги, лежит через выработку в себе таких качеств как честность, упорство и изобретательность. После этого инвестор может заняться изучением многообразия фондового рынка и выбора инструментов, динамика которых наиболее близка его психологическому профилю. Несмотря на то, что в последнее время появилось множество подходов и методов анализа и прогнозирования движений фондового рынка, методики, описанные в этой книге, не потеряют своей эффективности и через десятки лет. В долгосрочной перспективе, нет таких инструментов, которые бы приносили больший доход, чем обыкновенные акции. Исторически они зарабатывают в среднем 10-12% в год и превосходят по этому показателю практически любой другой тип ценных бумаг, включая облигации и привилегированные акции.

Обыкновенные Акции И Необыкновенные Доходы (новые)

В книге подробно описаны большинство типов ценных бумаг, отражена теория и практика функционирования финансовых рынков, рассмотрены методы управления инвестициями, включая портфельную теорию. Достаточно много уделено методологии оценки активов, включая акции и облигации. Учебник базируется на американском рынке, однако общие принципы повествования применимы и для других площадок. Авторы пособия «Обыкновенные акции и необыкновенные доходы» рассматривают условия, которые необходимы инвестору для успешного использования данной стратегии. Для начала оценку рынка необходимо получать от умелых аналитиков, способных точно предсказывать долгосрочный рост доходов.

Фишером еще в середине ХХ столетия, стала одной из любимых книг Уоррена Баффета. Эта книга помогла самому знаменитому современному инвестору Баффету сформировать свою долгосрочную стратегию заработка капитала. Эту книгу рекомендуем изучить всем, кто хочет быть финансово защищенным и свободным. На рынке не так много привлекательных с точки зрения инвестиций компаний. Извлекайте максимум возможного из ситуации, когда можно купить акции таких компаний по выгодной цене. Скачать «Обыкновенные акции и необыкновенные доходы» в PDF формате. Этой теме посвящено издание Филипа Фишера «Обыкновенные акции и необыкновенные доходы» .

Популярные Книги Жанра «бизнес»

Что касается мозгов, я не отличался хо­рошим стартом, был почти в хвосте в своем классе, но это была книга моего отца, и я им гордился. Я слышал в школе и от соседей, и видел статью в местной газете о том, что кни­га стала сенсацией. Кажется, она была вообще первой кни­гой по теме инвестиций, попавшей в список бестселлеров газеты New York Times, а это что-то значило. И когда закончил, был рад только тому, что прочел ее всю и освободился. Эта книга содержит в себе материал трех классических книг по инвестированию.

Фишер Филип – обыкновенные акции и необыкновенные доходы. Второй способ сколотить капитал может подойти каждому, кто обладает знаниями в области экономики, знает о ее цикличности и может благодаря сверхчутью вкладывать деньги в прибыльный бизнес, в ценные бумаги, акции. Книга рекомендуется к прочтению всем категориям инвесторов, ориентированных на долгосрочные стратегии в приобретении акций и поиске недооцененных компаний. После обретения этих достоинств, инвестор может изучать всё многообразие фондового рынка, выбирать наиболее близкие ему по динамике инструменты и прогнозировать поведение фондового рынка.

Фишера, по праву считающиеся классическими произведениями в данной области. Книга ориентирована на профессиональных консультантов по инвестициям. В настоящий сборник вошли три работы известного американского специалиста по биржевым ценным бумагам Филипа Фишера, по праву считающиеся классическими произведени­ями в данной области. Описанная в них инвестиционная фи­лософия была разработана почти сорок лет назад и продол­жает использоваться профессионалами финансовых рынков во всем мире. Даются советы торговля акциями о том, как правильно составить инвестиционный портфель, выбрать момент покупки и продажи обыкновенных акций. Книга Филиппа Фишера «Обыкновенные акции и необыкновенные доходы» ориентирована на профессиональных консультантов по инвестициям, индивидуальных инвесторов, а также студентов и преподавателей экономических вузов. В книге «Обыкновенные акции и необыкновенные доходы» сообщается, что рост стоимости обыкновенных акций обуславливается перспективой будущего роста, а не ростом в прошлом.

Таким образом, так как обыкновенные акции не дают нам никаких привилегий для заработка денег, преимущественный вариант получения прибыли для нас – это изменение цены. И в этой сфере конкурентов у акций среди различных финансовых инструментов форекс советник нет. Как вы уже знаете, любая акция это доля в собственности компании. Если вы ее владелец, то имеете право на крошечный кусочек офисной мебели, автомобилей и даже обеда босса, что оплачен за счет кредитной карты компании.

С Книгой «обыкновенные Акции И Необыкновенные Доходы» Также Читают:

Из этого можно сделать вывод, что для прогноза будущего роста более важным фактором является рост дохода по обыкновенным акциям в прошлом, нежели рост выручки. книга «Разумный инвестор» открыла обществу, что инвестирование это не «игра в кости», где все решает случай, а сложная и фундаментальная наука. Прочитав книгу, можно понять разницу между спекуляцией на фондовом рынке и инвестированием, познакомиться со стратегиями пассивных и активных инвесторов. Также приводятся конкретные примеры анализа ценных бумаг для непрофессионального инвестора. «Я думал, что это самая лучшая из всех написанных книг об инвестиционной деятельности. Я и сейчас так думаю», — пишет легендарный инвестор Уоррен Баффет. Каждая глава книги заканчивается развернутым комментарием с учетом более современной ситуации от инвестиционного обозревателя The Wall Street Journal Джейсона Цвейга.

  • Фондовый рынок исключительно многообразен, для работы на нем было создано великое множество различных теорий, концепций и подходов – как взаимодополняющих, исключающих друг друга.
  • В данной книге объединён материал трёх классических изданий, посвящённых инвестированию.
  • Книга Фишера “Обыкновенные акции и необыкновенные доходы” будет интересна профессиональным консультантам по инвестициям, индивидуальным инвесторам, а также людям, которые тесно связаны с экономикой.
  • Кажется, она была вообще первой кни­гой по теме инвестиций, попавшей в список бестселлеров газеты New York Times, а это что-то значило.
  • В книге «Обык­но­вен­ные акции и необык­но­вен­ные до­хо­ды» Фишер де­ла­ет упор на то, что нель­зя фо­ку­си­ро­вать­ся толь­ко на фи­нан­со­вой от­чёт­но­сти ком­па­нии — необ­хо­ди­мо оце­ни­вать и ме­недж­мент.
  • Покупка ценных акций инвестору с ограниченными финансовыми возможностями обойдется не дорого.
  • Любые мнения, новости, исследования, анализ, цены, или другая информация, содержащаяся на этом сайте, предоставляются в качестве общего комментария к ситуации на рынках, и не является советом по инвестициям и открытию сделок.

Большая часть книги посвящена анализу финансовой отчетности, акций и облигаций. Даны конкретные примеры оценки компаний, типичных для первой половины 20-го века. Впрочем, общие принципы вполне актуальны и для современности. Мне понадобилось лет пятнадцать, чтобы понять «Обыкно­венные акции и необыкновенные доходы».

Принципы Инвестиционной Философии Фишера

Обыкновенные акции называются так потому, что не дают совершенно никаких привилегий. Во-первых, если руководством компании предусмотрены выплаты дивидендов, то вы их получаете, а если нет, или не для всех акционеров, то не получаете. Причем сумма дивидендных выплат может изменяться от квартала к кварталу, то есть, нет фиксированной ставки. Обыкновенные акции настолько широко используются и упоминаются трейдерами, что их просто называют акциями. Когда в каком-то информационном источнике вы слышите, что компания Microsoft за прошедший месяц выросла на 15%, то имеются в виду именно цены на обыкновенные акции.

Книга является бессмертным руководством Грэхема, помогающим анализировать ценные бумаги. Является одним из трех шедевров Грэхема, к которым также относятся «Разумный инвестор» и «Анализ финансовой отчетности». Эти три книги представляют https://ru.wikipedia.org/wiki/Кредитный_дефолтный_своп собой ключи к пониманию феномена Грэхема и процесса инвестирования как такового. Одним из последователей Грэхема является Уоррен Баффет, который говорил, что его точка зрения на инвестиции — это 85% Бенджамин Грэхем и 15% Филип Фишер.

Второй раз книга серьезно засела у меня в голове в воз­расте двадцати лет, перед тем как я стал сопровождение открытой сделки выпускником кол­леджа. Отец предложил мне поработать вместе с ним и моим старшим братом.

О Книге “обыкновенные Акции И Необыкновенные Доходы”

Книга ориентирована на профессиональных консультантов по инвестициям, индивидуальных инвесторов, а также студентов и преподавателей экономических вузов. В настоящий сборник вошли три работы известного американского специалиста по ценным бумагам Филипа А.

Автор знакомит читателя с производством, маркетингом, человеческим фактором, а также говорит о цене консервативных инвестиций. Из третей части читатель узнает о самой философии инвестирования – ее понятии, корнях и основных положениях.

Филип Фишер “обыкновенные Акции И Необыкновенные Доходы”

При этом текущая рыночная цены не должна быть выше или равной предсказанному росту. В противном случае портфель быстрорастущих компаний не будет образовывать избыточные доходы, которые являются показателем превышения среднерыночного уровня доходности.

Фишер, Филип А. — Обыкновенные акции и необыкновенные доходы и другие работы


Поиск по определенным полям

Чтобы сузить результаты поисковой выдачи, можно уточнить запрос, указав поля, по которым производить поиск. Список полей представлен выше. Например:

author:иванов

Можно искать по нескольким полям одновременно:

author:иванов title:исследование

Логически операторы

По умолчанию используется оператор AND.
Оператор AND означает, что документ должен соответствовать всем элементам в группе:

исследование разработка

author:иванов title:разработка

оператор OR означает, что документ должен соответствовать одному из значений в группе:

исследование OR разработка

author:иванов OR title:разработка

оператор NOT исключает документы, содержащие данный элемент:

исследование NOT разработка

author:иванов NOT title:разработка

Тип поиска

При написании запроса можно указывать способ, по которому фраза будет искаться. Поддерживается четыре метода: поиск с учетом морфологии, без морфологии, поиск префикса, поиск фразы.
По-умолчанию, поиск производится с учетом морфологии.
Для поиска без морфологии, перед словами в фразе достаточно поставить знак «доллар»:

$исследование $развития

Для поиска префикса нужно поставить звездочку после запроса:

исследование*

Для поиска фразы нужно заключить запрос в двойные кавычки:

«исследование и разработка«

Поиск по синонимам

Для включения в результаты поиска синонимов слова нужно поставить решётку «#» перед словом или перед выражением в скобках.
В применении к одному слову для него будет найдено до трёх синонимов.
В применении к выражению в скобках к каждому слову будет добавлен синоним, если он был найден.
Не сочетается с поиском без морфологии, поиском по префиксу или поиском по фразе.

#исследование

Группировка

Для того, чтобы сгруппировать поисковые фразы нужно использовать скобки. Это позволяет управлять булевой логикой запроса.
Например, нужно составить запрос: найти документы у которых автор Иванов или Петров, и заглавие содержит слова исследование или разработка:

author:(иванов OR петров) title:(исследование OR разработка)

Приблизительный поиск слова

Для приблизительного поиска нужно поставить тильду «~» в конце слова из фразы. Например:

бром~

При поиске будут найдены такие слова, как «бром», «ром», «пром» и т.д.
Можно дополнительно указать максимальное количество возможных правок: 0, 1 или 2. 4 разработка

По умолчанию, уровень равен 1. Допустимые значения — положительное вещественное число.
Поиск в интервале

Для указания интервала, в котором должно находиться значение какого-то поля, следует указать в скобках граничные значения, разделенные оператором TO.
Будет произведена лексикографическая сортировка.

author:[Иванов TO Петров]

Будут возвращены результаты с автором, начиная от Иванова и заканчивая Петровым, Иванов и Петров будут включены в результат.

author:{Иванов TO Петров}

Такой запрос вернёт результаты с автором, начиная от Иванова и заканчивая Петровым, но Иванов и Петров не будут включены в результат.
Для того, чтобы включить значение в интервал, используйте квадратные скобки. Для исключения значения используйте фигурные скобки.

Филип Фишер «Обыкновенные акции и необыкновенные доходы»

Торговля на финансовых рынках способна приносить огромную прибыль. Ежедневно тысячи трейдеров совершают сделки с самыми разнообразными финансовыми активами. Ценные бумаги являются излюбленными инструментом для большинства инвесторов. Вложения в них позволяют получать высокую прибыль.

Акции предоставляют право на владение доли компании, выпустившей их. Если бизнес развивается успешно, ценные бумаги будут дорожать. При этом за года их цена может вырасти на 50-100%. Такой доходности нет ни у одного другого финансового инструмента.

Торговля акциями требует от инвестора специальных знаний и навыков. Не секрет, что многие трейдеры теряют на спекуляциях с ценными бумагами деньги. При этом есть и огромное количество примеров успешных инвесторов.

Одним из них является Филип Фишер. «Обыкновенные акции и необыкновенные доходы» — книга, автором которой он является. Это фундаментальный труд. Автор работал над ним долгие годы. В своем произведении он делится с читателями своим опытом, а также наиболее эффективными методами инвестирования в ценные бумаги.

Краткое описание книги

Филип Фишер «Обыкновенные акции и необыкновенные доходы» — произведение, в котором раскрывается методология инвестирования в ценные бумаги. Автора дает советы о том, как выбирать акции для покупки, и в какой момент их продавать. В книге в доступной форме изложены принципы формирования инвестиционного портфеля.

Филип Фишер являлся фондовым инвестором. Впервые его книга вышла в свет еще в 1958 году. За прошедшее время она не потеряла своей привлекательности и актуальности для практикующих трейдеров и инвесторов.

Филип Фишер известен тем, что в свое время приобрел никому не известную маленькую фирму, которая называлась «Моторола». На тот момент это было небольшое предприятие, производящее радио-приборы. В итоге Фишер до конца своей жизни занимался делами данной компании. Он смог сделать из небольшого радио-производителя сделать компанию с мировым именем.

Поэтому к мнению автора однозначно нужно прислушаться. Его книга написана очень простым и понятным языком. Она будет интересна даже тем, кто мало что знает об инвестировании в ценные бумаги. Книга раскрывает множество профессиональных секретов. Она может стать прекрасным дополнением вашей личной библиотеки. Рекомендуем к обязательному прочтению!

Филип А. Фишер. Обыкновенные акции и необыкновенные доходы


В нынешнем своём варианте эта книга состоит из 3 частей, которые в своё время были отдельными книгами: «Обыкновенные акции и необыкновенные доходы», «Консервативные инвесторы спят спокойно» и «На пути к философии инвестирования».

Первая часть излагает подходы так называемого «метода слухов» и проверки предприятия по «тесту Фишера» из 15 пунктов. Интересно, что, анализируя предприятие, Фишер очень мало (по крайней мере, в книге) уделяет его финансовым или иным числовым показателям, а больше рассуждает «с точки зрения здравого смысла». Поэтому несомненно такой подход к выбору ценных бумаг будет интересен обычным инвесторам без специальной финансовой подготовки.

Но не нужно заблуждаться, думая, что отсутствие финансовой аналитики делает процесс выбора акций «по Фишеру» лёгкой прогулкой! В инвестировании, как и в любом другом виде человеческой деятельности, шара случается очень редко. Для того, чтобы сделать свой выбор и процедить предприятия через сито 15 пунктов «теста Фишера», необходимо проделать титаническую работу, встречаясь и общаясь с массой различных людей, от которых можно узнать о тех или иных аспектах работы данного бизнеса.

Фишер, как и Баффетт, является ярым приверженцем метода «купил и владей», то есть он не склонен проводить какие-либо активные действия со своими бумагами, пока бизнес в основе остаётся надёжным и стабильным. Недаром Баффетт утверждает, что он почерпнул от Фишера очень многое. Читая книгу, это становится понятным.

Во второй части Фишер рассказывает, какой вид инвестиций в акции, с его точки зрения, можно рассматривать как консервативный. Здесь он ещё более ужесточает требования, выдвигаемые им к исследуемому предприятию. Вместе с тем, Фишер показывает, что при надлежащем подходе в долгосрочной перспективе действия такого «консервативного инвестора» приведут к успеху.

Третья часть – ретроспективный критический взгляд автора на свою инвестиционную карьеру, развитие своей инвестиционной философии. Часть интересна конкретными примерами из жизни, анализом удач и ошибок, которые Фишер сделал на своём пути.

Конечно, стиль книги немного старомоден, да и упоминаемые в ней предприятия в основной своей массе уже не фавориты рынка. Но главное – несомненный опыт и инвестиционная мудрость автора. Это никуда не спрячешь. Так что книга – явный мастрид.

«Обыкновенные акции и необыкновенные доходы» | «Открытый журнал»

Классическая работа об инвестировании

Оригинальное название: Сommon Stocks and Uncommon Profits
Автор: Филип А. Фишер
Первая публикация: 1958 г.

Филип Артур Фишер родился в 1907 году в Сан-Франциско. Получил экономическое образование в школе делового администрирования Стэнфордского университета. В 1930 году он начал карьеру в качестве профессионального брокера. В этот период в США бушевал жесточайший экономический кризис, но знания Фишера в сочетании с природным талантом позволили ему не только получить высокую прибыль, но и увеличить её. Впоследствии он стал наставником Уоррена Баффета, а также активно занимался инвестированием вплоть до своего 90-летия.

Филип Фишер пользуется популярностью в среде современных инвесторов в первую очередь за счёт универсальности своей финансовой стратегии. Он описал её в трёх книгах, которые впоследствии были включены в сборник под общим названием «Обыкновенные акции и необыкновенные доходы». В книге описаны основные принципы, которыми следует руководствоваться в рамках долгосрочного инвестирования, если его целью является получение стабильно растущей прибыли. Помимо этого, автор даёт практические советы, помогающие правильно оценить перспективность выбранной компании и составить инвестиционный портфель с минимальными рисками.

Книга «Обыкновенные акции и необыкновенные доходы» Филипа Фишера по праву считается фундаментальным материалом. Изложенные в ней советы, инструкции и принципы легли в основу теоретической стратегии инвестирования. Сборник используется для обучения в различных вузах будущими экономистами и финансистами. 

Обложка русскоязычного издания книги «Обыкновенные акции и необыкновенные доходы»

Обложка русскоязычного издания книги «Обыкновенные акции и необыкновенные доходы»

Цитаты из книги «Обыкновенные акции и необыкновенные доходы»

Слухи в бизнесе — замечательная вещь. Поразительно, насколько точную картину сильных и слабых мест конкретной компании можно составить из репрезентативной выборки мнений различных людей, связанных с этой компанией тем или иным образом. 
Корпоративное мышление и корпоративное планирование должны быть настроены на то, чтобы подвергать ревизии и сомнению — и не от случая к случаю, а снова и снова — всё то, что делается в компании сегодня. 
Во что всё это вылилось? В несколько лет чрезвычайно упорного труда в крошечном офисе с низкими накладными расходами. В офисе без окон, в котором две стены заменяли стеклянные перегородки, а общая площадь была чуть больше, чем требовалось, чтобы поместить мой письменный стол и два стула.

Источник: https://journal.open-broker.ru/books/obyknovennye-akcii-i-neobyknovennye-dohody/

«Обыкновенные акции и необыкновенные доходы» — обзор книги

Инвестирование — сфера деятельности, которая с каждым днем привлекает все большую аудиторию. Миллионы людей по всему миру ежедневно совершают сделки с ценным бумагами, получая высокую прибыль. Начинающему инвестору не так-то просто разобраться в этой динамичной сфере деятельности. Книга Филиппа Фишера «Обыкновенные акции и необыкновенные доходы» поможет решить эту задачу. В этой статье мы кратко разберем это произведение, и то чем оно может быть полезно начинающему инвестору.

Принципы инвестиционного подхода Филиппа Фишера

Автором книги является известный экономист и инвестор Филипп Фишер. За время своей деятельности он совершил тысячи прибыльных сделок, и сумел заработать солидный капитал. Одной из них была покупка акций компании Motorola в 1995 году. В результате Фишер занимался ведением дел этого гиганта до самой смерти. Автор книги проработал в сфере инвестирования 74 года, и завершил свою карьеру в возрасте 91 год.

Филипп Фишер разработал собственную философию. В рассматриваемой книге автор выделяет в ней 8 ключевых пунктов:

  1. Инвестируйте в предприятия, имеющие планы по достижению значительного и долгосрочного роста.
  2. Приобретайте акции стоящих компаний в периоды, когда они не пользуются популярностью на рынке.
  3. Не продавайте акции пока характер их эмитентов не изменится фундаментально, или компания не достигнет уровня развития, при котором не сможет расти быстрей, чем экономика в целом.
  4. Не обращайте внимание на дивиденды. Основной доход формируется не за счет них, а благодаря крупному приросту вашего капитала.
  5. Не бывает безошибочной торговли. Ошибки — неизбежные спутники любого инвестора. Без них невозможно добиться существенного прироста капитала.
  6. На фондовом рынке немного акций, являющихся привлекательными с точки зрения инвестиций. Поэтому извлекайте максимум из ситуаций, когда такие бумаги можно купить по наиболее выгодной стоимости.
  7. Эффективное управление инвестиционным портфелем основано на способности не поддаваться слепой вере распространенным в финансовых кругах мнениях. Не стоит идти за толпой. Однако и отвергать все из-за «духа противоречия» также не стоит.
  8. Честность, креативность и упорный труд — ключевые факторы успеха в работе с обыкновенными акциями.

Отметим, что знаменитый инвестор Уоррен Баффетт высоко оценил книгу Филиппа Фишера, и всем рекомендовал к прочтению.

Инвестиции в акции: с чего начать?

Если вы заинтересовались биржевой торговлей, рекомендуем открыть демо-счет в одной из брокерских компаний. Он не требует никаких финансовых вложений. При этом демо-счет позволит вам детально разобраться в том, как совершаются сделки на бирже, и освоить методы технического и фундаментального анализа, в том числе и приемы изложенные в книге «Обыкновенные акции и необыкновенные доходы».

Фишер, Филип А., Фишер, Кеннет Л.: 9780471445500: Amazon.com: Книги

«… написано гением американских инвестиций …. Мы рады возможности воспроизвести отрывок из этого классического, недавно переизданного …» (Финансовый директор , , ноябрь 2003 г.)

«… эти обновленные классика полна инвестиционной мудрости … »( What Investment , ноябрь 2003 г.)

«Я с энтузиазмом читаю все, что говорит Фил, и рекомендую его вам.« —Уоррен Баффет

« На этих страницах вы найдете множество драгоценных камней, которые могут сделать для вас столько же, сколько и для меня ». — из введения Кеннета Л. Фишера Обозреватель Forbes

Филип Фишер, пользующийся всеобщим уважением и восхищением, является одним из самых влиятельных инвесторов всех времен. Его инвестиционная философия, представленная почти сорок лет назад, не только изучается и применяется современными профессионалами в области финансов, но также многими рассматривается как евангелие.Он записал эти философские принципы в Common Stocks и Uncommon Profits, книгу, которую считали бесценным чтением, когда она была впервые опубликована в 1958 году, и которую необходимо прочитать сегодня.

Acclaim для Обычные акции и необычная прибыль

«Я разыскал Фила Фишера после прочтения его обычных акций и необычной прибыли … Когда я встретил его, я был впечатлен этим человеком, как по его идеям Глубокое понимание бизнеса, полученное с помощью методик Фила…позволяет принимать разумные инвестиционные обязательства ».
— Уоррен Баффет

« Малоизвестный широкой публике, редко опрашиваемый и принимающий мало клиентов, Филип Фишер, тем не менее, читается и изучается наиболее вдумчивыми профессионалами в области инвестиций. . . каждый получит прибыль от размышлений — как это сделал Уоррен Баффет — об инвестиционных принципах, которые поддерживает Фишер ». — Джеймс У. Майклс, редактор, Forbes

« Моя собственная копия [ Common Stocks and Uncommon Profits ] имеет подчеркивания и маргинальные мысли повсюду. — Джон Трейн, автор книги Танец денежных пчел

С задней стороны обложки

«Я с энтузиазмом читаю все, что говорит Фил, и рекомендую его вам». ―Уоррен Баффет

«На этих страницах вы найдете множество драгоценных камней, которые могут сделать для вас столько же, сколько и для меня». — из введения Кеннета Л. Фишера Обозреватель Forbes

Филип Фишер, пользующийся всеобщим уважением и восхищением, является одним из самых влиятельных инвесторов всех времен.Его инвестиционная философия, представленная почти сорок лет назад, не только изучается и применяется современными профессионалами в области финансов, но также многими рассматривается как евангелие. Он записал эти философские принципы в Common Stocks и Uncommon Profits, книгу, которую считали бесценным чтением, когда она была впервые опубликована в 1958 году, и которую необходимо прочитать сегодня.

Acclaim для Обычные акции и необычная прибыль

«Я нашел Фила Фишера после прочтения его обычных акций и необычной прибыли … Когда я встретил его, я был впечатлен этим человеком, как и его идеями. Тщательное понимание бизнеса, полученное с помощью методов Фила … позволяет принимать разумные инвестиционные обязательства ».
— Уоррен Баффет

« Малоизвестный публике, редко опрашиваемый и принимающий мало клиентов, тем не менее, Филип Фишер прочитаны и изучаются самыми внимательными профессионалами в области инвестиций. . . всем будет выгодно размышлять — как это сделал Уоррен Баффет — об инвестиционных принципах, которые поддерживает Фишер.« — Джеймс У. Майклс, редактор, Forbes

« Моя собственная копия [ Common Stocks and Uncommon Profits ] повсюду имеет подчеркивания и маргинальные мысли ». ―John Train, автор книги Dance of the Money Пчелы

Об авторе

ФИЛИП А. ФИШЕР начал свою карьеру в качестве аналитика по ценным бумагам в 1928 году и в 1931 году основал компанию Fisher & Company, специализирующуюся на консультировании по инвестициям.Он известен как один из пионеров современной теории инвестиций.

Фишер, Филип А .: 9780471119289: Amazon.com: Книги

Провозглашенный журналом Forbes «одной из основополагающих фигур современного инвестиционного мышления» и «гигантом» волшебником-инвестором Уорреном Баффетом, Филип Фишер является одним из самых влиятельных инвесторов всех времен. Его восхищают его инвестиционные успехи, но еще больше он пользуется уважением за его разумную инвестиционную философию — философию, которая выдержала испытание почти сорок лет и которая сегодня рассматривается инвесторами как евангелие.

Эти принципы и теории были введены Фишером в работе с обычными акциями и необычной прибылью. Первоначально опубликованный в 1958 году, сегодня он считается бесценным справочником по успешному инвестированию. Теперь, впервые в новом единственном издании, эта вневременная классика сочетается с инвестиционной мудростью и пониманием, которые содержатся в других известных трудах Фишера — «Консервативные инвесторы спят спокойно» и «Развитие инвестиционной философии».

Будучи первым, кто оценил стоимость акций с точки зрения потенциального роста, а не ценовых тенденций и абсолютной стоимости, Фишер заложил основу для многих популярных сегодня инвестиционных убеждений.Его принципы выбора долгосрочных растущих акций с учетом их возникающей стоимости по сравнению с краткосрочными сделками с целью получения первоначальной прибыли продолжают изучаться и применяться современными ведущими профессионалами в области финансов.

В разделе «Обыкновенные акции и необычная прибыль» Фишер разделяет свою философию, предлагая ценную информацию о наиболее фундаментальных и важных аспектах покупки и продажи акций. Вот четкие рекомендации о том, когда и что покупать, веские причины для продажи обыкновенных акций, а также важная информация о размере прибыли и дивидендах.Существует также знаменитый список десяти главных правил, которые нельзя делать инвесторам, с предупреждениями о том, что нельзя покупать акции рекламных компаний, чрезмерно подчеркивать диверсификацию, следовать за толпой и покупать акции только для «тона» годового отчета.

В качестве идеального дополнения к обычным акциям и необычным прибылям, консервативные инвесторы спят спокойно и развивают инвестиционную философию, соответственно, исследуют мириады тонкостей консервативных инвестиций и генезис уникальной философии Фишера.Оба варианта позволяют лучше понять мудрость этого великого инвестора. Эти классические труды, столь же незаменимые сегодня, как и тогда, когда они были впервые опубликованы, дают ключи к инвестиционному успеху, который понравится каждому инвестору.

«На этих страницах вы найдете множество драгоценных камней, которые могут сделать для вас столько же, сколько и для меня» — из вступления Кеннета Л. Фишера, обозревателя Forbes

Филип Фишер, пользующийся всеобщим уважением и восхищением, является одним из самых влиятельные инвесторы всех времен.Его инвестиционная философия, представленная почти сорок лет назад, не только изучается и применяется современными профессионалами в области финансов, но также многими рассматривается как евангелие. Он записал эти философские принципы в «Обыкновенных акциях» и «Необычная прибыль», книге, которую считали бесценным чтением, когда она была впервые опубликована в 1958 году, и которую необходимо прочитать сегодня.

Признание за обыкновенные акции и необычную прибыль

«Я разыскал Фила Фишера после прочтения его книги« Обыкновенные акции и необычная прибыль »… Когда я встретил его, я был впечатлен этим человеком, как и его идеями.Глубокое понимание бизнеса, полученное с помощью методов Фила … позволяет принимать разумные инвестиционные обязательства »- Уоррен Баффет

« Малоизвестный публике, редко опрашиваемый и принимающий мало клиентов, Филип Фишер, тем не менее, читается и изучается. от самых внимательных профессионалов в области инвестиций. . . каждый получит пользу от размышлений — как это сделал Уоррен Баффет — об инвестиционных принципах, которые поддерживает Фишер ». — Джеймс У. Майклс, редактор Forbes

« В моем собственном экземпляре [Common Stocks and Uncommon Profits] есть подчеркивания и маргинальные мысли.»- Джон Трейн, автор« Танца денежных пчел

».

ФИЛИП А. ФИШЕР начал свою карьеру в качестве аналитика по ценным бумагам в 1928 году и в 1931 году основал компанию Fisher & Company, специализирующуюся на консультировании по инвестициям. Он известен как один из пионеров современной теории инвестиций.

Amazon.com: Обыкновенные акции и необычная прибыль и другие записи (Wiley Investment Classics), электронная книга: Фишер, Филип А., Фишер, Кеннет Л.: Kindle Store

«Я с энтузиазмом читаю все, что говорит Фил, и рекомендую его вам.« ―Уоррен Баффет

« На этих страницах вы найдете множество драгоценных камней, которые могут сделать для вас столько же, сколько и для меня ». — из Введения Кеннета Л. Фишера Обозреватель Forbes

Филип Фишер, пользующийся всеобщим уважением и восхищением, является одним из самых влиятельных инвесторов всех времен. Его инвестиционная философия, представленная почти сорок лет назад, не только изучается и применяется сегодня профессионалами в области финансов, но также многими рассматривается как евангелие.Он записал эти философские принципы в Common Stocks и Uncommon Profits, книгу, которую считали бесценным чтением, когда она была впервые опубликована в 1958 году, и которую необходимо прочитать сегодня.

Acclaim для Обычные акции и необычная прибыль

«Я разыскал Фила Фишера после прочтения его обычных акций и необычной прибыли … Когда я встретил его, я был впечатлен этим человеком, как по его идеям Глубокое понимание бизнеса, полученное с помощью методик Фила…позволяет принимать разумные инвестиционные обязательства ».
— Уоррен Баффет

« Малоизвестный широкой публике, редко опрашиваемый и принимающий мало клиентов, Филип Фишер, тем не менее, читается и изучается наиболее вдумчивыми профессионалами в области инвестиций. . . всем будет выгодно размышлять — как это сделал Уоррен Баффет — принципы инвестирования, которые поддерживает Фишер ». — Джеймс У. Майклс, редактор, Forbes

« Моя собственная копия [ обыкновенных акций и необычной прибыли ] имеет подчеркивания и маргинальные мысли повсюду.» ―Джон Трейн автор Танец денежных пчел — Этот текст относится к изданию в мягкой обложке.

ФИЛИП А. ФИШЕР начал свою карьеру в качестве аналитика по ценным бумагам в 1928 году, а в 1931 году основал компанию Fisher & Company, специализирующуюся на консультировании по инвестициям. Он известен как один из пионеров современной теории инвестиций. — Этот текст относится к изданию в мягкой обложке.

От издателя

Считается одним из пионеров современной теории инвестиций Филип А.Принципы инвестирования Fisher изучаются и используются современными профессионалами в области финансов, включая Уоррена Баффета. Фишер был первым, кто оценил стоимость акций с точки зрения потенциального роста, а не только ценовых тенденций и абсолютной стоимости. Его принципы поддерживают определение долгосрочных растущих акций и их возрастающей стоимости в отличие от выбора краткосрочных сделок для получения первоначальной прибыли. Эта классическая книга об инвестициях, впервые опубликованная в 1958 году, считается основой многих популярных сегодня инвестиционных убеждений.—Этот текст относится к альтернативному изданию kindle_edition.

С внутренней стороны откидной створки

«Я с энтузиазмом читаю все, что говорит Фил, и рекомендую его вам». — Уоррен Баффет

«На этих страницах вы найдете множество драгоценных камней, которые могут сделать для вас столько же, сколько и для меня». — из введения Кеннета Л. Фишера Обозреватель Forbes

Филип Фишер, пользующийся всеобщим уважением и восхищением, является одним из самых влиятельных инвесторов всех времен.Его инвестиционная философия, представленная почти сорок лет назад, не только изучается и применяется современными профессионалами в области финансов, но также многими рассматривается как евангелие. Он записал эти философские принципы в Common Stocks и Uncommon Profits, книгу, которую считали бесценным чтением, когда она была впервые опубликована в 1958 году, и которую необходимо прочитать сегодня.

Acclaim для Обычные акции и необычная прибыль

«Я нашел Фила Фишера после прочтения его обычных акций и необычной прибыли … Когда я встретил его, я был впечатлен этим человеком, как и его идеями. Глубокое понимание бизнеса, полученное с помощью методов Фила … позволяет принимать разумные инвестиционные обязательства ».
— Уоррен Баффет

« Малоизвестный публике, редко опрашиваемый и принимающий мало клиентов, Филип Фишер является тем не менее, их читают и изучают самые вдумчивые профессионалы в области инвестиций. . . каждый получит выгоду от размышлений — как это сделал Уоррен Баффет — над инвестиционными принципами, которые поддерживает Фишер.« — Джеймс У. Майклс, редактор, Forbes

« Моя собственная копия [ Common Stocks and Uncommon Profits ] повсюду имеет подчеркивания и маргинальные мысли ». — Джон Трейн, автор книги Dance of Денежные пчелы — Этот текст относится к изданию в мягкой обложке.

Обзор

«… написано гением американских инвестиций … Мы рады возможности воспроизвести отрывок из этого недавно переизданного классического произведения… »( Финансовый директор , ноябрь 2003 г.)

« … эта обновленная классика наполнена инвестиционной мудростью … »( What Investment , ноябрь 2003 г.)

— Этот текст относится к изданию в мягкой обложке.

Важное качество

Важное качество

Мария Кроуфорд Скотт


S успешное инвестирование часто называют смесью науки и искусства. Несмотря на многочисленные попытки найти выигрыш комбинации измеримых факторов, которые можно использовать для прогнозирования победителей на фондовом рынке, инвестиционные решения часто сводятся к оценкам, которые учитывают качественные факторы рассмотрение.

Один из первых инвестиционных «философов», которые сосредоточились почти исключительно на качественными факторами был Филип А. Фишер, который начинал как аналитик по ценным бумагам в 1928 году и три года спустя основал инвестиционную консультационную фирму Fisher & Co.

.

В то время, когда многие инвестиционные профессионалы пытались заработать на акциях путем делая ставку на деловой цикл, Фишер предпочитал покупать и держать акции компании, которые имели хорошие возможности для долгосрочного роста продаж и прибыли.И это позиционирование может быть лучше всего определено путем изучения факторов, которые трудно измерить через коэффициенты и другие математические формулировки — качество управления, потенциал для будущего долгосрочного роста продаж и конкурентное преимущество фирмы.

Фишер изложил свою философию для непрофессионального инвестора в своей книге «Обыкновенные акции и Uncommon Profits », который был опубликован в 1958 году. Позже он расширил свои работы в «Консервативные инвесторы спят спокойно» и «Развитие инвестиций». Философия.»Все три работы были переизданы John Wiley & Sons в «Обыкновенные акции и необычная прибыль и другие сочинения Филипа А. Фишера», (19,95 долларов США, John Wiley & Sons Inc., 605 Third Ave., New York, NY 10158). Эти сочинения являются основным источником этой статьи.

Акции роста: общая философия

Фишер прежде всего инвестировал в акции роста. Он почувствовал величайшее вложение прибыль не была получена от покупки недооцененных акций, поскольку даже акции который недооценен на 50%, удвоится в цене только после того, как достигнет справедливой рыночная стоимость.Вместо этого он стремился получить гораздо более высокую прибыль от тех компаний, которые могли добиться роста продаж и прибыли больше, чем на рынке в целом, в течение длительного периода время. С другой стороны, как только эти компании были найдены, он предпочел их покупать. оппортунистически, либо когда рынок временно недооценивает компанию из-за неожиданные плохие новости или когда рынки в целом находятся в депрессивном состоянии.

Фишер не искал компании, которые обещали краткосрочный рост из-за циклических события или разовые факторы, ощущение, что время было слишком рискованным, и обещанная прибыль слишком маленький.Вместо этого он сосредоточился на долгосрочном росте, который, как он чувствовал, может быть достигнут только благодаря компании, которые были сильны в трех «измерениях»:

  • Компания производит товары или услуги с долгосрочным потенциалом в будущем. продажа,
  • Компания обладает особыми характеристиками, которые позволят ей сохранять благоприятный конкурентное преимущество перед существующими конкурентами и новичками, и
  • У компании отличный менеджмент, который стремится к развитию и возможность реализовать задуманное.

По его мнению, компании с истинным долгосрочным ростом не обязательно были небольшими и относительно молодые фирмы, хотя он не исключал эти компании (пока у них были история деятельности, на основании которой он мог судить — он не одобрял новые фирмы). С другой стороны, он отметил, что качества, составляющие отличный менеджмент, значительно различаются в зависимости от размера фирмы.

Поиск компаний, достойных рассмотрения

Хотя Фишер писал для среднего индивидуального инвестора, его подход не тот, легко реализовать.

Начнем с того, что Фишер не начал свой поиск через какую-либо методическую систему проверки. Вместо этого он утверждал, что большая часть его оригинальных идей возникла в результате «ключевых инвестиций. мужчин «(других консультантов по инвестициям), которых он уважал за их знание типов акций, которые он предпочитал. Другие источники включали торгово-финансовые периодические издания.

Основным типом компаний, которые он видел как потенциал для дальнейшего расследования, был один которые были либо в области, либо входили в область с возможностями необычного роста продаж, но в котором другим новичкам или конкурентам будет труднее войти.Как только потенциальная фирма найдена, Фишер сказал, что его следующим шагом было определение того, компания соответствовала его 15-балльным критериям. Чтобы определить это, он сначала исследовал финансовая отчетность для полного понимания характера бизнеса, в том числе: его капитализация и финансовое положение, размер прибыли, разбивка общих объем продаж по продуктовым линейкам, объем исследовательской деятельности, цифры отчета о прибылях и убытках, которые пролить свет на амортизацию и ненормальные или единовременные затраты в предыдущие годы » операций, и основные владельцы акций, включая степень владения управление.Затем он использовал то, что он называет подходом «скаттлбатта», чтобы помочь ответьте на его 15 баллов, поговорив с конкурентами, аналитиками и всеми, кто может иметь знания компании. Наконец, он искал информацию, чтобы проанализировать свои 15 пунктов с помощью обсуждение с руководством.

15 очков

Какие 15 очков?

В своей первой книге Фишер описал 15-балльную систему, которую он использовал для оценки перспективных компании, и он ограничил свои инвестиции фирмами, которые выполнили большую часть из этих 15 пунктов.В более поздних работах он переформулировал эти положения с точки зрения трех измерений, которые, по его мнению, были необходим для уверенного долгосрочного роста; здесь они представлены не в исходном порядке, но в реорганизованном виде:

Функциональные факторы:

  1. Предоставляет ли компания продукт или услугу, обладающие достаточным рыночным потенциалом для ощутимый рост продаж за несколько лет? В этом случае Фишер обсуждает продажи в долгосрочной перспективе и предостерегает от фирм, которые могут показывать всплески из-за разовых факторов.С другой стороны, он отмечает, что проблемы сбыта новой продукции часто вызывают продажи. возрастание должно происходить в виде серии неравномерных рывков, а не плавной прогрессии, и предлагает судить о росте продаж за несколько лет, а не за отдельные годы.
  2. Имеет ли компания превосходство в производстве — производитель с наименьшими издержками (для производственные фирмы) или операции с наименьшими затратами (для сервисных фирм или розничных продавцов)? Низкие производственные затраты позволят компании выжить в тяжелые времена, когда более высокие затраты «конкуренты отсеяны», — отмечает он.Кроме того, производители с низкой себестоимостью могут лучше создавать внутренние фонды для будущего роста.
  3. Есть ли у компании сильная маркетинговая организация? Фишерское определение сильного организация рынка широкая и включает в себя способность распознавать изменения в общественном вкусы, эффективная реклама и эффективная система распространения продукции.
  4. Проводит ли компания выдающиеся исследования и разработки? Фишер был сильным верит в исследовательские усилия по производству новых и лучших продуктов лучшим способом или более низкая стоимость.Иногда, отметил он, эти усилия даже приводили к новым направлениям бизнеса. Он предложил сравнить сумму, затраченную на исследования, с ее размером, но предупредил против простых сравнений между компаниями из-за различий в том, что входит в сообщенные данные исследований и разработок. Фишер также был обеспокоен эффективность исследовательских усилий фирмы, выраженная в ее способности предлагать исследовательские идеи в производство и, в конечном итоге, на рынок, то есть его совместная работа с другими частями фирма.По его словам, самый важный вопрос заключается в том, сколько чистой прибыли за прошлый период 10 лет было результатом исследовательских усилий? Фирмы, которые преуспели в этом отношении в прошлом, сказал он, скорее всего, так будет и в будущем.
  5. Насколько эффективен анализ затрат и контроль бухгалтерского учета в компании? Хорошее управление а эффективное использование ресурсов может быть обеспечено только хорошей информацией, согласно Фишер. Кроме того, финансовая функция должна обеспечивать систему раннего предупреждения для проблемы, которые могут повлиять на прибыльность.
  6. Есть ли у компании финансовая устойчивость? Фишер здесь интересовался способность финансировать рост без необходимости использования долевого финансирования, так как увеличение количество акций в обращении уменьшит выгоды инвестирования для существующего акционера в фирме.

    Превосходство в управлении и трудовых отношениях:

  7. Обладает ли руководство решимостью, лидерством и навыками, необходимыми для продолжения разрабатывать продукты или услуги, которые будут способствовать дальнейшему увеличению продаж? Фишер твердо верил что хорошее управление является ключом к долгосрочному росту — за счет выявления новых возможностей, адаптация к меняющейся рыночной среде, разработка планов и координация усилий организации для выполнения этих планов.
  8. Есть ли хорошие рабочие отношения между командой менеджеров? Фишер чувствовал себя хорошо командная работа имела решающее значение для основных подразделений, и это лучше всего поддерживалось сильные усилия по развитию и продвижению своих менеджеров внутри организации.
  9. Достаточно ли у компании глубины в управлении? Фишер отметил, что даже небольшие фирмы необходима достаточная глубина управления, чтобы предотвратить «корпоративную катастрофу». что-то случилось с ключевым человеком.
  10. Имеются ли в компании хорошие трудовые отношения? Фишер считал, что предпринимательская атмосфера и командная работа внутри фирмы должны проникать во все аспекты компании, включая рядовых работников.По его словам, посредственные отношения, как правило, требуют больших затрат труда. текучесть кадров и большие затраты на обучение новых рабочих.
  11. Имеет ли руководство достаточно долгосрочную перспективу? Фишер отметил, что долгосрочные рост иногда происходит за счет краткосрочной прибыли и менеджмента, нежелание отказываться от текущей прибыли может повредить будущему росту фирмы.
  12. Практикует ли фирма хорошие отношения с инвесторами? Для Фишера хорошие отношения с инвесторами означают руководство, готовое быть честным и открытым, когда проблемы и возникают разочарования.Он заявил, что уклонения обычно являются признаком слабого руководства — либо у них нет плана, как справиться с неожиданной трудностью, или они не понимают ответственности перед акционерами.
  13. Есть ли у руководства безупречная честность? «Руководство компании — это всегда гораздо ближе к своим активам, чем акционер », — заявляет Фишер. могут получать прибыль за счет акционеров в «бесконечном» количестве способами, в том числе зарплаты и льготы, превышающие норму.Единственная защита акционеров против злоупотребления служебным положением со стороны руководства — инвестировать в компании, менеджеры которых неоспоримая честность.

    Характеристика бизнеса:

  14. Имеет ли фирма прибыльность выше среднего? В редких случаях Фишер на самом деле предлагает математическое сравнение — размер прибыли на доллар продаж в сравнении против аналогичных фирм в той же отрасли. Старые и крупные фирмы должны иметь среди — лучшие деятели в своей отрасли, — заявляет он.С другой стороны, более молодые фирмы могут предпочесть ускорить рост, тратя всю или большую часть прибыли на исследования или продажи; для этих фирм, Фишер посоветовал инвесторам убедиться в том, что низкая маржа прибыли связана с расходы только в этих областях. Фирмы, работающие в областях с высокой прибылью, будут привлекать конкуренции, но работа на чрезвычайно высоком уровне эффективности уменьшит стимул для выхода на рынок конкурентов.
  15. Есть ли в бизнесе какой-то аспект, который позволит компании сохранить своего родственника? конкурентное преимущество? Инновации, специальные навыки или услуги, патентная защита и т. Д. преимущества дают компаниям сильную возможность отбиваться от конкурентов или новичков в площадь.

Вторичные факторы: когда покупать

Фишер не обязательно выступал за покупку «выдающейся компании» на любой ценой. Вместо этого он предложил инвесторам использовать возможности покупки, которые могут принимать несколько форм:

  • Краткосрочные проблемы: даже компании, находящиеся под руководством исключительно способных менеджеры обязательно будут иметь проблемы, планы, которые не могут быть реализованы, или новые продукты с «изгибы», которые необходимо устранить, и как только эта проблема приводит к цене снижается, инвесторы могут приобрести акции.
  • Рыночная слепота: рост доходов, который еще не отразился на изменении цен.
  • Рынок падает: когда рынок в целом падает и вместе с ним тянет вниз акции, инвесторы сталкиваются с возможностью покупки.

Фишер отметил, что инвесторы все еще могут зарабатывать деньги, если возможности не появляются, но они должны проявить больше терпения к выбранным акциям и признать, что их прибыль будет меньше.

Хотя Фишер признал возможности снижения рынка, он предположил, что инвесторы в целом игнорируют тенденции бизнеса и экономики, вкладывая средства, как только возникает «подходящая возможность покупки».Для особо консервативных инвесторам он рекомендовал усреднение долларовой стоимости.

Мониторинг запасов и когда продавать

Фишер предоставил ряд полезных правил как для покупки, так и для продажи.

В отношении покупок акций Фишер предостерегал от мучительных затрат более восьмых и четвертей, когда размещение торговли. Он отметил, что попытки снизить цену часто приводят к сделка не проходит, и инвестор теряет долгосрочное инвестирование в выдающаяся фирма.И любая экономия, отметил он, будет незначительной по сравнению с долгосрочная прибыль.

Фишер был убежденным сторонником долгосрочного инвестирования, советуя инвесторам держаться свои запасы до тех пор, пока не произойдет фундаментальное изменение в характере фирмы или пока она не вырастет до точка, в которой она больше не будет расти быстрее, чем экономика в целом. Он предупреждал, однако, когда компании растут, руководство должно меняться и адаптироваться, а инвесторы могут нужно продавать, если менеджмент не успевает.Фишер не рекомендовал продавать за краткосрочные причины — например, чтобы зафиксировать прибыль, если ожидается временный спад.

Фишер предложил инвесторам использовать правило трех лет для оценки результатов, если акции отстает от рынка, но больше ничего не произошло, чтобы изменить первоначальный Посмотреть. Если по прошествии трех лет он все еще будет отстать, он рекомендовал инвесторам продать акции.

С другой стороны, Фишер посоветовал быстро продавать «ошибки», как только они признал.

Наконец, Фишер предостерег от чрезмерной диверсификации, которая, по его мнению, заставляет инвесторов снизить свои стандарты и вкладывать деньги в компании, в которых они не понимать. По его словам, при достаточной диверсификации можно было бы инвестировать в 10 или 12 крупных предприятий. компании в различных отраслях с разными характеристиками, и любой холдинг более 20 компаний — это наверное многовато.

Фишер вкратце

Хотя Fisher не предлагает простой и понятный методический подход для индивидуальных инвесторов для реализации, его обсуждение качественных факторов в рамках «выдающихся компаний «служит полезным планом, который добавляет цвет строгой математической подходы.Ознакомление со всей финансовой отчетностью компании — 10-k и годовые отчеты, а также получить представление об отрасли, в которой компания работает, и знание конкурентов фирмы — все необходимые составляющие подхода Фишера.

Фишер написал о полученных им жалобах на количество времени и усилий. необходимо реализовать свой подход. Однако он был несимпатичен:

«Является ли логичным или разумным, что кто-либо мог [получить такую ​​награду? результат удачного выбора акций роста] с усилием не сложнее, чем чтение Несколько простых формулировок бесплатных проспектов брокеров, сидя в удобном кресле, однажды вечером неделя? .. . Насколько я знаю, никакие другие области деятельности не предлагают таких огромных наград. легко ».

Краткое описание подхода Филипа Фишера

Философия и стиль
Инвестиции в «выдающиеся» компании, которые с годами могут расти в продажи и прибыль больше, чем по отрасли в целом. Ключевые особенности «выдающимися» компаниями являются: сильный менеджмент с дисциплинированным подходом предназначены для достижения резкого долгосрочного роста прибыли с помощью продуктов или услуг, которые имеют потенциал для значительных продаж в долгосрочной перспективе и обладают другими присущими ему качествами, которые будет затруднять участие конкурентов и новичков в этом потенциальном росте.

Набор акций
Нет ограничений на набор акций, из которых можно выбирать. Без рецепта не следует упускать из виду акции, но «выдающиеся» компании не обязательно молодой и маленький.

Критерии первоначального рассмотрения
Потенциальные компании должны пройти большинство из следующих 15 баллов, которые могут быть разделены на три основных аспекта: Функциональные факторы:

  • Товары или услуги с достаточным рыночным потенциалом для значительного увеличения продаж для несколько лет.Значительный рост продаж за несколько лет.
  • Превосходство в производстве — производство с наименьшими затратами (для производственных фирм) или низкая стоимость эксплуатации (для сервисных фирм или розничных продавцов).
  • Сильная маркетинговая организация — эффективность продаж, рекламы и распределения организации.
  • Выдающиеся усилия в области исследований и разработок — затраченные суммы относительно его размера, эффективность усилий, о чем свидетельствует способность воплощать исследовательские идеи в производство и на рынок и насколько исследования способствовали получению чистой прибыли.
  • Эффективность анализа затрат компании и контроля бухгалтерского учета, а также выбор капитала инвестиции, которые принесут максимальную отдачу.
  • Финансовая устойчивость или денежное положение — достаточный капитал для удовлетворения потребностей использовать перспективы в течение следующих нескольких лет без необходимости увеличения собственного капитала.

Превосходство в управлении

  • Отношение руководства к продолжению разработки продуктов или услуг, которые будут увеличивать объем продаж.
  • Развитие хорошего внутреннего управления и командной работы.
  • Глубина управления.
  • Хорошие рабочие и кадровые отношения: членство в международном профсоюзе может быть указание на плохие отношения; текучесть кадров относительно конкурентов.
  • Долгосрочный прогноз менеджмента даже за счет краткосрочной прибыли.
  • Хорошие отношения с инвесторами и готовность свободно говорить о проблемах.
  • Управление безупречной честностью — зарплаты и льготы на уровне другие менеджеры.

Характеристика бизнеса

  • Рентабельность выше среднего: сравните размер прибыли на доллар продаж — сравните внутри отрасли и изучать в течение нескольких лет, а не отдельных лет. Старше и больше фирмы обычно лучшие в своей отрасли. Более молодые фирмы могут выбрать ускорение роста тратя всю или большую часть прибыли на исследования или продажи; для них убедитесь, что узкая рентабельность объясняется расходами только в этих областях.
  • Способность поддерживать хорошую норму прибыли: Хорошее положение по сравнению с конкурентами — для например, навыки в определенной сфере бизнеса или патентная защита для небольшого бизнес.
  • Вторичные факторы
    Как только «выдающаяся» компания найдена, покупайте акции, когда она из-за того, что рынок временно неверно оценил истинную стоимость компании, или из-за общих рыночных условий. «Выдающиеся» компании могут также могут быть приобретены по справедливой стоимости, но инвестору следует ожидать более низкой (но респектабельной) возвращение.

    Мониторинг запасов и когда продавать

  • Используйте правило трех лет для оценки результатов, если акции неэффективны, но нет кардинальные изменения произошли.
  • Удерживать акции до тех пор, пока не произойдет фундаментальное изменение их характера или пока они не вырастут до определенной точки. где он больше не будет расти быстрее, чем экономика в целом.
  • Не продавайте по краткосрочным причинам.
  • Продавайте ошибки быстро, как только они обнаруживаются.
  • Не допускайте чрезмерной диверсификации — достаточно 10 или 12 более крупных компаний, вкладывающих средства в различные отраслей с разными характеристиками.
  • Журнал AAII, сентябрь 1996 г., том XVIII, № 8

    Филип Фишер: 15 пунктов, на которые следует обратить внимание при обращении с обыкновенными акциями

    Прочитав несколько недель назад книгу Питера Линча «Побеждая улицу », я решил прочитать еще одну классику инвестирования: «Обыкновенные акции и необычная прибыль » Филипа Фишера. Фишеру, как одному из пионеров современной инвестиционной индустрии, часто приписывают создание основы для того, что мы сегодня называем инвестированием в рост.Впервые написано в 1958 году — почти через 25 лет после того, как анализ безопасности Грэма и Додда заложил основу для стоимостного инвестирования — Обычные акции и необычная прибыль сделан из совсем другой ткани, чем Грэм и Додд. Например, во многих местах книги Фишер говорит, что высокое соотношение цены и прибыли не должно автоматически отключать инвесторов.

    Вот один из таких примеров:

    Если компания сознательно и последовательно разрабатывает новые источники дохода, и если отрасль обещает позволить себе равные всплески роста в будущем, соотношение цены и прибыли через пять или десять лет в будущем наверняка будет таким же. выше, чем у средней акции, как сегодня… Вот почему некоторые из акций, которые на первый взгляд кажутся самыми дорогими, могут, после анализа, оказаться самой выгодной сделкой.
    Этот подход явно отличается от традиционного инвестирования в стоимость. Здесь нет «сетей» или «сигарных окурков» — Фишер больше заинтересован в поиске и инвестировании в несколько отличных компаний на рынке. Оценка может иметь значение, но она вторична по отношению к выявлению первоклассных предприятий.

    В книге Фишер излагает «15 пунктов, на которые следует обратить внимание в обыкновенных акциях», которые могут помочь инвесторам в этом.

    1. Есть ли у компании продукты или услуги с достаточным рыночным потенциалом, чтобы сделать возможным значительный рост продаж в течение как минимум нескольких лет?

    Фишер разделяет выдающиеся компании на два лагеря: «удачливые и способные» и «удачливые, потому что они способны». Первая группа состоит из хорошо управляемых компаний, которые также извлекают выгоду из попутного ветра. Современными примерами могут быть Amazon и eBay, обе из которых сильно выиграли от Интернет-революции.По мере роста Интернета росли и состояния этих компаний. Отчасти их успех можно отнести к отличным результатам, но долгосрочные кривые продаж этих компаний расширились, поскольку все больше и больше людей стали совершать покупки в Интернете.

    Последняя группа состоит из компаний, которые сами создают свою удачу, изобретая бизнес заново, вводя новые продукты или меняя стратегию. В своей книге Фишер приводит пример компании DuPont, которая расширила свои химические предложения далеко за пределы взрывоопасных порошков и, следовательно, увеличила кривую долгосрочных продаж.

    2. Есть ли у руководства решимость продолжать разрабатывать продукты или процессы, которые еще больше увеличат общий потенциал продаж, когда потенциал роста привлекательных в настоящее время продуктовых линеек будет в значительной степени использован?

    Это может звучать очень похоже на предыдущий пункт, но, как говорит Фишер, это «вопрос отношения руководства». Возьмем, к примеру, Apple: Стив Джобс мог бы отказаться от iPod, и его долго помнили бы за то, что он произвел революцию в том, как мы слушаем музыку.Первые инвесторы заработали бы хорошие деньги только на успехе iPod. Но что действительно сделало Apple самой прибыльной акцией за последнее десятилетие, так это стремление Джобса сделать так, чтобы за iPod последовали столь же революционные продукты iPhone и iPad.

    Немногие компании могут сравниться с успехом Apple, но этот пример действительно показывает, как выявление компаний с управленческими командами, намеревающимися продолжать наступление с новыми продуктами / процессами, может вознаградить акционеров, имея расширенную кривую долгосрочных продаж.

    3. Насколько эффективны исследования и разработки компании по сравнению с ее размером?

    Большинство анализов НИОКР начинается и заканчивается проверенной метрикой «Расходы на НИОКР в процентах от продаж». Хотя это соотношение может показать, насколько текущие расходы на НИОКР соотносятся с прошлыми, оно очень мало говорит нам о том, какую прибыль компания получает на каждый доллар НИОКР. По общему признанию, это сложная цифра для определения, вы можете рассматривать успех недавних запусков продуктов как признак продуктивности НИОКР.В идеале вы хотите, чтобы расходы компании на НИОКР были направлены на создание или улучшение ее экономического рва. Фирмы, которые не только создают новые продукты, но и создают уникальные методы производства, выиграют больше, чем компании, которые просто создают новые продукты, которые можно быстро воспроизвести с помощью существующих в отрасли технологий.

    4. Имеет ли компания организацию продаж выше среднего уровня?

    Это область исследований, о которой часто забывают, и действительно, я недооценивал ее на протяжении многих лет.Причина этой общей оплошности, как справедливо отмечает Фишер, заключается в том, что не существует учетной меры или коэффициента — как, например, для исследований и разработок — которые фиксируют маркетинговые расходы и эффективность.

    Но качество продаж имеет значение. Подумайте об этом так: когда-нибудь были в ресторане с плохим обслуживанием? Даже если еда хорошая, из-за плохого обслуживания у вас гораздо меньше шансов вернуться или порекомендовать это место друзьям. В бизнесе все время происходит одно и то же.

    Анализ качества продаж компании требует более качественного подхода. Если есть возможность, спросите клиентов, поставщиков, конкурентов, у кого лучшие продажи в отрасли. Если вы можете связаться с компанией по телефону, спросите их, как вознаграждаются их сотрудники по продажам. Если у вас нет доступа к этим сторонам, поиск в Google может выявить что-то полезное.

    5. Имеет ли компания значительную прибыль?

    По словам Фишера, «наибольшая прибыль от долгосрочных инвестиций никогда не может быть получена путем инвестирования в маржинальные компании.«То есть, если компания не делает ничего примечательного, ничего не меняется, а ее маржа мала, покупать ее нет смысла. В большинстве случаев я ищу компании, способные стабильно генерировать маржу 10% +. являются исключениями — например, фирмы могут иметь низкую норму прибыли и высокую оборачиваемость активов и генерировать хорошую прибыль на собственный капитал (см .: Costco, Wal-Mart и т. д.).

    6. Что делает компания для поддержания или повышения рентабельности?

    Инвестиционное сообщество часто попадает в ловушку экстраполяции текущих тенденций.Например, если рентабельность компании составляла в среднем 8% за последние пять лет, многие прогнозы также предполагают, что в следующие пять лет рентабельность составит около 8%. Таким образом, рыночная цена акций имеет хорошие шансы предполагать около 8% маржи в будущем. Поэтому, когда компания сможет оторваться от исторических тенденций и повысить маржу, скажем, до 15%, это окажет глубокое влияние на цену акций, и инвесторы, которые ожидали этого шага, будут вознаграждены.

    7. Есть ли в компании отличные трудовые и кадровые отношения?

    Другими словами: «Любят ли рядовые сотрудники работать в компании?» Хотя это редко, но когда сотрудники полны энтузиазма, уровень продуктивности может быть невероятным.Именно эти компании могут действительно обеспечить более высокую, чем ожидалось, маржу прибыли и возврат капитала, даже если рынок настроен скептически. Изучая этот вопрос, обратитесь к людям в вашей сети, которые могут работать в компании или отрасли, чтобы узнать, у кого есть увлеченные сотрудники. LinkedIn, Glassdoor и другие веб-сайты также могут предоставлять некоторую качественную информацию о моральном состоянии сотрудников.

    8. Имеет ли компания прекрасные отношения с руководителями?

    Подобно пункту № 7, но больше ориентировано на мотивацию руководителей и страсть к работе.Чрезмерные пакеты вознаграждения руководству, безусловно, вызывают беспокойство, но вы также хотите, чтобы руководители получали соответствующую компенсацию. В противном случае они, скорее всего, будут одним глазом следить за бизнесом, а другим — за дверью.

    9. Есть ли у компании глубина в управлении?

    Я обсуждал этот вопрос с другими представителями инвестиционной индустрии и слышал хорошие контраргументы, но есть что сказать о компании, которая может удерживать сотрудников — особенно в наши дни и в возрасте — более 10 лет и продвигать их на руководящие должности.Обычно это признак того, что высококвалифицированным людям нравится работать в компании (см. Пункт 7) и они приобщились к культуре и миссии. И наоборот, компания, которой необходимо часто нанимать сотрудников со стороны, может иметь проблемы с удержанием ключевых сотрудников или может стремиться изменить корпоративную культуру. Часто бывает необходимо нанять внешних руководителей для исправления дефектной корпоративной культуры, но это также может нарушить работу на несколько лет, и вы, возможно, захотите вложить свои инвестиционные доллары в другое место, если вы не знаете много о конкретной ситуации.

    10. Насколько хорошо в компании проводится анализ затрат и контроль бухгалтерского учета?

    Финансовые аналитики могут проверить соответствие допущений компании в отношении учета пенсий, амортизации, признания выручки и т. Д. Следует избегать фирм, которые часто меняют эти допущения, чтобы цифры «работали» каждый год. Также рассмотрите стимулы для руководства (указанные в годовом доверенном заявлении), чтобы увидеть, имеют ли руководители каждый год подвижные цели или снижают ли препятствия, которые позволили руководству заработать солидный бонус независимо от результатов работы.

    11. Могут ли другие аспекты бизнеса, в некоторой степени характерные для данной отрасли, дать инвестору важные подсказки относительно того, насколько выдающейся может быть компания по сравнению с ее конкурентами?

    Этот вопрос можно перефразировать так: «Есть ли у компании экономический ров?» Выполняя конкурентный анализ фирмы по сравнению с конкурентами, мы можем начать выяснять, находится ли компания в относительно выгодном положении и, что более важно, является ли это преимущество устойчивым или неустойчивым.(Вот видео о том, как понять экономические рвы.)

    12. Имеет ли компания краткосрочную или долгосрочную перспективу получения прибыли?

    Долгосрочные акционеры, естественно, хотят, чтобы управленческая команда нацелена на создание долгосрочной стоимости, а не просто на управление для краткосрочных результатов. Хотя верно то, что долгосрочная перспектива состоит из множества краткосрочных, вы также не хотите, чтобы компании постоянно отказывались от проектов по увеличению стоимости или давили на важных поставщиков / клиентов только потому, что это может повредить квартальной прибыли на акцию.

    13. Будет ли в обозримом будущем рост компании потребовать достаточного долевого финансирования, чтобы большее количество акций, находящихся в обращении, в значительной степени свело на нет выгоду существующих акционеров от этого ожидаемого роста?

    По сути, вы хотите найти компании, которые достаточно финансово здоровы, чтобы финансировать свои инвестиции в рост за счет внутренних денежных средств или с разумной суммой долга. Следует избегать фирм, которым постоянно необходимо выпускать акции (и уменьшать долю текущих акционеров в этом процессе).

    14. Свободно ли руководство говорит с инвесторами о своих делах, когда дела идут хорошо, и «замолкает», когда случаются проблемы и разочарования?

    Просмотрите отчеты компании и стенограммы конференц-звонков после особенно плохого квартала или года. Говорит ли руководство об ошибках, которые оно совершило, или все это приукрашено или обвиняется в экономике / погоде / рынках? Если руководство берет на себя ответственность за неэффективность компании и подробно объясняет шаги, которые они предпринимают для улучшения бизнеса, у вас может быть только победитель.

    15. Есть ли в компании безупречный менеджмент?

    Ключевое слово здесь , бесспорно . Команда менеджеров, у которой есть история нечестности, мошенничества или игнорирования интересов акционеров, скорее всего, повторит такое поведение, и вы не захотите быть им на пути, когда они это сделают. На самом деле, я совершил эту ошибку сравнительно недавно, и хотя компания отметила много флажков на хорошей стороне бухгалтерской книги, отсутствие честности со стороны руководства должно было перевесить все эти моменты.

    Благодаря Интернету и регистрации компаний у нас есть множество способов анализировать записи и поведение руководства в нынешних и бывших компаниях. Ключевым моментом здесь является то, что если вы сомневаетесь в честности руководства, просто уйдите.

    Еще впереди

    Обыкновенные акции и необычная прибыль — это то, что необходимо прочитать серьезным инвесторам, но я бы не рекомендовал его как книгу, которую следует прочитать в первую очередь новым инвесторам. Он был написан для опытных профессиональных инвесторов, содержит несколько устаревших примеров компаний и предполагает, что читатель имеет определенный уровень доступа к компании, которого нет у большинства розничных инвесторов.Однако большинство уроков Фишера вечнозеленые, и книга полна замечательных цитат, которые я перечислю в следующем посте.

    Чтобы просмотреть список других хороших книг по инвестированию, щелкните здесь.

    Спасибо за чтение!

    Best,

    Todd
    @toddwenning в Twitter

    Скринер акций Филипа Фишера: «Необычная прибыль»

    Филип Фишер — 68 лет в седле

    Легенда американского инвестирования Филип Фишер (1907-2004) некоторое время работал в биржевой фирме, прежде чем основал собственную компанию по управлению капиталом Fisher & Co.в 1931 году. Он руководил делами компании до своего выхода на пенсию в 1999 году в возрасте 91 года и, как сообщается, принес своим клиентам огромную инвестиционную прибыль.

    Инвестиции в инновации

    Филип Фишер специализировался на инновационных компаниях, движимых исследованиями и разработками, примерно за пятьдесят лет до того, как стало известно имя «Силиконовая долина». Он практиковал долгосрочное инвестирование и стремился покупать большие компании по разумным ценам. Он был очень закрытым человеком, давал несколько интервью и очень избирательно подходил к клиентам, которых брал.

    Он, казалось, был неизвестен публике, пока в 1958 году он не опубликовал свою первую книгу, которая резко повысила его популярность и подняла его до легендарного статуса пионера в области инвестирования в рост. Морнингстар называет его «одним из величайших инвесторов всех времен».

    Фишер сказал, что лучшее время для продажи акций — «почти никогда». Самой известной его инвестицией была покупка Motorola, компании, которую он купил в 1955 году, когда она занималась производством радио, и владел ею до своей смерти в 2004 году.Возможно, самым известным из последователей Фишера является Уоррен Баффет, который в некоторых случаях говорил, что «он на 85% состоит из Грэма и на 15% из Фишера».

    Опыт и квалификация Фишера

    Фишер начал свою карьеру в 1928 году, когда он бросил Стэнфордскую высшую школу бизнеса. Позже он вернулся, чтобы преподавать инвестиционный курс, а также работал аналитиком по ценным бумагам в Сан-Франциско. Фишер написал несколько книг, в которых объясняется его инвестиционная философия и ее развитие.

    Список книг включает «Обыкновенные акции и необычные прибыли», опубликованные в конце 1950-х годов, «Консервативные инвесторы спят спокойно», опубликованные в середине 1970-х годов, и «Развитие инвестиционной философии», опубликованные в начале 1980-х годов.

    → Узнайте больше об инвестиционной стратегии Филипа Фишера на Meetinvest и посмотрите, как портфель работал бы с его стратегией.

    Уоррен Баффет Мои любимые книги № 1

    «Одна из лучших книг по инвестициям», — говорит Уоррен Баффет.Уоррен объясняет, как он использовал метод scuttlebug в этой книге и как это важный урок для инвестирования. Он использовал его в Apple и American Express. «Я отдаю должное Филу Фишеру». Говорит Уоррен Баффет. «Одна из великих книг».

    Получите полную серию Уоррена Баффета в PDF

    Получите всю серию из 10 частей об Уоррене Баффете в формате PDF. Сохраните его на рабочем столе, прочтите на планшете или отправьте электронное письмо коллегам

    Письма хедж-фондов за первый квартал, конференции, советы и т. Д., Также прочтите Lear Capital

    Уоррен Баффет Мои любимые книги №1 — Обыкновенные акции Необычная прибыль

    Кэти Вуд противостоит Робу Арнотту из-за роста против.Ценность

    Толчок и тяга между ростом и стоимостью — давняя история, имеющая особые последствия для сегодняшнего дня. Кэти Вуд из ARK Investment Management и Роб Арнотт из Research Affiliates присоединились к Дэниелу Нидхему из Morningstar на инвестиционной конференции Morningstar на прошлой неделе, чтобы поговорить о росте и стоимости на рынке. Письма хедж-фондов за 2 квартал 2021 г., Подробнее

    Обыкновенные акции и необычная прибыль и другие записи Филипа А. Фишера

    Расшифровка стенограммы

    Одна из лучших книг по инвестициям была написана в тысяча девятьсот пятьдесят восьмом году. Думаю, я читал ее примерно в 1960 году Филом Фишером под названием «Обыкновенные акции и необычная прибыль», и все страны или компании попали в тюрьму.Но в нем говорилось о важности или полезности того, что он назвал методом scuttlebutt. И вы знаете, это было то, чему я не научился у Грэма, но время от времени это оказывалось очень полезным. Теперь это не решает все. Я имею в виду, что там много влаги, так что вы делаете это с помощью American Express. Так что сканируем и все еще делаем Apple, которую вы знаете десятилетия спустя. В некоторых случаях вы действительно можете многому научиться, просто задав много вопросов, и я отдаю должное Филу Фишеру. Эта книга насчитывает много лет, но Чарли сказал, что некоторые из компаний, которые он выбрал победителями, навсегда перестали существовать.Но основная идея заключается в том, что вы можете многому научиться, просто спросив. В некоторых случаях я имею в виду, что раньше я имел в виду, что если я заинтересовался угольной промышленностью, просто скажи выбрать один из них. Когда я был намного моложе, был более энергичным, если бы я пошел и поговорил с руководителями 10 угольных компаний и спросил у каждого из них. Позже в разговоре, когда им очень захотелось поговорить.

    И я хотел бы, чтобы вы знали, я только что сказал, что вам нужно было уехать на 10 лет на необитаемый остров и вы должны были вложить все деньги своей семьи в одного из ваших конкурентов, кто бы это был и почему.А потом я спросил их, пришлось ли им обкатывать одного из своих конкурентов на 10 лет. Все наши семейные деньги, почему все любят говорить о своих конкурентах, и если вы сделаете это с 10 разными компаниями, вы, вероятно, лучше поймете экономику угольной промышленности, чем любой из этих людей. Я имею в виду, что есть способы добиться чего-то, и иногда они полезны или нет, но иногда они могут быть очень полезными, и вы знаете идею просто постоянно узнавать больше.Если бы нам предложили шанс записать золотой альбом сразу после того, как он был изобретен, мы, вероятно, сказали бы им, что да, это выглядело бы глупо для нас. Ну, если мы не выпили его сейчас, Чартли, послушай, он прав. Я имею в виду, что мы не предвидим того, о чем у нас мало свидетельств. Я имею в виду, что когда мы хотим увидеть много из них, мы понимаем, что говорим о потребительском продукте. Мы хотим увидеть, как потребительский продукт ведет себя в самых разных обстоятельствах, а затем мы хотим что-то использовать.На самом деле была книга Пола Фишера, написанная примерно в 1960 году под названием «Обыкновенные акции и необычная прибыль», одна из величайших книг по инвестированию, и в ней рассказывается о методе быстрого инвестирования, который сильно отличался от того, чему меня научил Бен Грэм с точки зрения цифр. Но это очень хорошая книга, и вы можете многому научиться, просто выйдя на улицу и применив немного кожи для обуви.

    Сейчас они называют их проверками каналов или чем-то в этом роде, но это вы можете почувствовать некоторые продукты.А есть другие, которые вы можете. Иногда вы ошибаетесь, но это хорошая техника. Это важный метод инвестирования. Я бы сказал это, и Антенна и Тодд делают много этого, и они помогают некоторым людям тоже помочь им в этом. Чарли, он сделал это с Costco. Я имею в виду, что он он есть. Я имею в виду, что он все время находит новые достоинства в Costco и. И он прав. Между прочим, я имею в виду, что Costco имеет огромную привлекательность для своих клиентов. Вы знаете, они восхищают, удивляют и радуют своих клиентов.И нет ничего подобного в бизнесе, когда вы радуетесь клиентов, с которыми вам предстоит долгий путь домой. Хорошо с American Express. Это была интересная ситуация, потому что Diners Club попал туда первым. Я думаю, что American Express в определенном смысле, я имею в виду, что они сделали это по множеству причин, но они занялись бизнесом с кредитными картами, потому что беспокоились о том, что произойдет с дорожными чеками, и хотя дорожные чеки все еще существуют в значительной степени . Но что интересно, когда American Express вступила в конкуренцию с Diners Club и с карт-бланшем, насколько я помню, в то время существовал и Бут, было то, что вместо того, чтобы брать меньше, чем Diners Club, и полагать, что они идут против известного парня, и они » буду приходить по более низкой цене.Они пошли и в итоге подняли цены, я помню, и на этой карте был American Express Centurion.

    У меня есть один, который я получил в 1964 году, но они утверждали, что он имеет большую ценность, чем время, я имею в виду, что он получил лучшее представление. И, честно говоря, если бы вы были продавцом с кем-то, и вы могли бы снять эту карту American Express с сидячим образом жизни, и вы бы выглядели так, как будто это был JP Morgan, когда вы выполняете вызов в закусочной, сражаясь с кучей ярких сигналов, вы выглядите как парень, который был сократив свой чек с одного месяца до следующего, и его товарищ по имени Ральф Шнайдер, Ральф Шнайдер и Эл Блумингдейл разработали Diner’s Club, и они очень умно подошли к этому первому, но они не были умны в отношении товаров, которые впоследствии RC Cola, которые он сделал всевозможные коды, которые пришли после кокса. Я имею в виду, что вы знаете, что вернулись в 1886 год и придумали что-то невероятно успешное в аптеке Джейкобса. Вы знаете, что довольно скоро у вас появится много подражателей.Но кока-кола действительно настоящая. И вы знаете, что вы предлагаете мне видеть цвет и говорите, что я отдам его вам за полцены кока-колы. Что касается его употребления, я имею в виду, что это продукт, который шесть из шести с половиной унций продали за никель и 9700, вы знаете. И теперь, если вы покупаете его на выходных и в большом количестве, вы не платите намного больше. В 1942 году эта газета стоила 3 ​​цента. В деньгах с поправкой на инфляцию количество удовольствия, которое вы платите за нее, резко сократилось.Так что это выгодный продукт.

    Вы должны посмотреть компакт-диски, Кенди, которую вы знаете, если вы живете в Калифорнии, и вы были подростком, и вы пошли в дом своей девушки, и вы дали коробку конфет ее матери или отцу, и она поцеловала вас, вы знаете, что проиграли чувствительность к цене в этот момент. У меня было немного. Так что нам действительно нужны продукты, в которых люди чувствуют, что вы знаете, а не шлепки, и это интересно, я имею в виду, что в действительности мы делаем ставку на экосистему продуктов Apple, но во главе с iPhone.И я вижу в этом особенности, которые заставляют меня думать, что это необычно. Но я могу ошибаться, и пока что мы были правы, я бы сказал, что мы были правы в отношении American Express и Coca-Cola American Express. Этот огромный скандал в 1960 году произошел в 63 году. В ноябре как раз в то время, когда Кеннеди был застрелен. И это было действительно беспокойство о том, что компания выживет, но никто не отказался от использования автомобиля. Никто не перестал пользоваться лачугами путешественников. И они взимают повышенную плату за свои драйверы. Итак, есть вещи, которые вы можете увидеть в потребительских товарах, которые когда-нибудь могут дать вам довольно хорошее представление о будущем.А иногда мы делаем ошибки. Мне нечего добавить, кроме этого.

    Добавить комментарий

    Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *