26.01.2023

Бенджамин грэхем разумный инвестор отзывы: Разумный инвестор. Полное руководство по стоимостному инвестированиюТекст

Отзывы о книге Разумный инвестор Полное руководство по стоимостному инвестированию, Бенджамин Грэм

Навигация по странице

Сочетая преподавательскую деятельность с финансовой, он приложил руку к основанию Graham-Newman. Написанную Бенжамином Грэхемом книгу «Разумный инвестор» скачивают и покупают тысячи людей ежедневно. В 1949 году была опубликована книга «Разумный инвестор» («The Intelligent Investor»), в которой Бенджамин Грэхем с позиции профессионального инвестора объяснил, каким образом рациональный подход позволяет опережать рынок.

Ленивые инвестиции

Не зря в свое время на нее обратил внимание молодой предприниматель Уоррен Баффетт, который объяснил, что именно эта книга изменила его и сам автор повлиял на него не меньше чем родной отец. Он до сих пор рекомендует эту книгу найти бенджамин грэм в википедии всем новичкам и считает ее лучшей в своем роде. Кстати, «Разумный инвестор» переиздавался только в США 10 раз. Репутация выдающегося финансиста обеспечила Грэхему популярность среди студентов Колумбийского университета.

Грэм и Додд также впервые ввели понятие “внутренней стоимости” . Грэм писал, что владелец акций должен относиться к ним, прежде всего, как к своей доле в бизнесе. Впервые изданная аж в 1949 году, она до сих пор с завидной регулярностью появляется на прилавках книжных всех вложить деньги под проценты стран мира – казалось бы, полвека прошло, но более авторитетного труда, видимо, за эти годы не появилось. Если инвестор на протяжении длительного периода приобретает акции при среднем уровне фондового рынка, то в цене уже присутствует соответствующая маржа безопасности.

Что пересказать из Грэма?

Его труды «Анализ ценных бумаг» (Benjamin Graham, David L. Dodd – Security Analysis, 1934 г.) и «Разумный инвестор» (Benjamin Graham – The Intelligent Investor, 1949 г.) – настоящая классика, не теряющая актуальности и в наши дни. Самым известным практиком теории Грэма является Уоррен Баффет.

Грэма считают «отцом стоимостного инвестирования», и две его книги, « Анализ безопасности» с Дэвидом Доддом и «Интеллектуальный инвестор» , определили его инвестиционную философию и особенно то, что значит быть стоимостным инвестором.

найти бенджамин грэм в ютюбе вместе с Девидом Доддом по праву считаются основателями такого подхода, как стоимостное инвестирование. ВI части обзора мы уже дали определение этой стратегии. Целью этого подхода является поиск компаний, внутренняя стоимость которых выше текущей рыночной оценки. Под внутренней стоимостью понимается совокупность реальной стоимости чистых активов компании и способности бизнеса приносить требуемый доход. Грэм смог доказать состоятельность своих доводов даже в годы американской Великой Депрессии, когда большинство фондовых инвесторов потерпели крах.

Бенджамин Беха, Дарья Дмитриева, Кристоф Буржуа

Пассивный инвестор должен выбрать себе в качестве объектов инвестиций акции компаний, демонстрирующих рентабельную работу на протяжении длительного периода времени с устойчивым финансовым состоянием.

Как инвестировать в акции Агрессивные же инвесторы могут приобретать обыкновенные акции других компаний, но делать это следует исходя из четко сформулированных критериев и на основе предварительного тщательного анализа.

Держа это в уме, инвестор не должен беспокоиться по поводу колебаний цен акций, потому что в краткосрочной перспективе рынок ценных бумаг ведёт себя как «машина для голосования». Первая из ключевых идей книги заключается в том, что обогнать рынок можно, только используя продуманную стратегию, которая должна к тому же быть непопулярной у большинства. Поэтому современный последователь Грэма никогда не порекомендует новичкам гнаться за «тайной методикой», откровениями «опытных трейдеров», а также обучающими программами, на продаже которых пытаются заработать вчерашние новички. Даже тщательный анализ финансовых отчетов компании не обеспечит, по мнению автора «Разумного инвестора», стопроцентного понимания того, будет ли вложение прибыльным на большом горизонте.

Биография Бенджамина Грэхема

Разработанные им материалы лекций позже легли в основу более объемных печатных изданий. Так, в 1934 году опубликована книга Бенджамина Грэхема «Анализ ценных найти бенджамин грэм в гугле бумаг», работа над которой проводилась в соавторстве с Д. Бен Грэм преуспел в качестве инвестиционного менеджера и преподавателя финансовых дисциплин.

В 1934 году была опубликована книга «Анализ ценных бумаг» («Security Analysis»), написанная Бенджамином Грэхемом в соавторстве с Дэвидом Доддом . «Анализ ценных бумаг» до сих пор считается «библией» для инвесторов и трейдеров мира, в ней были заложены принципы «стоимостного» инвестирования, Брокер Альфа-Банк базировавшегося на использовании фундаментальных показателей в процессе оценки акций. Грэм и Додд также впервые ввели понятие «внутренней стоимости» . Бенджамин Грэхем писал, что профессиональный инвестор и владелец акций должен относится к ним, прежде всего, как к своей доли в бизнесе.

Грэм Бенджамин

Бенджамин Грэхем (Benjamin Graham, Бен Грэм) — это известный американский экономист и профессиональный инвестор. Бена Грэма часто называют «Отцом инвестирования в стоимость» (value investing — стоимостное инвестирование), он считается отцом современного анализа ценных бумаг. Книга, которую вы держите в руках, является бессмертным руководством Грэхема, с помощью которого вы научитесь интерпретировать и понимать финансовые отчеты компаний. Эта книга уже давно не переиздавалась, но сейчас она становится в один ряд с другими шедеврами Грэхема, “Разумный инвестор” и “Анализ ценных бумаг”.

Все о книге Разумный инвестор Полное руководство по стоимостному инвестированию

Практика стоимостного инвестирования — безусловная база инвестора. Этот разумный метод хорошо подходит для участников рынка, инвестирование для которых не является основным ежедневным занятием. Исходя из приведенной выше идеи, снижение цены акции сегодня отражает ожидания инвесторами падения денежного потока в будущем. Под снижением денежного потока часто понимают падение выручки или рентабельности и вместе с этим снижение прибыли. Если цена акции растет, рациональные инвесторы ожидают улучшения финансовых показателей компании, увеличения денежных потоков в будущем.

  • Бенджамин Грэм показывает, как много возможностей открывается перед инвестором, ведущим себя, как расчетливый бизнесмен.
  • Полное руководство по стоимостному инвестированиюМировой бестселлер, выдержавший множество переизданий по всему миру, книга Бенджамина Грэма (1894–1976) является уникальным пособием по выстраиванию инвестиционной политики.
  • Автор, всемирно известный экономист и авторитетный профессиональный инвестор, главное внимание уделяет не анализу ценных бумаг, а принципам инвестирования, предлагая действовать разумно и осторожно независимо от поведения фондового рынка.
  • Мировой бестселлер, выдержавший множество переизданий по всему миру, книга Бенджамина Грэма (1894–1976) является уникальным пособием по выстраиванию инвестиционной политики.

Он был сторонником выплаты дивидендов акционерам, а не компаний, сохраняющих всю свою прибыль как нераспределенную прибыль . Он также раскритиковал тех, кто посоветовал покупать некоторые типы акций по любой цене https://www.kaytraders.com/2020/04/06/brokerskie-uslugi-v-vtb-24/ из-за перспективы устойчивого роста цен на акции без тщательного анализа фактического финансового состояния бизнеса. Книга Бенджамина Грэма является настоящей «Библией» для всех начинающих инвесторов и не только.

Эти три книги представляют собой бесценные ключи к пониманию феномена Грэхема и инвестирования как такового. Инвестор должен концентрировать свои усилия на анализе финансового состояния компаний. Когда акции компании продаются на рынке по ценам ниже их внутренней стоимости, существует так называемый запас надежности , что делает их привлекательными для инвестиции.

По мере роста EBITDA компании инвесторы не торопились переоценивать акции, что привело к снижению стоимости Газпрома до отметок ниже 3х EV/EBITDA. То есть компания стоила на тот момент всего лишь три годовые прибыли до выплаты налогов и процентов с учетом амортизации. Это создавало хорошую возможность для покупки подешевевшей акции. Такими образом, несмотря на локальный рост котировок, компания на самом деле дешевела. Повышение прибыли привело к росту дивидендных отчислений, что в мае 2019 г.

Возможно, его самым известным учеником был Уоррен Баффет, который по состоянию на январь 2018 года был третьим самым богатым человеком в мире. По словам Баффета, Грэм говорил, что хочет каждый день делать что-то глупое, творческое и великодушное. Грэм критически относился к корпорациям своего времени за запутанную и нерегулярную финансовую отчетность , из-за которой инвесторам было трудно определить истинное состояние финансов бизнеса.

Спустя годы, став одним из крупнейших инвесторов мира с состоянием 66 миллиардов долларов США, Баффетт не изменил своего мнения, а книга Грэма выдержала не менее 10 переизданий в одних только Соединенных Штатах. Кроме того, книга содержит подробнейший разбор таких проблем, как принципы оптимальной портфельной политики, поиск перспективных объектов инвестиций, вероятные темпы инфляции, а также способы защиты от нее и многое другое. Написанная им в соавторстве с Дэвидом Доддом (англ. David Dodd) в 1934 году книга «Анализ ценных бумаг» («Security Analysis») до сих пор считается «библией для инвесторов». Тремя годами позже была написана книга «Анализ финансовой отчетности компании» («The Interpretation of Financial Statements»). Третья книга Грэма «Разумный инвестор» («The Intelligent Investor») была опубликована в 1949 году.

Рецензии Разумный инвестор Полное руководство по стоимостному инвестированию

Бенджамин Грэхем писал, что «профессиональный инвестор и владелец акций должен относится к акциям, прежде всего, как к своей доле в бизнесе». Держа это в уме, инвестор не должен беспокоиться по поводу колебаний цен акций, потому что в краткосрочной перспективе рынок ценных бумаг ведет себя как «машина для голосования». В долгосрочной же перспективе рынок ведт себя как «весы» — внутренняя стоимость акции в конечном итоге отражается на ее цене.

Он анализировал настроения рынка и условия бизнеса, изучал базисную стоимость компаний. На первом месте всегда должна стоять надежность, считал Грэм. Одной из главных рекомендаций, которую http://wp.avtomatiz.ru/foreks-trend/ дает авто книги инвесторам – сконцентрироваться на деятельности компаний, чьи акции они покупают. Наиболее привлекательными для вложений являются ценные бумаги, которые недооценены рынком.

Он также показал, какими принципами должны руководствоваться инвесторы и трейдеры, и каким образом можно определить, что акции недооценены. Уоррен Баффет считает книгу Бенджамина Грэхема «Разумный инвестор» лучшей книгой по инвестициям из когда-либо написанных.

Среди прочего, он является автором двух классических работ в области инвестирования, представляющих исключительную ценность. Он также широко известен как основатель двух фундаментальных финансовых дисциплин – анализа ценных бумаг и стоимостного инвестирования. Прочитав первое издание «Разумного инвестора» в 1950 году, молодой американский предприниматель Уоррен Баффетт счел этот труд Бенджамина Грэма лучшим из всего, что когда-либо было написано об инвестициях.

В 1934 году была опубликована книга “Анализ ценных бумаг” (” Security Analysis ”), написанная Бенджамином Грэхемом в соавторстве с Дэвидом Доддом . “Анализ ценных бумаг” до сих пор считается http://narcoesf.ir/analitika-i-prognozy-rynka-foreks-ot-luchshih/ “библией” для инвесторов и трейдеров мира, в ней были заложены принципы “стоимостного” инвестирования, базировавшегося на использовании фундаментальных показателей в процессе оценки акций.

При этом Грэм в своей книге отмечает, что полагаться необходимо только на свой объективный анализ и не обращать внимание на то, что думают об этой акции другие инвесторы. Бенджамина Грэхема по праву причисляют к величайшим профессиональным инвесторам прошлого века. Создатель одного из главных направлений в инвестировании, автор «библии для инвесторов» и учитель мультимиллиардера Уоррена Баффета — за 82 года жизни это человек достиг действительно многого. Немало известных финансовых экспертов признают, что работы этого человека стали основой их карьерного выбора. Биография Бенджамина Грэхема является примером для подражания.

Отзывы о книге Разумный инвестор Полное руководство по стоимостному инвестированию, Бенджамин Грэм

Основные темы статьи

Нужно перечитать это умозаключение еще раз, прежде чем приступить к инвестированию. Ведь не имеет значения, обучение форекс онлайн как ведут себя инвестированные средства. Роль играет лишь то, как ведет себя человек, распоряжающийся ими.

Сколько зарабатывает Умный Инвестор

Для расчета данного показателя используется стоимость оборотных активов за вычетом всех текущих и долгосрочных активов. Ведь, руководствуясь ими, любители и даже новички смогли стать профессионалами, которым впоследствии удалось достичь колоссальных успехов. Основное высказывание Грэхема заключается в том, что стоимость ценных бумаг предсказать невозможно.

Интеллектуальная инвестор

Но естественное желание получить доход может иметь очень серьезные последствия в случае участия в спекулятивных http://scsuonline. com/vps-servera операциях. Советовать удержаться от спекулятивной деятельности легко; гораздо тяжелее следовать этому совету.

https://www.youtube.com/watch?v=PF9q2veNJEs

Столько было хвалебных отзывов об этой книге, что я решил купить и читать. Для своего времени, может быть, это была бомба, но сейчас есть куда более простые, доходчивые и одновременно интересные источники о фондовом рынке. К тому же книга написана для американцев, русскую специфику не учитывает. То есть, если они даже читают какие-то материалы в интернете, они не учатся, они просто получают информацию. Это умения человеческие, поэтому они передаются от людей к людям.

Все о книге Разумный инвестор Полное руководство по стоимостному инвестированию

Мы поговорили с Людмилой Голубковой об этой смене и о том, какие инструменты важны для инвестора сейчас, чтобы объект инвестиций приносил инвестиционный доход, и на каком успешном опыте основана методика EVA Invest. Сменилась парадигма Как сигналы форекс помогают зарабатывать инвестирования в проекты ранних стадий, сменились сами проекты. При этом Грэм в своей книге отмечает, что полагаться необходимо только на свой объективный анализ и не обращать внимание на то, что думают об этой акции другие инвесторы.

Разумный Инвестор Бенджамин Грэхем

Кроме мастер-классов, консультаций со специалистами, просмотра обучающего видео, непременно нужно читать тематическую литературу. Моим настольным «учителем» является книга разумный инвестор в ютюбе, обзор которой и хочу сегодня сделать для вас. К 1919 году доход Бенджамина Грэма был уже более $600 тыс.

Для себя нашел немало советов о том, как инвестировать в акции, как читать бухгалтерскую отчетность, в какие вкладывать акции, а в какие нет. Как оценивать компанию, как распределять акции и облигации, сколько покупать, как стать пассивным или активным инвестором, какая между ними разница. Первое книжное издание написано Грэхемом в сотрудничестве с Дэвидом Доммом (1934 год).

Книги Бенджамин Грэм умный инвестор в Хабаровске

Авторы раскрыли проблему правильной природы инвестирования. Инвестору использующему данный подход в первую очередь необходимо обращать внимание на количественные факторы, качественную стоимость, будущую прибыль компании, активный + тщательный анализ ряда фирм и использовать низкую диверсификацию.

При этом коэффициент выплаты дивидендов в расчетах практически не учитывается. Грэм считает, что инвестиционные банки не должны использовать кредитные средства для того, чтобы приобретать «горячие» акции в ходе их IPO на фондовом рынке с целью Курсы Форекс от брокера TeleTrade получить прибыль за счет их дальнейшей перепродажи. Если же они это делают, тогда и на них должен ложиться позор за провал акций в долгосрочном периоде. Большинство покупателей получают совет, даже не оплачивая эту услугу специально.

Разумный инвестор Полное руководство по стоимостному инвестированиюТекст

Следование принципам, указанным в книге, позволит получать на фондовом рынке стабильный доход. Книга поможет научиться разумному подходу к выбору точек входа и выхода. Тех, кто не может удержаться от искушения продать свои акции хотя бы на протяжении нескольких месяцев, неминуемо http://www.bukaba.ru/foreks/20-knig-kotorye-pomogut-razobratsja-v-mirovoj.html ждёт провал. Необходимо научиться контролировать страхи, связанные с такими неизбежными потерями. В заключении скажу, что Грэм настаивал на том, что инвестиции кардинально отличаются от спекуляций, поскольку она основывается на скрупулезном анализе различных факторов.

по словам Баффета их цель – чтобы в любой момент времени внутренняя стоимость и цена акций совпадали. Но согласен, что положить зубы на полку, чтобы через триста лет прапрапраправнуки получили максимальный доход – это мягко говоря странно.

А вот для компании Баффета это был идеальный шаг – прибыль реинвестировалась в другие перспективные компании, налоги с дивидендов не платились, а сложный процент их приумножал. Акционер сам решал когда ему выйти умный инвестор в поиске гугл и какую именно часть акций продать. Я например считаю самой великой книгой про инвестиции “Баффетологию”, а на 2-м месте “разумного инвестора”. Думаю, акции Беркшир можно продавать в любой момент, т.к.

Он решил распродать свои акции, после чего получил 100%-ю прибыль. Но через месяц поддался влиянию общества и приобрел по завышенной котировки акций форекс стоимости и потерял фунтов. С тех пор до самой смерти, он запрещал даже говорить о названии компании в его присутствии.

Разумный инвестор Полное руководство по стоимостному инвестированию

Подразумевает проведение качественного анализа ценных бумаг. Инвестирование только в крупные компании с хорошим финансированием, Как выбрать Форекс брокера стабильной выплатой дивидендов и умеренным коэффициентом P/E. Данный подход подразумевает поиск акций стоимость которых ниже чистого оборотного капитала компании эмитента.

Практика показывает, что умело управляемые крупные инвестиционные фонды в течение длительного времени могут в лучшем случае лишь незначительно превзойти результаты, показанные фондовым рынком в целом. При неумелом управлении они способны приносить значительные, но в большинстве случаев — иллюзорные, прибыли на протяжении достаточно короткого периода времени, который завершается неизбежными потерями. Существовали инвестиционные фонды, которым удавалось обеспечивать результаты, превышающие среднюю доходность фондового рынка на протяжении, скажем, десяти лет и более. Но это редкие исключения, которые большую часть своих операций осуществляли в специализированной области, возложив на самих себя ограничения на объемы используемого капитала и активно не привлекая мелких инвесторов. Инвестору присуще вполне нормальное желание заработать на колебаниях фондового рынка — как с помощью обычного роста курса акций с течением времени, так и с помощью купли-продажи ценных бумаг по выгодным ценам.

Владелец акций должен понимать, что они являются его долей в бизнесе, поэтому колебание их курсов должно беспокоить его в первую очередь. Если вы решили достичь финансовой независимости, то непременно возьмите книгу «Разhttp://test.adasoft58.ru/?p=5820» в библиотеке, книжном магазине или в интернете. Внимательно прочитайте ее, и вы непременно найдете ответы на большинство своих вопросов. То есть, нужно изучать предприятие по отчетам и совершать сделку только тогда, когда это действительно выгодно и безопасно.

Само собой разумеется, что во многих случаях инвесторы не имеют права рассчитывать на получение доходности выше средней по фондовому рынку. Следует относиться с осторожностью ко всем (независимо от того, являются ли они брокерами, обслуживающими клиентов, или же продавцами ценных бумаг), кто обещает высокую спекулятивную доходность. Этот совет касается и выбора ценных бумаг, и сложного искусства торговли на фондовом рынке. Инвестиционные управляющие, нацеленные на достижение исключительных результатов, могут подвергнуть свои фонды серьезным рискам.

Экономист и инвестор издал всего три книги, каждая из которых не теряет свою популярность до настоящего времени. Забегая вперед скажу, что он был в восторге от книги «Разhttp://www. shobokshi.cz/foreks/torgovlja-akcijami/» и считает ее самым лучшим пособием для тех, кто решил достигнуть финансовой независимости.

Бенджамин Грэхем ★ Разумный инвестор читать книгу онлайн бесплатно

Benjamin Graham

THE INTELLIGENT INVESTOR

Updated with New Commentary by Jason Zweig

HarperBusiness Essentials

A HarperBusiness Book An Imprint of HarperCollins Publishers

Бенджамин Грэхем

РАЗУМНЫЙ ИНВЕСТОР

Обновленное издание с комментариями Джейсона Цвейга

Издательский дом «Вильямc» — Москва • Санкт-Петербург • Киев

2009


Благодарность Джейсона Цвейга

Выражаю сердечную признательность всем, кто помог мне обновить книгу Грэхема: Эдвину Тэну из HarperCollings, понимание и неиссякаемая энергия которого помогли организовать этот проект; Роберту Сафьяну, Дэнису Мартину и Эрику Джелману из журнала Money, которые поддержали эту попытку с энтузиазмом и терпением; моему литературному агенту несравненному Джону У. Райту и неутомимой Таре Кальварски из Money. Отличные идеи и критические замечания я получил от Теодора Аронсона, Кевина Джонсона, Марты Ортиз и сотрудников общества с ограниченной ответственностью Aronson + Aronson + Ortiz; Питера Л. Бернштайна, президента корпорации Peter L. Bernstein; Уильяма Бурнштайна из Efficient Frontier Advisors; Джона С. Богла, основателя Vanguard Group; Чарльза Д. Эллиса, одного из основателей Greenwich Associates; Лоренса Б. Сигела, директора по исследованию инвестиционной политики Fond Foundation. Также я признателен Уоррену Баффету; Нине Манк; неутомимым сотрудникам Time Inc. Business Information Research Center, Мартину Фрид-сону, исполнительному директору FridsonVision LLC;Ховарду Шилиту, президенту Center for Financial Research Analysis; Роберту H. Вересу, редактору и издателю Inside Information; Дэниелу Д. Фуссу из Loomis Sayles Co.; Ф. Барри Нельсону из Advent Capital Management, сотрудникам Музея финансовой истории США; Брайану Мэттесу и Гасу Сотеру из Vanguard Group; Джеймсу Сейделу из RIA Thomsom; Самилье Артамуре и Сину Мак Лафлину из корпорации . .., Алексу Ауэрбаху из Ibbotson Associates; Анетте Дарсон из Morningstar, Джейсону Брэму из Федерального резервного банка Нью-Йорка и управляющему одного из инвестиционных фондов, который пожелал остаться неизвестным.

А больше всего я благодарен своей жене и дочерям, которым я месяцами докучал своей круглосуточной работой. Без их преданной любви и терпения мне бы ничего не удалось сделать.


Уоррен Баффет: Предисловие к четвертому изданию

Я прочел первое издание этой книги в начале 1950 года, когда мне было 19 лет. В то время я думал, что это самая лучшая из всех когда-либо написанных книг об инвестиционной деятельности. Я и сейчас так думаю.

Для достижения успехов в занятиях инвестициями вовсе не нужны сверхъестественно высокое значение коэффициента умственного развития, необычный подход к ведению бизнеса или обладание инсайдерской информацией. Для успеха необходимы разумный подход к принятию решений и способность сдерживать эмоции, чтобы уберечь свой метод от их разрушительной силы. В этой книге точно и понятно описан подходящий подход. Прежде всего вам следует придерживаться эмоциональной дисциплины.

Если вы будете придерживаться поведенческих и деловых принципов, которые пропагандирует Грэхем, и обратите особое внимание на бесценные советы, изложенные в главах 8 и 20, то не будете разочарованы результатами своей инвестиционной деятельности. (В них содержатся больше необходимых знаний, чем это представляется.) Удастся ли вам достичь выдающихся результатов или нет — будет зависеть от ваших попыток и разумных действий при инвестировании, а также от безрассудной амплитуды поведения фондового рынка. Чем глупее поведение фондового рынка, тем выше возможности для инвестора, который ведет себя как бизнесмен. Следуйте советам Грэхема, и вы сможете получить прибыль от причуд фондового рынка, а не участвовать в них.

Для меня лично Бен Грэхем был не просто автором этой книги или моим учителем. После моего отца из всех мужчин он оказал наиболее ощутимое влияние на мою жизнь. Вскоре после его смерти в 1976 году я написал о нем краткий некролог в Financial Accounting Journal. Я думаю, что по мере прочтения этой книги вы оцените некоторые качества, упомянутые в нем.

БЕНДЖАМИН ГРЭХЕМ

1896-1976

Несколько лет назад Бен Грэхем, которому в то время было около восьмидесяти, сказал своему другу, что он надеется делать каждый день «что-то глупое, что-то творческое и что-то щедрое».

Читать дальше

Бенджамин Грэхем — Разумный инвестор читать онлайн

Benjamin Graham

THE INTELLIGENT INVESTOR

Updated with New Commentary by Jason Zweig

HarperBusiness Essentials

A HarperBusiness Book An Imprint of HarperCollins Publishers

Бенджамин Грэхем

РАЗУМНЫЙ ИНВЕСТОР

Обновленное издание с комментариями Джейсона Цвейга

Издательский дом «Вильямc» — Москва • Санкт-Петербург • Киев

2009


Благодарность Джейсона Цвейга

Выражаю сердечную признательность всем, кто помог мне обновить книгу Грэхема: Эдвину Тэну из HarperCollings, понимание и неиссякаемая энергия которого помогли организовать этот проект; Роберту Сафьяну, Дэнису Мартину и Эрику Джелману из журнала Money, которые поддержали эту попытку с энтузиазмом и терпением; моему литературному агенту несравненному Джону У. Райту и неутомимой Таре Кальварски из Money. Отличные идеи и критические замечания я получил от Теодора Аронсона, Кевина Джонсона, Марты Ортиз и сотрудников общества с ограниченной ответственностью Aronson + Aronson + Ortiz; Питера Л. Бернштайна, президента корпорации Peter L. Bernstein; Уильяма Бурнштайна из Efficient Frontier Advisors; Джона С. Богла, основателя Vanguard Group; Чарльза Д. Эллиса, одного из основателей Greenwich Associates; Лоренса Б. Сигела, директора по исследованию инвестиционной политики Fond Foundation. Также я признателен Уоррену Баффету; Нине Манк; неутомимым сотрудникам Time Inc. Business Information Research Center, Мартину Фрид-сону, исполнительному директору FridsonVision LLC;Ховарду Шилиту, президенту Center for Financial Research Analysis; Роберту H. Вересу, редактору и издателю Inside Information; Дэниелу Д. Фуссу из Loomis Sayles Co.; Ф. Барри Нельсону из Advent Capital Management, сотрудникам Музея финансовой истории США; Брайану Мэттесу и Гасу Сотеру из Vanguard Group; Джеймсу Сейделу из RIA Thomsom; Самилье Артамуре и Сину Мак Лафлину из корпорации . .., Алексу Ауэрбаху из Ibbotson Associates; Анетте Дарсон из Morningstar, Джейсону Брэму из Федерального резервного банка Нью-Йорка и управляющему одного из инвестиционных фондов, который пожелал остаться неизвестным.

А больше всего я благодарен своей жене и дочерям, которым я месяцами докучал своей круглосуточной работой. Без их преданной любви и терпения мне бы ничего не удалось сделать.


Уоррен Баффет: Предисловие к четвертому изданию

Я прочел первое издание этой книги в начале 1950 года, когда мне было 19 лет. В то время я думал, что это самая лучшая из всех когда-либо написанных книг об инвестиционной деятельности. Я и сейчас так думаю.

Для достижения успехов в занятиях инвестициями вовсе не нужны сверхъестественно высокое значение коэффициента умственного развития, необычный подход к ведению бизнеса или обладание инсайдерской информацией. Для успеха необходимы разумный подход к принятию решений и способность сдерживать эмоции, чтобы уберечь свой метод от их разрушительной силы. В этой книге точно и понятно описан подходящий подход. Прежде всего вам следует придерживаться эмоциональной дисциплины.

Если вы будете придерживаться поведенческих и деловых принципов, которые пропагандирует Грэхем, и обратите особое внимание на бесценные советы, изложенные в главах 8 и 20, то не будете разочарованы результатами своей инвестиционной деятельности. (В них содержатся больше необходимых знаний, чем это представляется.) Удастся ли вам достичь выдающихся результатов или нет — будет зависеть от ваших попыток и разумных действий при инвестировании, а также от безрассудной амплитуды поведения фондового рынка. Чем глупее поведение фондового рынка, тем выше возможности для инвестора, который ведет себя как бизнесмен. Следуйте советам Грэхема, и вы сможете получить прибыль от причуд фондового рынка, а не участвовать в них.

Для меня лично Бен Грэхем был не просто автором этой книги или моим учителем. После моего отца из всех мужчин он оказал наиболее ощутимое влияние на мою жизнь. Вскоре после его смерти в 1976 году я написал о нем краткий некролог в Financial Accounting Journal. Я думаю, что по мере прочтения этой книги вы оцените некоторые качества, упомянутые в нем.

БЕНДЖАМИН ГРЭХЕМ

1896-1976

Несколько лет назад Бен Грэхем, которому в то время было около восьмидесяти, сказал своему другу, что он надеется делать каждый день «что-то глупое, что-то творческое и что-то щедрое».

Эта необычная цель свидетельствует о его гениальном умении выражать идеи в форме, которая не содержит в себе никакого подтекста или самомнения. Несмотря на силу его идей, они преподносились в мягкой форме.

Читатели этого журнала не нуждаются в уточнении его достижений в соответствии со шкалой креативности. Довольно редко случается так, чтобы работу основателя отрасли знаний не превзошли его последователи. Но через 40 лет после выхода книги, которая привнесла определенную структуру и логику в беспорядочный и запутанный вид деятельности, сложно подыскать возможных кандидатов, которым удалось занять хотя бы вторую позицию в области анализа ценных бумаг. В сфере деятельности, где многое выглядит глупым уже через несколько недель или месяцев после опубликования, принципы Бена остаются разумными — их ценность часто усиливается и становится более понятной во время финансовых штормов, которые разрушают менее разумные компании. Его разумные наставления обеспечивают постоянное вознаграждение тем, кто им следует, — даже тем, кто по природе менее одарен, чем другие практики, допускающие ошибки, следуя ярким или модным новым советам.

Замечательно, что влияния, которого Бен достиг в своей профессиональной сфере, он добился без специальной концентрации всех усилий на чем-то одном. Это было, скорее, случайным побочным продуктом всеохватывающего ума. Феноменальная память, постоянное тяготение к знаниям и способность переплавить их в форму, приемлемую для решения, на первый взгляд, несвязанных проблем, обеспечивали применимость его способа мышления в любой из интересующих его сфер.

Третье присущее ему исключительное качество — великодушие — выделяло его из общей массы. Я знал Бена как учителя, моего работодателя и друга. В любом качестве — со всеми студентами, служащими и друзьями — у него была абсолютная свобода, щедрость на идеи, время или настроение. Если нужны были четкие формулировки, то лучше всего было пойти к Бену. И если возникала необходимость в поддержке или совете, Бен всегда был рядом.


Книга: Разумный инвестор — Бенджамин Грэхем — ЛитВек

Разумный инвестор относится к числу книг, которые обязательно должны быть на книжной полке каждого, кто хотел бы с умом использовать возможности фондового рынка для приумножения своего капитала. Став за десятилетия, прошедшие со времени своего первого издания в 1949 году, настоящей библией фондового рынка, классический труд Бенджамина Грэхема дает читателю эффективно работающий метод инвестирования, основанный на сопоставлении цен и реальной стоимости акций.
В книге рассмотрены принципиальные различия между инвестированием и спекуляцией; описаны два типа инвесторов — активный и пассивный — и особенности инвестиционных стратегий каждого из них. Книга представляет интерес для широкого круга читателей. Она может стать справочником как для индивидуальных, так и для профессиональных инвесторов. Особенно полезна она для студентов, аспирантов и преподавателей, поскольку предлагает обобщенный, систематический взгляд на тенденции, десятилетиями складывающиеся на фондовом рынке.

С момента первого выхода в свет в 1949 году обновленные издания книги Разумный Инвестор появлялись примерно раз в пять лет. В нынешней обновленной версии мы рассматриваем ряд изменений на рынке, которые произошли со времени последнего издания, выпущенного в 1965 году. Среди этих изменений можно назвать следующие. 1. Беспрецедентный рост процентных ставок по облигациям наиболее высокого уровня. 2. Падение примерно на 35% курсов акций ведущих компаний, которое завершилось в мае 1970 года. Это был самый большой в процентном измерении спад за 30 лет. (Огромное количество акций более низкого качества упали в цене еще больше.) 3. Постоянная, даже несмотря на спад деловой активности в целом в 1970 году, инфляция как на промышленном, так и на потребительском рынке. 4. Быстрое развитие компаний-конгломератов, франшизных операций и других подобных нововведений в сфере бизнеса и финансов. (В их число входит также ряд хитрых схем с использованием акций, не зарегистрированных на бирже; быстрый рост количества варрантов; использование названий компаний, вводящих в заблуждение инвесторов; использование зарубежных банков и пр.)[3]. 5. Банкротство наиболее крупной железнодорожной компании, чрезмерная кратко- и долгосрочная задолженность многих ранее стабильных компаний и даже возникновение проблем с платежеспособностью некоторых брокерских домов на Уолл-стрит[4]. 6. Приход моды на «результативность» работы, охватившей управляющие инвестиционные фонды, включая некоторые доверительные инвестиционные фонды, управляемые банками. Результаты этого модного увлечения вызывают тревогу.

Разумный Инвестор — URBANE

Инвестиции В Зарубежные Компании И Пример Заработка

Для расчета данного показателя используется стоимость оборотных активов за вычетом всех текущих и долгосрочных активов. Он решил распродать свои акции, после чего получил 100%-ю прибыль. Но через месяц поддался влиянию forexite quotes общества и приобрел по завышенной стоимости и потерял фунтов. С тех пор до самой смерти, он запрещал даже говорить о названии компании в его присутствии. С точки зрения современников Исаак Ньютон – умнейший человек.

Все остальные решения он относил к категории спекуляций. Грэм – американский экономист, начавший свою карьеру с должности посыльного в брокерской фирме. В дальнейшем он основал собственную инвестиционную компанию. Параллельно длительное время преподавал в Колумбийском университете. Основные идеи своей теории изложил в трех книгах. Она посвящена методам анализа активов и стала основой для всех стратегий стоимостного инвестирования.

Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно MRC Markets Брокер инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).

Самое сильное качество инвестора – уверенность в своих настоящих действиях. научиться останавливаться вовремя – излишняя спешка не позволяет инвесторам реализовывать потенциал в полной мере. Для достижения успехов в занятиях инвестициями вовсе не нужны сверхъестественно https://extintoresjomasan.com/maximarkets-otzyvy-klientov-o-foreks-brokere-2 высокое значение коэффициента умственного развития, необычный подход к ведению бизнеса или обладание инсайдерской информацией. Для успеха необходимы разумный подход к принятию решений и способность сдерживать эмоции, чтобы уберечь свой метод от их разрушительной силы.

  • Привиле­ги­рованные акции — акции, по которым не предусмотрено право голоса инвестора, но предусмотрено право на твердый фиксированный доход.
  • Лучший способ реализации такой стратегии — формирование портфеля из паев индексных фондов, работающих со всеми серьезными акциями и облигациями.
  • Книгу переиздавали множество раз, переводили на многие языки, она стала настоящим бестселлером.
  • Владельцы же обыкновенных акций имеют право голосовать на собраниях акционеров, но размер их дивидендов зависит от текущих доходов компании-эмитента.
  • Информация, изложенная в книге, актуальна и по сей день, несмотря на то, что в экономике многих стран произошли существенные изменения.
  • Диверси­фикация подкрепляется методом усредненного равномерного инвести­рования, когда инвестор регулярно вкладывает в покупку акций одинаковые суммы вне зависимости от колебаний фондового рынка.

Скачать Книгу Разумный Инвестор Полное Руководство По Стоимостному Инвестированию В Fb2

В результате, в 29 лет, Бенджамин Грэхем основал свое первое независимое предприятие — Grahar Corporation , операции которого начались 1 июня 1923 года. Название было составлено из имен Грэма и Луиса Харриса , владельца складских помещений и одного из главных инвесторов. Бенджамин Грэм — известный экономист и профессиональный инвестор. Его часто называют «отец инвестирования на основе ценности».

Лучшая Рецензия На Книгу

Поэтому эта книга очень цена для определенного круга экономистов, финансистов, любителей анализа и истории финансовых рынков. Это кладезь знаний укомплектованное в одно маленькое сокровище и выпущенное Бенджамином Грэмэм можно оценить, как Библию финансового гения. Собирая свой портфель акций и облигаций я опирался на знания полученные из этой книги. В книге есть действительно ценная информация, но по большей части старательно разжевываются прописные истины.

«разумный Инвестор»

Отзывы О Книге «разумный Инвестор»

Теперь же книга доступна и для российских читателей, которые занимаются инвестированием. Это уникальное пособие для того чтобы люди научились правильно выстраивать свою инвестиционную политику. Автору удалось уделить большое количество внимания описанию работы с ценными бумагами. Он рассказывает о том, каким образом их лучше проверять и многие другие http://knock2.com/index.php/2020/09/17/maximarkets-2/ очень интересные нюансы. Условия использования Все права защищены © Блог ленивого инвестора. Читаю эту книгу каждый год в конце года, чтобы привести себя в чувства и не гнаться за большими процентами. На рисунке представлен график индекса S&P 500, демонстрирующий, что, несмотря на все периодические спады, его значение на горизонте десятилетий растет.

Как Нассим Талеб смог за один день заработать 485 млн. Словами Уоррена Баффета, суть стоимостного инвестирования заключается в приобретении акций по цене ниже их внутренней стоимости – в умении «найти выдающуюся компанию разумный инвестор бенджамин грэм по разумной цене». Эта книга представляет собой настоящий бестселлер, который очень сильно полюбился многочисленным читателям со всего мира. Он уже смог перенести большое количество переизданий и выдержал все это.

Объявления По Запросу «разумный Инвестор» В России

Также Уоррен Баффет учился у Грэхема финансированию и был его идейным последователем. На протяжении всей жизни он внедрял идеи, которые были написаны в этой книге. Подразумевает проведение качественного анализа ценных бумаг. Инвестирование только в крупные компании http://pccsa2019.societyhq.com/markets-foreks-2/ с хорошим финансированием, стабильной выплатой дивидендов и умеренным коэффициентом P/E. Активы в вашем портфеле должны быть диверсифицированны. Данный подход подразумевает поиск акций стоимость которых ниже чистого оборотного капитала компании эмитента.

Новинки Книг

Приводится много примеров, но все древние, часть из времен великой депрессии. Многие моменты описаны применительно к американскому регулированию разумный инвестор бенджамин грэм рынка, в РФ оно другое. Но в целом для начинающих можно рекомендовать к прочтению. Думаю самая лучшая книга для начинающих инвесторов.

В настоящее время он широко известен благодаря тому, что на него постоянно ссылается Уоррен Баффет, который, в своё время, обучался под началом Грэма в Колумбийском университете, штат Нью-Йорк. Мы уже выказывали скептицизм в отношении шансов на успех инвесторов, использующих перечисленные методы. Первый из них вызывает сомнения как с теоретической, так и с практической точки зрения.

С примерами, что очень позволяет увидеть как оценивать компанию. Один недостаток ссылки на интернет ресурс устарели. Гиперактивные действия и тщетные попытки предсказать будущее – плохая идея.

Аудиокниги

Поэтому Грэм рекомендует новичкам придерживаться «Голубых фишек», добавляя в свой портфель только акции и облигации устойчивых компаний, демонстрирующих стабильные показатели годовой прибыли. Это даст возможность достигнуть приемлемых результатов с минимальными усилиями. Человек, который пытается получить доходность выше средней, не обладая выдающимися знаниями и навыками, лишь ухудшит свое финансовое положение. При этом не стоит забывать, что именно Баффету принадлежит высказывание о том, что купить замечательную компанию по средней цене гораздо лучше, чем среднюю компанию по замечательной цене. Только на основании такого обстоятельного подхода, по мнению Грэма, можно подобрать акции, покупка которых будет считаться инвестированием.

Трейдинг вряд ли позволит «тщательно анализируя ситуацию, сохранить вложенные средства и получить приемлемую прибыль». Более подробно трейдинг будет рассмотрен в одной из следующих глав.

В этой книге точно и понятно описан подходящий подход. Прежде всего вам следует придерживаться эмоциональной дисциплины. Для последователей Грэхема спекуляции превратились в разумные инвестиции, а выбор акций из слепой игры стал результатом научного анализа. Именно поэтому его до сих пор называют «старейшиной Уолл-Стрит». Инвестиционные принципы Грэхема живы, актуальны для инвесторов и до сих пор, в особенности, если инвесторы придерживаются консервативной стратегии. Бенджамину Грэхему удалось привлечь в фонд порядка $ . группа клиентов и друзей, восхищенных успехами Грэма, предложила создать инвестиционный фонд с активами в размере $ с условием, что он будет получать $ в год плюс 20% от прибыли.

Том Батлер-Боудон — Разумный инвестор. Бенджамин Грэхем (обзор)

Том Батлер-Боудон

Бенджамин Грэхем. Разумный инвестор. 1949 (обзор)

© Tom Butler-Bowdon 2008. First published by Nicholas Brealey Publishing, in 2008. This translation is published by arrangement with Nicholas Brealey Publishing

© ООО «Издательство «Эксмо», 2012

© Соколова В., перевод на русский язык, 2012

* * *

Уоррен Баффет. Как 5 долларов превратить в 50 миллиардов. Стратегия и тактика великого инвестора

На высоком профессиональном уровне в книге проанализированы принципы, составляющие сущность подхода Уоррена Баффета к инвестициям. Эта книга – своеобразный свод правил ведения бизнеса, управления финансами и людьми, определения стоимости компании. Второе издание популярной книги Роберта Хагстрома поможет каждому инвестору осмыслить и использовать стратегии инвестиционной деятельности, которые принесли Баффету огромный успех за пятьдесят лет его деятельности в сфере инвестиций.

Мудрость лидера

Перед вами книга-конспект для всех, кто хочет стать и оставаться настоящим лидером: здесь в краткой и лаконичной форме изложены все основные концепции, прикладные теории, практические методы и реальные инструменты лидерства. Материалы книги мотивируют и активизируют внутреннее и внешнее преображение и позитивные изменения в жизни, творчестве, карьере и бизнесе.

Выигрывай на Уолл-стрит

Осторожные инвесторы, концентрирующиеся на фундаментальных вещах и не поддающиеся настроениям рынка, могут превзойти профессионалов рынка. Под руководством автора книги Питера Линча фонд взаимных инвестиций «Fidelity Magellan Fund» увеличил свои активы с 20 миллионов до 14 миллиардов долларов, показав наилучшие результаты инвестирования в мире.

Инвестирование в недвижимость

Покупка недвижимости для сдачи в аренду является самой оптимальной формой бизнеса с наиболее низкими рисками. Автор книги Гари В. Элдред успешно совмещает академическую карьеру преподавателя в области экономики землепользования и карьеру инвестора в офисные и торговые центры, а также объекты жилой недвижимости.

Динамические законы процветания

Бог не хочет, чтобы вы были бедными. Признайте, что мир богат и вы имеете право процветать. Автор книги Кэтрин Пондер написала 16 книг, читает лекции по всем Соединенным Штатам и продолжает свое глобальное пастырство, начавшееся в 1958 году, в роли священника Единой церкви.

* * *

«Хотя условия для бизнеса могут изменяться, корпорации и ценные бумаги могут претерпевать изменения, финансовые институты и законодательство могут корректироваться – человеческая природа остается по большей степени прежней. Таким образом, наиболее важная и сложная часть процесса разумного инвестирования тесным образом связана с характером и убеждениями человека и во многом определяется опытом прошедших лет».

В двух словах

Не будьте кем-то, кто знает «цену всего и стоимость ничего». При инвестировании в ценные бумаги рассматривайте себя не просто как покупателя, а как одного из владельцев компании.

В схожем ключе

Джон С. Богл. Маленькая книга про инвестиции со здравым смыслом

Уоррен Баффетт. Эссе Уоррена Баффетта (под редакцией Лоуренса Каннингэма)

Питер Линч. Выигрывай на Уолл-стрит

Когда в 1914 году Бенджамин Грэхем впервые приступил к работе на Уолл-стрит, большая часть фондового рынка была представлена облигациями железнодорожных компаний. Акции компаний в том виде, в котором мы знаем их сегодня, были ориентированы в основном на служащих компаний, а не на публичный рынок и по сравнению с покупкой облигаций расценивались как более рискованный вид инвестирования. Уверенность в этом лишь подстегнул произошедший в 1929 году обвал фондового рынка, приведший к началу Великой депрессии.

Однако внимание Грэхема к стоимости компаний, а не к спекуляции с ценными бумагами (его называли «старейшиной Уолл-стрит» и «отцом стоимостного инвестирования») показало, что даже обычный человек может стать разумным инвестором, не поддающимся рыночной истерии.

За последние 20 лет славу Грэхема затмил инвестор-миллиардер Уоррен Баффетт, некогда учившийся у Грэхема в Колумбийском университете, а затем работавший в брокерской компании Грэхема – Ньюмана. О книге «Разумный инвестор» Баффетт сказал: «На сегодняшний день это самая лучшая книга, которая когда-либо была написана об инвестировании».

Создавая свою книгу на фоне различных послевоенных политических беспорядков, Грэхем посчитал жизненно важным изложение принципов инвестирования, которые работали на практике, независимо от происходящих изменений в обществе и правительстве или рыночных потрясений. В книге проводится четкое разграничение между инвестированием и спекуляциями на рынке ценных бумаг, между объявленными ценами на акцию и скрытой, или реальной, стоимостью компании, стоящей за ними.

Конец ознакомительного фрагмента.

Текст предоставлен ООО «ЛитРес».

Прочитайте эту книгу целиком, купив полную легальную версию на ЛитРес.

Безопасно оплатить книгу можно банковской картой Visa, MasterCard, Maestro, со счета мобильного телефона, с платежного терминала, в салоне МТС или Связной, через PayPal, WebMoney, Яндекс. Деньги, QIWI Кошелек, бонусными картами или другим удобным Вам способом.

Конец ознакомительного отрывка

ПОНРАВИЛАСЬ КНИГА?


Эта книга стоит меньше чем чашка кофе!
УЗНАТЬ ЦЕНУ

Удивительная вещь, которую я узнал, перечитав «Умный инвестор» Бенджамина Грэма

Для многих инвесторов основополагающая книга Бенджамина Грэма об инвестировании 1949 года, The Intelligent Investor , олицетворяет идею о том, что индивидуальный инвестор может превзойти рынок, сосредоточив внимание на недооцененных акциях. Но менее ценится его совет большинству инвесторов не пытаться это делать.

Песня сирены о доходности, опережающей рынок
Грэм подчеркнул это, обсуждая выбор акций для «предприимчивого инвестора» — то есть человека, который готов и способен посвятить время и энергию задаче превзойти более широкие круги. рынок.«Это несложный трюк — вложить много энергии, учебы и местных способностей в Уолл-стрит и закончить с убытками вместо прибыли», — написал Грэм.

Свое мнение он основывал на том факте, что обыграть рынок оказалось зачастую непреодолимой целью даже для профессионалов в области инвестиций самого высокого уровня. Например, исследование, процитированное Грэмом, показало, что случайные портфели акций голубых фишек в среднем работают лучше, чем активно управляемые паевые инвестиционные фонды того же класса риска.

По оценке Грэма, «Неспособность [взаимных] фондов улучшить показатели широкого среднего является убедительным свидетельством того, что такое достижение, вместо того, чтобы быть легким, на самом деле чрезвычайно сложно».

Грэхем в хорошей компании
Грэм не единственный, кто советует отдельным инвесторам не поддаваться звукам сирены о доходах, опережающих рынок, когда им не хватает соответствующей подготовки и опыта. Фактически, большинство величайших инвесторов и спекулянтов в истории написали вариации на одну и ту же тему.

Вот Бернард Барух, один из самых успешных биржевых операторов позолоченного века:

Успех в спекуляциях требует таких же специальных знаний, как успех в юриспруденции, медицине или любой другой профессии. Никому и в голову не придет открыть универмаг для конкуренции с Macy’s или Gimbel’s или производить автомобили против Ford и General Motors без предварительной подготовки или подготовки. Тем не менее, тот же самый человек с радостью бросит свои сбережения на рынок, где доминируют люди, столь же опытные в своей области, как Macy’s и автопроизводители в своей.

Вот Джесси Ливермор, знаменитый спекулянт, который заработал и потерял полдюжины состояний за время своего пребывания на Уолл-стрит:

Единственная игра из всех игр, которая действительно требует изучения перед тем, как играть, — это та, в которую он входит без своих обычных весьма умных предварительных и предупредительных сомнений. Он рискнет половиной своего состояния на фондовом рынке, не задумываясь меньше, чем он посвящает выбору автомобиля средней ценовой категории.

Вот Генри Клюз, «мудрец Уолл-стрит» в десятилетия после Гражданской войны:

Спекуляция — это бизнес, который нужно изучать как специальность, и хотя широко распространено мнение, что спекулировать может любой человек, у которого есть деньги, тем не менее, обычный человек, не имеющий специальной подготовки в этом бизнесе, может совершить такую ​​же большую ошибку. попытка, как человек, который думает, что может действовать как собственный адвокат, и который, как говорят, «имеет дурака для клиента».«

И, наконец, Филип Фишер, автор и инвестор, который был одним из главных вдохновителей многосторонней инвестиционной философии Уоррена Баффета:

Я знаю, что большинство инвесторов не в состоянии сделать для себя большую часть того, что необходимо для получения максимальной отдачи от своих инвестиционных фондов.

Бич неутешительной доходности
Недавние исследования подтверждают утверждение Грэма о том, что индивидуальным инвесторам лучше соглашаться на более определенную доходность более широкого рынка, чем на неопределенную, как правило, низкую доходность, достигаемую при попытке превзойти его.

Каждый год Dalbar, бостонская консалтинговая компания, специализирующаяся на финансовой отрасли, публикует количественный анализ поведения инвесторов, который, помимо прочего, предназначен для оценки того, насколько хорошо типичный инвестор работает по сравнению с S&P 500 . И каждый год Далбар приходил к печальному выводу, что большинство инвесторов терпят неудачу.

Согласно последнему анализу Далбара, средний инвестор фонда акций за последние два десятилетия зарабатывал 5% в год.Для сравнения, индекс S&P 500 за тот же период показал среднегодовую доходность 9,2% — почти вдвое больше, чем у обычного инвестора.

Хорошая новость заключается в том, что этот разрыв сократился с тех пор, как Далбар начал отслеживать его в 1998 году. В том же году Далбар подсчитал, что разрыв между средней годовой доходностью типичного инвестора и S&P 500 за предыдущие два десятилетия составлял 10,7%. Однако плохая новость заключается в том, что несоответствие не только сохраняется, но и поведение, лежащее в его основе, а именно, торговля на рынке и за его пределами в неподходящее время, кажется неприступной для обучения.

«Попытки исправить иррациональное поведение инвесторов с помощью образования оказались тщетными», — отмечают авторы. «Вера в то, что инвесторы будут принимать разумные решения после просвещения и раскрытия информации, полностью дискредитирована».

Превосходный подход к индивидуальному инвестированию
Именно по этим причинам Грэм призвал инвесторов рассматривать альтернативные стратегии, которые не включают торговлю отдельными акциями и их выкупом. Один из подходов — нанять консультанта по инвестициям.Второй подход, рекомендованный Грэмом, — это индексирование, то есть структурирование вашего портфеля таким образом, чтобы он отслеживал доходность более широкого рынка.

В то время, когда Грэм написал The Intelligent Investor , индексация была ручным процессом, который требовал от инвесторов покупки «диверсифицированного списка ведущих обыкновенных акций». Сегодня это намного проще: все, что вам нужно сделать, это купить биржевой фонд. Сразу приходит на ум Vanguard S&P 500 , который, как следует из названия, отслеживает доходность S&P 500.

Грэм также предложил инвесторам совместить индексацию со стратегией, известной как усреднение долларовой стоимости, при которой человек вкладывает одинаковую сумму денег каждый месяц, квартал или год независимо от курса акций. Поступая таким образом, можно оградить свой портфель от естественной тенденции покупать, когда все остальные покупают (то есть, когда цены высоки), и продавать, когда все остальные продают (когда цены низкие).

Как заметил сам Грэм, «никто еще не открыл другой формулы инвестирования, которая могла бы использоваться с такой уверенностью в конечном успехе, независимо от того, что может случиться с ценами на ценные бумаги, как усреднение долларовой стоимости.«Для протокола, он приписал эту цитату Люсиль Томлинсон, которая провела всестороннее исследование инвестиционных планов формулы.

В защиту индексации
Когда я перечитал The Intelligent Investor вместе с ассортиментом других классических книг по инвестированию, меньше всего я ожидал, что у меня откроется громкая поддержка индексного инвестирования. Тем не менее, это именно то, что отец стоимостного инвестирования рекомендовал большинству инвесторов, если не всем инвесторам, которые решили действовать в одиночку.

Это мощное открытие. И это то, что было бы разумно принять индивидуальным инвесторам. В общем, он не только прост, но и при разумном соблюдении защищает отдельного инвестора от эмоциональных импульсов, которые в противном случае часто наносили бы ущерб его или ее доходам.

Любимые главы Уоррена Баффета из книги Бенджамина Грэма «Интеллектуальный инвестор» — Clearview60

Я сохранил страницу из статьи Forbes за июнь 2013 года, в которой фигурировал Уоррен Баффет; он назывался «Мастера богатства, советы мастеров».В этой краткой статье автор Мэтт Шифрин хотел узнать от мистера Баффета, какой лучший совет по деньгам он когда-либо получал. Его ответ не был неожиданностью; The Intelligent Investor, написано стоимостным инвестором Бенджамином Грэхемом. «Главы 8 и 20 были краеугольным камнем моей инвестиционной деятельности на протяжении более 60 лет. Я предлагаю всем инвесторам прочитать эти главы и перечитывать их каждый раз, когда рынок был особенно сильным или слабым ».

У меня есть 623-страничная версия книги The Intelligent Investor в мягкой обложке, — переработанное издание с предисловием и приложением Уоррена Баффета и комментариями Джейсона Цвейга.Когда я читал книгу много лет назад, я либо подчеркивал, либо выделял частички мудрости, на которые я ссылаюсь один или два раза в год, когда беру книгу для повторения. Соответственно, статья Forbes, о которой я упоминал ранее, складывается и используется в качестве моей закладки.

Вернемся к ссылке г-на Баффета на главы 8 и 20; хотел поделиться с вами некоторыми «самородками», которые я подчеркнул или выделил в этих конкретных главах, чтобы помочь вам понять, что г-н Баффет, возможно, нашел незаменимым за свои 60 с лишним лет успешного инвестирования.

Глава 8 — Инвестор и колебания рынка

— Наиболее реалистичное различие между инвестором и спекулянтом заключается в их отношении к движениям фондового рынка. Главный интерес спекулянта состоит в том, чтобы предвидеть колебания рынка и извлекать из них прибыль. Основной интерес инвестора заключается в приобретении и хранении подходящих ценных бумаг по приемлемым ценам.

— Вам будет разумнее сформировать собственное представление о стоимости ваших холдингов на основе полных отчетов компании о ее деятельности и финансовом положении.

— Серьезный инвестор вряд ли поверит, что ежедневные или даже ежемесячные колебания фондового рынка делают его богаче или беднее.

— В других случаях ему будет лучше, если он забудет о фондовом рынке и обратит внимание на свои дивидендные доходы и операционные результаты своих компаний.

— Пока доходность его холдингов остается удовлетворительной, он может уделять сколько угодно капризов фондового рынка.

— Таким образом, инвестор, который позволяет себе паниковать или чрезмерно беспокоиться из-за неоправданного рыночного спада своих активов, извращенно превращает свое основное преимущество в основной недостаток.

— Умному инвестору, вероятно, понадобится значительная сила воли, чтобы не следовать за толпой. Правильный инвестор получит дополнительное удовлетворение от мысли о том, что его деятельность прямо противоположна деятельности толпы.

— Никогда не покупайте акции сразу после значительного роста и не продавайте сразу после значительного падения.

— Фондовый рынок часто идет далеко не так, и иногда бдительный и смелый инвестор может воспользоваться его патентными ошибками.

— Портфель обыкновенных акций почти наверняка будет колебаться в стоимости в течение любого периода в несколько лет, инвестор должен знать об этих возможностях и быть подготовленным как финансово, так и психологически.

— Нам легко сказать вам не спекулировать; Вам будет трудно последовать этому совету.

— Какое преимущество для него в том, что он не вложил свои деньги, пока он не получит некоторый (предположительно) заслуживающий доверия сигнал о том, что пришло время покупать?

— Классическое определение «проницательного инвестора» — это тот, кто покупал на медвежьем рынке, когда все остальные продавали, и продавал на бычьем рынке, когда все остальные покупали.

Глава 20 — «Запас прочности» как центральное понятие инвестиций

— Запас прочности всегда зависит от уплаченной цены.

— Знайте, что вы делаете, знайте свое дело.

— Покупатель выгодных сделок уделяет особое внимание способности инвестиций противостоять неблагоприятным изменениям.

— Мы полагаем, что концепция запаса прочности может быть использована в качестве критерия, позволяющего отличить инвестиционную операцию от спекулятивной.

— Риск уплаты слишком высокой цены за акции хорошего качества — хотя и реальной — не является главной опасностью, с которой сталкивается средний покупатель ценных бумаг. Многолетние наблюдения научили нас тому, что основные убытки инвесторов происходят от покупки ценных бумаг низкого качества в периоды благоприятных условий для ведения бизнеса.

— И истинный запас прочности — это тот, который может быть продемонстрирован цифрами, убедительными рассуждениями и ссылкой на реальный опыт.

— Держитесь подальше от предприятий, в которых вы мало что выиграете и много потеряете.

— Основное правило осмотрительного инвестирования заключается в том, что все оценки прибыли, если они отличаются от прошлых результатов, должны иметь хотя бы небольшую ошибку в сторону занижения.

— Диверсификация — устоявшийся принцип консервативного инвестирования.

— Наберитесь смелости в своих знаниях и опыте. Если вы сделали вывод на основании фактов и знаете, что ваше суждение правильное, действуйте в соответствии с ним — даже если другие могут колебаться или отличаться.

До конца

Я настоятельно рекомендую всем инвесторам приобрести книгу, так как мы очень скоро перейдем к зиме.Между тем, я надеюсь, что вы нашли несколько мудрых слов, которые можно применить к своей собственной инвестиционной стратегии и философии. Были ли какие-то вещи, которые выделялись или заставляли вас задуматься? Для меня это было следующее; «основные убытки инвесторов возникают от покупки ценных бумаг низкого качества в периоды благоприятных условий для ведения бизнеса». У нас был бычий рост в течение длительного периода времени — прилив поднимает все лодки, поэтому мне нужно проверить свое портфолио, чтобы увидеть, попадают ли какие-либо компании в эту категорию, с мыслью о том, что, когда рынок принимает поворот для хуже всего пострадают компании низкого качества.

Раскрытие информации: У меня нет позиций по каким-либо упомянутым акциям, и мы не планируем открывать какие-либо позиции в течение следующих 72 часов.

Я сам написал эту статью, и в ней выражено мое собственное мнение. Я не получаю компенсацию за это (кроме Seeking Alpha). У меня нет деловых отношений ни с одной компанией, акции которой упомянуты в этой статье.

Рецензия на книгу: Умный инвестор

Я никогда не предполагал, что анонимные банкиры будут сайтом «Как инвестировать», но читатели B $ A могут смело обращаться к The Intelligent Investor как к сайту «Как не инвестировать», более прибыльному своду правил в долгосрочной перспективе , я считаю. Я предпочитаю The Intelligent Investor любой современной инвестиционной книге, которую я когда-либо читал, и я рекомендую ее как прививку против дерьма с инвестиционными советами, которое заполняет книжные магазины, телевидение и Интернет.

С тех пор, как я начал работать в сфере финансов 15 лет назад, знакомые часто узнают о моем прошлом и начинают с вопроса «Что вы думаете о рынке здесь?» или «Что вы думаете о акциях X?» Разговор обычно становится неловким, поскольку я бормочу, что рынки с фиксированным доходом отличаются от «рынка», о котором меня спрашивают, и что я обычно не имею никакого мнения о конкретных акциях.

Я заявляю, что невежественен, но Интеллектуальный инвестор напоминает мне, почему лучше не иметь мнения. Быстрый ответ Бенджамина Грэма будет заключаться в том, что выбор ценных бумаг предполагает инвестирование, а не спекуляцию, только в том случае, если у вас есть представление о стоимости компании, в которую вы инвестируете. Истинная стоимость компании, в свою очередь, будет зависеть от знания чего-то о денежных потоках, которые можно разумно ожидать, что это будет связано с бизнесом, который вы покупаете. Примерно 0.01% людей, интересующихся моим мнением о конкретных акциях, пытались оценить денежные потоки компании перед покупкой или перед тем, как спросить мое мнение. На самом деле мой знакомый спрашивает меня, предпочитаю ли я красное или черное на колесе рулетки, или я получаю или остаюсь на 16, когда дилер блэкджека показывает 5. Честно говоря, у меня нет мнения, но обычно это считается невежливым. добавлю, что я почти уверен, что в долгосрочной перспективе дом выиграет у вас. Поэтому я стараюсь молчать и молчать.

Пожалуйста, позвольте мне оправдать свой несколько крайний ответ, поскольку он противоречит всему, во что большинство других финансовых профессионалов хотят, чтобы вы поверили, от Пестрого Дурака до Дурака CNBC, основная уловка которого состоит в перечислении бессмысленных фактов, которые он запомнил об акциях прямо перед камерами. начал катиться. Я не хочу выглядеть претенциозным финансистом, свысока смотрящим на дневных трейдеров-любителей. Моя настоящая цель здесь не мои знакомые с дневной торговлей, а скорее весь финансово-информационно-развлекательный промышленный комплекс, от CNBC до TD Ameritrade, от Goldman Sachs до Чарльза Шваба, который хочет, чтобы вы поверили одному или всем из следующих мифов:

1. Вы можете обыграть рынок.

2. Ваш менеджер паевого инвестиционного фонда может превзойти рынок.

3. Джим Крамер может превзойти рынок.

4. Ваш инвестиционный консультант может превзойти рынок.

5. Ваш гуру хедж-фонда может превзойти рынок.

Хотя книга The Intelligent Investor была впервые опубликована в 1949 году, очень немногое кажется устаревшим. Я считаю, что 95% мнений и методов, описанных Грэмом, все еще применимы.

Вот несколько правил подхода Грэма, которые мы все в основном соблюдаем при нарушении при инвестировании:

  1. Для инвестирования в нестабильные рынки требуется не метод тайминга , а подход ценообразования .Весь финансово-развлекательно-промышленный комплекс направит вас к первому, но для инвестирования в соответствии с их стоимостью, когда акции опускаются в привлекательный ценовой диапазон, необходимо знать что-то о том, как оценивать компанию, и что-то о ценности вашей конкретной цели. Компания. Поверьте мне, когда я говорю, что ни Джим Крамер, ни TD Ameritrade не помогут вам в этом процессе.
  2. Вы должны с глубоким скептицизмом получать советы по инвестициям, будь то советники по инвестициям, брокерские конторы, инвестиционные фирмы, друзья или родственники.Лучший консультант по инвестициям — это тот, кто делает две вещи: он предотвращает неосмотрительное инвестиционное поведение и заявляет не о таланте, а о осторожной и консервативной компетентности.
  3. Новые выпуски выгодны продавцу, а не покупателю, поскольку продавец имеет лучший доступ к информации и почти по определению выбирает благоприятное время для продажи ценных бумаг. Частным лицам почти никогда не следует стремиться покупать новые выпуски.
  4. Принимая решение о покупке акций, думайте, как владелец, так как вы стали именно им.Ожидайте и надейтесь, что руководство будет относиться к вам как к собственнику. Однако осознайте — и это было так же верно в 1949 году, как и сегодня, — что на практике права акционеров практически не существуют.
  5. Будьте деловыми в своей инвестиционной практике. Если вы не хотите принимать профессиональные решения на работе из-за прихоти, эмоций или слухов, почерпнутых от вашего приятеля по спортзалу, постарайтесь воздержаться от любых из этих действий при инвестировании. Если вы подходите к инвестированию как любитель, не ожидайте прибыли, как профессионал, как вы не ожидаете от своей повседневной работы.Деловое инвестирование для получения деловой прибыли требует работы, идея, о которой финансово-развлекательно-промышленный комплекс хотел бы, чтобы вы забыли.

Бенджамин Грэм раскрывает ужасную правду о том, что очень немногие из нас могут компетентно выполнять работу, необходимую для инвестирования, а не для предположений. Хуже того, большинство инвестиционных консультантов поощряют второе, а не первое.

Когда вы усвоите эту ужасную правду, что делать бывшему банкиру, спросите вы? Я перефразирую Грэма и добавлю свои собственные редакционные предложения в свете The Intelligent Investor :

  1. Нанимайте инвестиционного консультанта, но платите ему, чтобы вы были осмотрительны и приносили рыночные результаты. Как логическое следствие этого ожидания, не переплачивайте за инвестиционный совет.
  2. Ожидайте рыночных результатов. Не надейтесь «превзойти рынок».
  3. Рынки могут быть нестабильными, и это не так уж плохо.
  4. Если вам нравится инвестировать в качестве хобби, выделите небольшую часть своего инвестируемого капитала на свое хобби и ожидайте, что вы будете правильно платить за это развлечение. Выделите большую часть своего инвестируемого капитала в недорогой инвестиционный инструмент, которым вы не управляете и который соответствует вашему аппетиту к риску.
  5. Знайте свою склонность к риску. Например, можете ли вы справиться с потерей денег? Сколько бы вы могли потерять, не потеряв головы? Рассматривали ли вы банковские депозиты, гарантированные FDIC, в результате размышлений об этом?
  6. Большинство людей стремятся разнообразить свои инвестиции, и это правильно. С другой стороны, большинство людей, которые стали очень богатыми за свою жизнь, обычно имеют чрезвычайно концентрированные акции. Являетесь ли вы тем, кто достаточно осведомлен о владении своим бизнесом (ами), чтобы полностью сосредоточиться на инвестициях в акционерный капитал?

В отличие от «Пестрого дурака», я пишу «Анонимным банкирам», чтобы «развлечь и проинформировать», но не для того, чтобы дать совет по инвестициям или «обогатить».«Финансовые консультации не сильно улучшились за последние 60 лет, поэтому The Intelligent Investor — это то, с чего начать, если вы ищете инвестиционный совет, и, возможно, это просто то, на чем можно закончить.

Сообщение прочитано (13776) раз.

«Интеллигентный инвестор»: пересмотр главы 8

Исключив в предыдущей главе все акции, кроме выгодных для предприимчивых инвесторов, Бенджамин Грэм обращает свое внимание на рыночные колебания в главе 7.

Инвесторы с высококачественными облигациями с коротким сроком погашения (менее семи лет) не должны беспокоиться, сказал он, о колебаниях.С другой стороны, долгосрочные облигации и акции почти наверняка столкнутся с колебаниями цен. Грэм хотел, чтобы вы знали, что должны быть готовы к ним как в финансовом, так и в психологическом плане.

Колебания, конечно же, приводят к спекуляциям и, по мнению Грэхема, неизбежно приводят к потерям. Если вы настроены спекулировать, он призвал вас держать эту сумму небольшой и отдельно от вашего основного портфеля.

Остерегайтесь сроков и спекуляций

Теперь, исходя из его предыдущих слов о спекуляциях, мы можем быть удивлены, услышав это от Грэма в следующем разделе:

«Поскольку обыкновенные акции, даже инвестиционного уровня, подвержены периодическим и широким колебаниям в их ценах, разумные инвестора должны интересовать возможности получения прибыли от этих качелей маятника.”

И все же он быстро возвращает нас к трезвой инвестиционной практике. В частности, он указывает, что есть два способа получить прибыль от рыночных колебаний. Первое — это время, а второе — ценообразование. Грэм быстро исключает временный подход, говоря, что инвестор, который выбирает время, становится спекулянтом (и может ожидать результатов от спекулянта). «Абсурдно думать, что широкая публика когда-либо сможет заработать на рыночных прогнозах», — сказал он.

Колебания рынка, акции и инвестиционные решения

Итак, если нельзя ожидать, что инвесторы выиграют от выбора времени на рынке, могут ли они получить выгоду от ценообразования? Да, с определителем:

«Мы убеждены, что средний инвестор не может успешно справляться с колебаниями цен, пытаясь их спрогнозировать.Может ли он получить от них выгоду после того, как они произошли, то есть покупая после каждого крупного падения и продавая после каждого крупного повышения? Колебания на рынке в течение многих лет до 1950 года сильно поддержали эту идею ».

Грэм добавляет, что этот метод действовал до недавнего времени (имеется в виду начало 1970-х годов, когда было опубликовано это последнее издание). Сейчас:

«Нам кажется нереальным, что инвестор пытается основывать свою нынешнюю политику на классической формуле — i. е. дождаться очевидных уровней медвежьего рынка, прежде чем покупать какие-либо обыкновенные акции. Однако наша рекомендуемая политика предусматривает изменение соотношения обыкновенных акций и облигаций в портфеле, если инвестор решит это сделать, в зависимости от того, насколько уровень цен на акции кажется менее или более привлекательным по стандартам стоимости ».

Грэм говорит, что «планы по формуле», за исключением усреднения долларовой стоимости, слишком рано выталкивают инвесторов с рынка во время роста рынков. Как он говорит о платформе Formula: «К сожалению, ее популярность выросла в то самое время, когда ей суждено было работать наименее эффективно.”

Психология инвесторов и умных инвесторов

Это факт инвестирования в то, что рынки, включая наши акции, идут вверх и вниз. Это факт, который признал Грэм, но его больше всего беспокоила психология инвесторов. В частности, если цена ваших акций выросла, вы задаетесь вопросом, стоило ли вам уже продавать, вы будете сомневаться в том, что не купили достаточный объем, когда цена была низкой, и так далее. Подобные вопросы заставляют умных инвесторов не следовать за толпой.

Из-за этих психологических проблем он хотел какой-то тип механического метода, который позволил бы изменять пропорции между облигациями и акциями. «Главное преимущество, пожалуй, в том, что такая формула даст ему чем заняться».

Грэм также хотел, чтобы инвесторы при рассмотрении колебаний думали об оценке бизнеса, а не об оценке на фондовом рынке. Он утверждал, что консервативный инвестор (по-видимому, оборонительный или предприимчивый) не должен платить слишком много за акции.Он сказал, что этот тип инвестора должен сконцентрироваться на вопросах продажи чего-то близкого к стоимости их материальных активов и, конечно же, не более чем на треть выше этой. В целом, ключевым моментом является принятие решений на основе некоторых материальных факторов, таких как балансовая стоимость, а не рыночных колебаний:

«Инвестор с портфелем акций, имеющим такую ​​балансовую стоимость, может иметь гораздо более независимый и независимый взгляд на фондовый рынок. колебания, чем у тех, кто заплатил высокие мультипликаторы как прибыли, так и материальных активов.Пока доходность его активов остается удовлетворительной, он может уделять как можно меньше внимания капризам фондового рынка ».

Кроме того, Грэм сказал, что истинных инвесторов редко заставляют продавать свои акции и «можно не принимать во внимание текущую котировку цен». Однако будьте осторожны: инвесторы, которые допускают неоправданное падение рынка, обменивают основное преимущество на базовое преимущество dis . Как он резюмировал, этим инвесторам было бы лучше, если бы их акции не имели котировок акций, поскольку тогда они были бы «избавлены от душевных страданий, вызванных ошибками суждений других людей.”В

Знакомьтесь, мистер Рынок

В этой главе Грэм также познакомил нас с мистером Рынком, своим теперь известным олицетворением фондовых рынков. По его словам, г-н Маркет — услужливый партнер, который каждый день будет рассказывать вам, сколько, по его мнению, стоит ваша процентная ставка, и даже выкупит вас или продаст дополнительную долю. Грэм сказал, что вопрос в том, позволит ли осмотрительный инвестор или разумный бизнесмен г-ну Маркету диктовать оценку бизнеса, совладельцами которого они являются.

Он резюмировал эту главу, отметив, что наиболее реалистичным различием между инвестором и спекулянтом является их связь с колебаниями на фондовом рынке. Спекулянты пытаются предвидеть колебания рынка и извлекать из них прибыль, в то время как инвесторы стараются покупать и держать подходящие ценные бумаги по подходящим ценам.

В своем комментарии к главе Джейсон Цвейг привел удачный заголовок: «Доктор. Джекил и мистер Маркет ». Он назвал «Мистер Рынок», вероятно, самой блестящей метафорой, когда-либо созданной для объяснения того, как могут быть неправильно оценены акции.По оценке Цвейга, г-н Рынок маниакально-депрессивный человек, который с радостью платит больше, чем объективные оценки, когда рынок растет, и когда рынок идет вниз, отчаянно пытается сбросить их по цене, меньшей их истинной стоимости.

Цвейг добавил: «Mr. Работа рынка — сообщать вам цены; ваша задача — решить, выгодно ли вам действовать в соответствии с ними. Вам не обязательно торговать с ним только потому, что он вас постоянно умоляет.

Глава 8 — длинная глава, и, по необходимости, в этом обзоре были рассмотрены только основные моменты.Я рекомендую прочитать книгу полностью, чтобы получить дополнительную информацию и богатство повествования. Его легко купить в книжных магазинах.

(Этот обзор основан на переработанном издании 1973 г. «Интеллектуального инвестора»; переизданном в 2003 г. с поэтапным комментарием Джейсона Цвейга и предисловием Уоррена Баффета (Сделки, Портфель) (Сделки, Портфель). Подробнее статьи из этой серии можно найти здесь.)

Об авторе:

Роберт Эбботт

Роберт Ф.Эбботт инвестирует в счета своей семьи с 1995 года, а в 2010 году добавил опционы — в основном, покрывая колл и коллары с длинными акциями.

Он — писатель-фрилансер, и его проекты включают веб-сайт, который предоставляет информацию для инвесторов взаимных фондов нового и среднего уровня (whatisamutualfund. com).

Как писатель и издатель, Эбботт также исследует, как средний класс стал владельцем большого бизнеса через пенсионные фонды и паевые инвестиционные фонды, что гуру менеджмента Питер Друкер назвал «невидимой революцией».»

Посетите веб-сайт Роберта Эбботта

Обзор книги» Интеллектуального инвестора «Бенджамина Грэма

Этот пост содержит партнерские ссылки. Если вы щелкнете и купите, мы можем получить комиссию без дополнительной оплаты. Пожалуйста, ознакомьтесь с нашим раскрытием подробнее см. в политике .

Рецензия на книгу Бенджамина Грэма «Интеллектуальный инвестор» предоставлена ​​вам Эллисон Дэвис из «Титанов инвестирования».

Жанр: Документальная литература, Бизнес
Автор: Бенджамин Грэм
Книга : The Intelligent Investor (Buy the Book)

Su mmary:

Книга Бенджамина Грэхема, написанная в 1949 году, предлагает ценные практические советы о том, как стать умным инвестором. Вместо того, чтобы сосредотачиваться на IQ инвестора, обычно используемом показателе интеллекта, Грэм сосредотачивается на создании прочной интеллектуальной основы и развитии эмоциональной дисциплины.

Для тех, кто желает получить долгосрочную прибыль, минимизировать убытки и контролировать свое саморазрушительное поведение, The Intelligent Investor предоставляет точную основу для этого. Из книги, также известной как «Библия инвестирования», можно узнать, почему эти пресловутые истины, написанные более шестидесяти лет назад, применимы и сегодня.

Грэм первым устанавливает важность различия между инвестированием и спекуляцией. Хотя он считает, что спекуляции нельзя полностью игнорировать, Интеллектуальный инвестор избегает спекуляций и поддерживает эмоциональную дисциплину, тщательно анализируя компанию и надежность ее основного бизнеса перед покупкой акций.

Грэм утверждает, что попытка обыграть рынок спекуляциями может сработать в краткосрочной перспективе, но умный инвестор разрабатывает фундаментальную основу, которая игнорирует временные утверждения в обмен на долгосрочную надежность.

Кроме того, дается краткая история рынка с 1900 по 1974 год. Задокументированы различные медвежьи и бычьи рынки, чтобы показать инвестору психологию рынка. Хотя Грэм не рекомендует делать прогнозы, потому что инвесторы часто ошибаются, важно признать прошлое и обратить внимание на текущие факторы. Самое главное, Интеллектуальный инвестор должен быть уверен, что —

«цифры за полное десятилетие сглаживают межгодовые колебания и оставляют общую картину устойчивого роста.

Один из основных пунктов классической литературы Грэма касается выбора инвестора, который должен стать либо защитным, либо предприимчивым инвестором. Цель защитного (пассивного) инвестора — избежать серьезных ошибок или потерь. Защитные инвесторы консервативны; они не тратят время на частое принятие решений. Защитные стратегии создают постоянный портфель для работы на автопилоте и требуют минимальных усилий.

Напротив, предприимчивые (активные или агрессивные) инвесторы готовы уделять время и усилия заботе о выборе ценных бумаг. Активные инвесторы постоянно исследуют, выбирают и контролируют свой набор акций, облигаций и паевых инвестиционных фондов. Норма прибыли зависит от разумных усилий, которые инвестор готов и может вложить.

Пассивный, защитный инвестор получит минимальную прибыль, в то время как максимальная прибыль будет реализована предприимчивым инвестором. В конечном счете, оба они умны, но инвестор должен решить, какой тип подходит им, и придерживаться его.

Грэм также дает советы, как реагировать на колебания рынка.Он подчеркивает, что наличие финансовой дисциплины и психологической зрелости, позволяющих выдерживать манипулятивные уловки рынка, окажется достойным вложением с большой отдачей. В целом идея Грэма ясна: будьте уверены в рынке, в своем портфеле и в себе. Не поддавайтесь желанию следовать первоначальной импульсивной реакции толпы.

Использование аналогии «Mr. Рынок », иллюстрирующий эту идею. Г-н Маркет изображен как партнер, который приходит к инвестору каждый день, говоря ему, чего, по его мнению, стоит интерес инвестора. Его ежедневное общение с Интеллигентным инвестором вполне ожидаемо, но оно не должно влиять на оценку инвестором своих интересов.

Точно так же инвестор должен ожидать, что акции в его портфеле будут колебаться, и не должен беспокоиться об этом падении или волноваться о росте. Вместо этого он должен всегда помнить, что эти рыночные котировки (г-н Рынок) существуют для его собственного удобства. Он может воспользоваться этими цитатами или проигнорировать их.

Что касается оценки менеджмента, Грэм предлагает, как его дивидендную политику можно использовать для точного отражения потребностей акционеров.Однако он также подчеркивает, что умный инвестор обязан оставаться в курсе, читать доверенность и предоставлять свой вклад руководству.

И наконец, Грэм показывает, как реализация концепции «Маржа безопасности» является секретом успешного инвестирования. Используя запас прочности, умный инвестор может защитить себя от неконтролируемых событий в будущем. Грэм считает, что сохранение запаса прочности — лучшая форма страхования для умного инвестора.

В заключение Грэм подчеркивает ценные принципы, которые необходимо соблюдать, чтобы стать умным инвестором:

  1. Акция — это не просто тикер; это доля собственности в реальном бизнесе.
  2. Акционеры обязаны действовать соответствующим образом; они единственные, кто виноват, когда руководство не представляет их интересы.
  3. Базовая стоимость компании не зависит от цены ее акций; инвестор должен оценить долю и принимать собственные решения после тщательного исследования и анализа.
  4. Рынок постоянно колеблется между неоправданным оптимизмом, когда цены на акции завышены, и неоправданным пессимизмом, когда акции недооценены.
  5. Будущая стоимость каждой инвестиции зависит от текущей цены. Чем больше инвесторы заплатят сейчас, тем ниже будет их доход.

Однако каким бы умным ни был инвестор, он не может избежать риска ошибиться. Чтобы компенсировать этот риск, он должен использовать принцип запаса прочности, проиллюстрированный Грэмом. Конечная цель — заменить догадки эмоциональной дисциплиной и смелостью, чтобы стать интеллектуальным инвестором.

Введение

Уоррен Баффет, один из самых известных и успешных инвесторов всех времен, утверждает, что The Intelligent Investor Бенджамина Грэма «безусловно лучшая книга по инвестированию из когда-либо написанных». Такое смелое заявление указывает как на уверенность в основной посылке книги о том, как подходить к инвестированию в стоимость, так и на конкретное свидетельство того, что его предложения действительно сильны.

На смену архаичному и неверному представлению о том, что успешное инвестирование на протяжении всей жизни человека зависит от IQ инвестора, приходит важность построения прочной интеллектуальной основы и развития эмоциональной дисциплины. Написанный в 1949 году, Грэм предлагает практическую мудрость и передает свои идеи на таком уровне красноречивой простоты, что его утверждения выдержали проверку временем.

Обычно называют «Библией инвестирования», читатель также может стать интеллектуальным инвестором, следуя трем основным вневременным урокам, изложенным в книге: как минимизировать вероятность необратимых убытков, как максимизировать шансы на достижение устойчивого развития. достижения и как контролировать саморазрушающееся поведение.

В целом, достоинства простой портфельной политики подчеркнуты, а его мудрость отображена на протяжении всей книги. Прочитав эту вневременную финансовую литературу и применив методы Грэма на практике, человек может применить эти стратегии, чтобы стать интеллектуальным инвестором.

Кто такой Бенджамин Грэм и почему он важен?

Если бы вы были заядлым фанатом бейсбола, было бы логично заключить, что вы слышали о Бэйб Рут. В том же смысле каждый серьезный инвестор должен знать, кем был Бенджамин Грэм и во что он верил.Как отец стоимостного инвестирования, он был не только одним из лучших инвесторов на свете, но и самым практичным инвестиционным стратегом. Как сказал бы вам любой мудрый доверенное лицо, они усвоили уроки на собственном горьком опыте.

Грэм открыл эту идею стоимостного инвестирования и эмоционального интеллекта после того, как испытал катастрофу финансовых потерь и десятилетиями изучал историю и психологию рынков. Он родился в Лондоне в 1884 году в богатой семье и вел простой и легкий образ жизни.Однако после переезда в Америку его отец скончался, и его семья оказалась на грани нищеты. Он воочию стал свидетелем того, что произошло, когда его мать, которая занимала под маржу, потеряла все свои деньги в результате краха фондового рынка 1907 года.

Ему посчастливилось получить диплом Колумбийского университета, и он решил работать на Уолл-стрит. Находясь там, он стал экспертом в области тщательного аналитического исследования компаний и их акций. Грэм даже пережил Великую катастрофу в 1929 году и к моменту выхода на пенсию в 1956 году имел один из лучших результатов в истории Уолл-стрит.Секрет успеха Грэхема — это ум, здравый смысл и опыт.

Он разработал свои основные принципы более шестидесяти лет назад, которыми Уоррен Баффет живет до сих пор. Мудрость Грэма пронизывает каждую страницу, а его упрощенное изложение ценных советов похоже на то, что дает надежный дедушка; Грэм — человек, который честен, и его советы практичны для всех инвесторов — от недавнего выпускника колледжа до восьмидесятилетнего пенсионера. Просто прочитать идеологию Грэма и воплотить ее в жизнь — это почетная дань уважения одному из самых важных и величайших инвесторов, которые когда-либо жили.

Инвестиции против спекуляций: какой путь выбрать умному инвестору?

С годами возникла путаница при различении того, кто является инвестором, а кто — спекулянтом. Проще говоря, Грэм разрешает спор, определяя два:

«Инвестиционная операция — это операция, которая после тщательного анализа обещает сохранность основной суммы и адекватную прибыль. Операции, не отвечающие этим требованиям, являются спекулятивными ».

Спекуляция снижает ваши шансы на накопление богатства и является опрометчивой.Однако то, что кто-то участвует на фондовом рынке, еще не означает, что он является интеллектуальным инвестором. Грэм предлагает три шага, чтобы избежать спекуляций и поддерживать эмоциональную дисциплину:

  1. Тщательно проанализируйте компанию и надежность ее основного бизнеса, прежде чем покупать ее акции
  2. Преднамеренно защитить от серьезных потерь
  3. Стремитесь достичь адекватных, а не экстраординарный, производительность

С другой стороны, спекуляции нельзя полностью игнорировать. Существуют спекулятивные факторы, которые иногда неизбежны при высокой вероятности получения прибыли или убытков. «Интеллектуальные спекуляции» существуют, но чаще всего спекуляции становятся неразумными, когда человек

  1. Спекулирует, когда думает, что инвестирует
  2. Спекулирует серьезно при отсутствии надлежащих знаний или навыков
  3. Рискует большими деньгами, чем они могут позволить себе потерять

Как и нефть и вода, их не следует смешивать вместе, потому что они не будут смешиваться для получения устойчивой, долгосрочной выгоды.Попытки обыграть рынок спекуляциями могут сработать в краткосрочной перспективе, но умный инвестор разрабатывает фундаментальную основу, которая игнорирует временные утверждения в обмен на долгосрочную надежность.

В заключение, основная предпосылка состоит в том, что спекуляция может дать только временную краткосрочную прибыль, поскольку спекулятивная стоимость не равна истинной внутренней стоимости.

Век истории фондового рынка: что может извлечь умный инвестор

«История не повторяется, она рифмуется.

— Марк Твен

Хотя знание недавней истории акций не указывает на то, что произойдет завтра, важно понимать долгосрочные отношения, которые рынок представляет на протяжении столетия. Интеллектуальный инвестор понимает, каким образом акции продвигались в течение циклов и экономических периодов века.

Например, бычий рынок «Новой эры» завершился в 1929 году крахом фондового рынка с последующими непредсказуемыми колебаниями до 1949 года.Кроме того, влияние Второй мировой войны стало самым большим падением индексов Standard & Poor’s на 44% с 1939 по 1942 год (из-за Перл-Харбора).

Годовая норма доходности в это время составляла всего 1,5%, и, таким образом, общественность не горела желанием вкладывать средства в фондовый рынок. Однако Грэм указывает на это «правило противоположностей», согласно которому чем больше инвесторы приходят в восторг от фондового рынка, тем больше они уверены, что их ждет разочарование в краткосрочной перспективе. Допуская обратное, Грэм увидел потенциал для величайшего бычьего рынка в истории.

С 1949-1968 годов средняя доходность 14% приводила к ложному представлению о том, что рост будет продолжаться, однако в 1968-1970 годах наблюдалось резкое снижение. Однако после 1970 года быстрое выздоровление вновь установило новый рекордный максимум для промышленных предприятий Standard & Poor’s; годовая прибыль за 1949-1970 гг. оказалась примерно 9%.

Эта краткая история рынка показывает инвестору, как реализовать последовательную портфельную стратегию. Хотя период 1900–1974 годов характеризовался как бычьим, так и медвежьим рынками, Интеллектуальный инвестор должен быть уверен —

«цифры за полное десятилетие сглаживают межгодовые колебания и оставляют общую картину устойчивого роста.”

Что все это значит для умного инвестора? Интеллектуальный инвестор никогда не должен делать прогнозов будущего, основываясь исключительно на прошлом. Фондовый рынок разочарует всех, кто считает, что бычий рынок сохранится, а высокая доходность предсказуема. Хотя в жизни часто поощряется оптимизм, сосредоточение внимания на недавних высоких доходах приведет к эмоциональному инвестированию и, в конечном итоге, к нелогичным выводам.

Например, средний инвестор знает, что важно покупать дешево и продавать дорого.Однако, когда они пытаются применить эти базовые знания, многие инвесторы просто действуют наоборот и в конечном итоге переплачивают за акции. Значит ли это, что рыночная история бесполезна? Необязательно, понимание долгосрочной доходности рынка оставляет картину общего устойчивого роста, и этого достаточно, чтобы успокоить нервы умного инвестора.

Грэм советует инвестору осознавать прошлое, понимать психологию рынка, но также осознавать, что эффективность фондового рынка зависит также от других факторов.Три фактора, которые определяют производительность фондового рынка, включают следующее:

  1. Реальный рост — рост доходов и дивидендов компаний
  2. Инфляционный рост — общий рост цен во всей экономике
  3. Спекулятивный рост (или снижение) — любой увеличение или уменьшение аппетита инвесторов к акциям

Второй урок подхода Грэма состоит в том, что единственное, в чем человек может быть уверен при прогнозировании, — это то, что он, вероятно, ошибается. Будущее всегда будет удивлять инвесторов, рынки будут жестоко удивлять людей, которые больше всего уверены в своей правоте.

Таким образом, Грэм советует инвесторам оставаться скромными, чтобы не допустить слишком большого риска. Уменьшите свои ожидания, но не теряйте надежды; эта идея понимания истории рынка в сочетании с эмоциональной стабильностью является основным путем к успеху, который предлагает Грэм.

Защитный или предприимчивый инвестор: познай себя и держись курса

«Но выбор инвестора между защитным или агрессивным статусом имеет для него большое значение, и он не должен позволять себя сбивать с толку или компрометировать.”

— Бенджамин Грэм

Чтобы понять, какую роль эмоциональная стабильность играет в нашем общем успехе на фондовом рынке, необходимо понять, являетесь ли вы защитным или предприимчивым инвестором. В то время как Интеллектуальный инвестор может быть либо оборонительным, либо предприимчивым, что означает, что любой из них является хорошим выбором, важно понимать, что эти два типа следуют разным общим теориям портфеля.

Во-первых, мы должны различать эти два понятия.Цель защитного инвестора — избежать серьезных ошибок или потерь. Защитные инвесторы консервативны; они не тратят время на частые решения. Защитные стратегии создают постоянный портфель для работы на автопилоте и требуют минимальных усилий.

Напротив, предприимчивые (активные или агрессивные) инвесторы готовы уделять время и усилия заботе о выборе ценных бумаг. Активные инвесторы постоянно исследуют, выбирают и контролируют свой набор акций, облигаций и паевых инвестиционных фондов.Норма прибыли зависит от разумных усилий, которые инвестор готов и способен нести.

Пассивный, защищающийся инвестор получит минимальную прибыль, в то время как максимальная прибыль будет реализована предприимчивым инвестором. Оба упомянутых типа одинаково умны, но инвестор должен решить, какой тип подходит им, и придерживаться его.

Alpha — это способность инвестора выбирать акции и рассчитывается исходя из того, насколько хорошо инвестор превосходит (или отстает) доходность рынка. Со временем Грэм рассказывает, как умные инвесторы станут свидетелями гораздо большей прибыли и получат положительную альфу. С другой стороны, неразумные инвесторы, те, кто не следуют рекомендациям Грэма, испытают неутешительную прибыль и даже отрицательную альфу.

Эти разные типы инвесторов легко увидеть, поскольку их действия очевидны по результатам их портфеля. Вдобавок, поскольку Грэм считает, что IQ инвестора не определяет его умение вкладывать средства, человек должен стать умным, выбрав оборонительную или инициативную позицию инвестора.В конечном итоге интеллект проявляется в том, что мы придерживаемся долгосрочной инвестиционной философии и получаем выгоду.

Если вы любите писать, пора завести книжный блог. начните сегодня (мы покажем вам, КАК и ПОЧЕМУ)

Are You Brave or Will You Cave?

Общая теория портфеля для защищающегося инвестора — это прямой путь, требующий небольших отклонений на протяжении всей жизни инвестора. Защитный инвестор должен разделить средства между облигациями с высоким рейтингом и обыкновенными акциями с высоким рейтингом.

Практическое правило — никогда не иметь менее 25% или более 75% обыкновенных акций и, как следствие, обратный диапазон от 75% до 25% в облигациях. Поскольку инвесторы изо всех сил стараются удержать свои акции на падающем рынке, этот процент, отложенный на облигации, придаст вам смелости оставаться на рынке.

Аналитики и другие финансовые теоретики предлагают сохранить диверсификацию 50-50 и увеличить или уменьшить в зависимости от рынка. Грэм согласился бы с разделением 50 на 50, однако он не согласен с увеличением или уменьшением соответствующих процентных соотношений в зависимости от рынка.Более того, он опровергает идею о том, что причиной увеличения обыкновенных акций может быть появление низких цен на медвежьем рынке.

Вместо этого он считает, что человек должен сокращать обыкновенные акции, когда рынок находится на опасно высоком уровне. Этим простым принципам трудно следовать, потому что они противоречат человеческой природе. Кажется возмутительным, что акционер может облегчить свои запасы, когда фондовый рынок растет, и прибавить к ним при падении. Однако Грэм пользуется правилом противоположностей и призывает инвесторов проявлять активность, а не реагировать на колебания рынка, подобные маятниковым.

Кроме того, Грэм игнорирует возраст как фактор при рассмотрении распределения портфеля защищающегося инвестора. В отличие от многих финансовых публикаций, он считает, что ваш возраст не определяет, насколько вам следует рисковать.

Жизненные обстоятельства, а не возраст, должны быть единственными факторами, вызывающими изменения в вашем распределении. Грэм неоднократно подчеркивает, что после того, как эти процентные значения установлены, не меняйте их, если только новые, чрезвычайно мощные факторы не предложат изменение.

Общая теория портфеля для агрессивного или предприимчивого инвестора следует той же базовой модели, что и для защитного инвестора, но она также включает возможности для более «авантюрных» инвестиций. Например, предприимчивый инвестор более склонен к расширению с аргументированным оправданием ухода.

Выбор предприимчивого инвестора зависит не только от его компетенции и знаний, но также во многом зависит от его индивидуальных интересов и предпочтений.Хотя возможности кажутся безграничными, Грэм предлагает короткий список границ:

  1. Предоставьте привилегированные акции высокого качества корпоративным покупателям
  2. Избегайте низкокачественных облигаций и привилегированных акций, если они не являются выгодной сделкой и по крайней мере на 30% ниже номинальной
  3. Держитесь подальше от выпусков иностранных государственных облигаций, даже если доходность может показаться привлекательной.

Грэм предлагает простые объяснения для своего «закрытого» списка. Иностранные облигации имеют плохую инвестиционную историю с 1914 года.Хотя может и не быть конкретных причин относительно будущего этих облигаций, когда проблемы действительно приходят в эти зарубежные страны, у владельца нет законных средств для обеспечения соблюдения своих требований.

Хорошо задокументированные примеры включают тех, кто инвестировал в иностранные государственные облигации Республики Куба, Бельгии, Греции и Польши. Все эти облигации сразу после выпуска обесценились, и инвесторы остались ни с чем. Кроме того, остерегайтесь новых выпусков, которые могут показаться заманчивыми, и избегайте обыкновенных акций, которые в прошлом приносили только большую прибыль.Грэм советует всем инвесторам с осторожностью относиться к новым выпускам акций, таким как IPO.

Как умный инвестор, вы должны внимательно изучить и изучить эти новые проблемы, прежде чем вкладывать в них деньги. Грэм объясняет, что новые выпуски обычно продаются в «благоприятных рыночных условиях», что означает, что они благоприятны для продавца и менее благоприятны для покупателя. Предприимчивый инвестор должен держаться подальше от этих IPO и вкладывать средства в другие места.

Кроме того, новые выпуски обыкновенных акций имеют тенденцию падать пропорционально ниже истинной стоимости, по которой они были проданы.Способность сопротивляться призыву продавца, предлагающего новые выпуски обыкновенных акций во время бычьего рынка, — это черта, которую должны приобрести все умные инвесторы.

Успех для предприимчивого инвестора

Как указывалось ранее, предприимчивый инвестор будет посвящать время, исследования и эмоциональный интеллект для получения прибыли выше среднего. Но как добиться результатов от инвестиций выше среднего? Грэм предлагает два исходных критерия для рассмотрения:

  1. Он должен соответствовать тесту инвестора на то, чтобы быть надежной компанией, упомянутой ранее
  2. Он должен отличаться от политики, которой придерживаются большинство спекулянтов или инвесторов

Если предприимчивый инвестор соответствует первым критериям , он проходит только первую фазу инвестирования-исследования и анализа.Предполагая, что инвестор может поддерживать эмоциональную дисциплину, не слишком остро реагируя на рынок, Грэм затем сосредотачивается на выборе ценных бумаг. У него есть три рекомендации, чтобы добиться политики, отличной от политики большинства спекулянтов и инвесторов.

Первая рекомендация — инвестировать в относительно крупную, но непопулярную компанию. Рынок имеет привычку переоценивать популярные обыкновенные акции с отличным ростом; поэтому было бы логично предположить, что рынок также недооценивает компании с неадекватным ростом и неудовлетворительным развитием.

Предприимчивый инвестор должен сосредоточиться на крупных компаниях, переживающих период непопулярности, потому что небольшие компании несут слишком большой риск и часто игнорируются рынком. Кроме того, более крупные компании имеют двойное преимущество перед другими компаниями, потому что у них есть ресурсы, такие как капитал и умственные способности, чтобы вынести их через невзгоды и прийти в норму.

Рынок быстро реагирует на более крупные компании любым разумным улучшением. Вторая рекомендация Грэма — покупать вещи по выгодной цене.Проблема со скидкой — это проблема, которая стоит значительно больше, чем продается. Более конкретно, выгодная сделка означает, что внутренняя стоимость по крайней мере на 50% больше текущей цены. Эти сделки можно определить, оценив их оценки и взяв текущую стоимость будущих денежных потоков.

Другой способ оценки фирм — анализ их чистых оборотных активов и оборотного капитала. Любой метод покажет, является ли ценная бумага выгодной. Третья и последняя рекомендация — инвестировать в особые ситуации, такие как слияния и поглощения или фирмы, проходящие юридические процедуры, поскольку они, как правило, недооценены рынком.

В основе всех этих рекомендаций остается предположение о том, что предприимчивый инвестор обладает значительными знаниями о стоимости ценных бумаг — достаточными, чтобы рассматривать свои собственные ценные бумаги как эквивалент бизнеса. Грэм предупреждает, что нет золотой середины, и путь предприимчивого инвестора не для всех.

Рыночный маятник: правильный способ реагировать на колебания

Инвесторы понимают, что долгосрочные облигации имеют значительные колебания цен в течение срока их существования, а портфели обыкновенных акций имеют тенденцию колебаться в течение нескольких лет.Безусловно, это факты жизни и события, которые Интеллектуальный инвестор не может контролировать. Тем не менее, Интеллектуальный инвестор может быть подготовлен к этим возможностям как финансово, так и психологически .

Хотя легко сказать, что человеку не следует строить догадки, претворение этих слов в жизнь жизненно важно. Обладание финансовой дисциплиной и психологической зрелостью, чтобы выдержать манипулятивные уловки рынка, окажется достойным вложением с большой отдачей.

Поскольку рынок колеблется, как маятник, инвестор должен твердо придерживаться своих принципов и убеждений. В период с 1897 по 1949 год произошло 10 полных рыночных циклов: от минимума медвежьего рынка до максимума бычьего и обратно к минимуму медвежьего рынка. Поддерживать эмоциональную дисциплину во время этих рыночных циклов сложно, но рекомендуется. Серьезный инвестор не должен полагать, что ежемесячные колебания сделают его богатым или бедным.

Даже долгосрочные колебания на рынке вызывают большие волнения у незрелого инвестора; здесь нарастают психологические проблемы, когда маятник качается, что порождает сильные соблазны неосмотрительных действий. В целом идея Грэма ясна: будьте уверены в рынке, в своем портфеле и в себе. Не поддавайтесь желанию следовать первоначальной импульсивной реакции толпы.

Чтобы дополнительно проиллюстрировать этот момент, Грэм приводит следующий пример того, как инвестор может задавать себе вопросы при получении положительной информации:

«Ваши акции растут, хорошо! Вы богаче, чем были, хорошо! Но не слишком ли поднялась цена, и стоит ли думать о продаже? Или вы должны ругать себя за то, что не купили больше акций, когда цена была ниже? Или, что хуже всего, если вы теперь уступите место атмосфере бычьего рынка, заразитесь энтузиазмом, самоуверенностью и жадностью большого публичного рынка (частью которого, в конце концов, являетесь вы) и сделаете больше и больше [подробнее] опасные обязательства? »

Это общие вопросы, с которыми инвестор должен сталкиваться ежедневно.Простой ответ на каждый заданный вопрос — «нет». Как было сказано ранее, не реагируйте слишком остро и не сопротивляйтесь тенденции следовать за толпой. Грэм считает, что многие люди переигрывают, потому что хотят как-то отреагировать; они чувствуют потребность, желание, побуждение к чему-то.

Возможно, это человеческая природа, что мы учитываем какой-то механический метод корректировки нашего портфеля, поскольку он дает инвестору возможность ответить. Однако правильный инвестор не позволит эмоциональной реакции превзойти дисциплину.Итак, как человек узнает, что он на правильном пути? Все очень просто, как утверждает Грэм,

, «пока его операции прямо противоположны толпе, он реагирует положительно».

Грэм предлагает еще несколько советов по достижению эмоциональной дисциплины, заявив, что истинного инвестора вряд ли когда-либо заставляют продавать свои акции. Фактически, в большинстве случаев он может игнорировать текущую котировку цен и полагаться на свои собственные убеждения. Хотя ему нужно обращать внимание на цену, она не должна влиять на его решения.Те, кто позволяет цене резко поднять их, склонны беспокоиться и, таким образом, теряют все преимущества, которые может предложить рынок. Напротив, разумно установить личный «Истинный Север» и использовать тщательно изученные убеждения об истинной ценности компании в качестве ориентира.

Аналогия с мистером Рынком

Безусловно, одной из самых важных концепций книги является идея «Мистер Рынок». Рынок »и колебания, вызванные его выходками:

Представьте, что вы владеете небольшой долей частного бизнеса, который стоит вам 1000 долларов.Один из ваших партнеров, мистер Маркет, каждый день говорит вам, сколько, по его мнению, стоит ваша процентная ставка, и даже предлагает выкупить вас или продать дополнительные проценты на основе своих предположений. Иногда его предложения кажутся разумными, оправданными и логичными. Однако часто он позволяет своему энтузиазму или страхам слишком остро реагировать, что приводит к необоснованно оцененным предложениям.

Итак, если вы разумный и разумный инвестор, не могли бы вы позволить ежедневному общению г-на Рынка с вами определять ваш интерес в 1000 долларов к бизнесу? Если бы вы согласились с ним, то да. Или, если вы хотите торговать с ним, вы можете. Вы можете быть счастливы выкупить его, когда он предложит очень низкую цену, или вы можете быть счастливы продать ему все свои проценты, если он предложит вам чрезвычайно высокую цену. Но в большинстве случаев было бы разумно сформировать собственное представление о стоимости вашего интереса на основе отчетов о деятельности компании и финансовых отчетов.

Точно так же интеллектуальный инвестор находится в таком же положении, когда владеет обыкновенными акциями. Он может либо воспользоваться ежедневной рыночной ценой, либо оставить ее в покое и довериться своим собственным суждениям и убеждениям.Хотя сигналы вводят в заблуждение, колебания могут иметь только одно важное значение для инвестора: разумно покупать, когда цены падают, и разумно продавать, когда они растут. В общем, ему было бы лучше, если бы он забыл о фондовом рынке и вместо этого сосредоточился на дивидендной доходности и операционных результатах своей компании.

Опять же, самое важное различие между инвесторами и спекулянтами — это их отношение к этим движениям фондового рынка. Первичный мотив спекулянта — предвидеть эти колебания и извлекать из них прибыль.Инвестор, с другой стороны, хочет приобрести и держать подходящие ценные бумаги по разумным ценам. Рыночные движения важны, но в большинстве случаев было бы разумно воздерживаться от покупок или продаж.

Инвестору следует ожидать, что акции в его портфеле будут колебаться, и не должен беспокоиться об этом падении или волноваться о росте. Вместо этого он всегда должен помнить, что эти рыночные котировки указаны для его удобства. Он может воспользоваться этими цитатами или проигнорировать их.Вместо того, чтобы действовать по глупости, он всегда должен возвращаться к следующему девизу:

«Никогда не покупайте акции сразу после значительного роста и не продавайте сразу после значительного падения».

Акционеры и менеджмент: предлагаемое решение

Вопрос о том, как оценивать менеджмент, обсуждался с разных точек зрения. Идея корпоративного управления — модное слово в финансовой и бухгалтерской сферах. Тем не менее, Грэм предлагает свое видение того, как определить, хорошо ли работает менеджмент или ему следует бросить вызов.

Инвесторам легко угодить, но они также требуют объяснений, когда что-то идет не так. Известно, что плохое управление ведет к низким рыночным ценам, но когда инвесторам разрешено ставить перед менеджментом эффективные и разумные вопросы?

Грэм утверждает, что мы вправе задавать вопросы руководству в следующих случаях:

  1. Результаты сами по себе неудовлетворительны (независимо от других фирм)
  2. Результаты хуже, чем у конкурентов
  3. Результаты привели к неудовлетворительным рыночным ценам на длительный период

Всем известно, что эти события происходят неоднократно, так почему акционеры не реагируют? Теоретически инвесторы в классовой системе считаются королем.Хотя у них есть возможность нанимать и увольнять руководителей, противоречащих их воле, они этого не делают. Акционеры, как называет это Грэхэм,

«полный провал… они не проявляют ни ума, ни бдительности».

Потрясенный нашим бездействием, он горячо надеется, что все инвесторы осознают, что, покупая акции компании, вы становитесь ее владельцем. Менеджеры и генеральные директора работают на вас, а не наоборот. К сожалению, многие инвесторы уделяют так много внимания покупке носков, но не владению ими.

Грэм предлагает нам два основных вопроса, которые мы должны использовать, чтобы судить об эффективности управления:

  1. Насколько эффективно управление?
  2. Признаются ли должным образом интересы среднего внешнего акционера?

Если ответ на первый вопрос «Нет», то изменение необходимо и ожидается. Вместе с другими акционерами, которые согласны, прочтите доверенность и узнайте, почему компания потерпела неудачу; определить, что необходимо изменить и чего можно разумно потребовать от руководства.

Доверенность имеет первостепенное значение, так как включает повестку дня ежегодных собраний, раскрывает информацию о вознаграждении / владении акциями руководства и другие важные вопросы бухгалтерского учета. Прокси-сервер может быть предупреждающим знаком о грядущих неприятностях или приглашением на вечеринку, когда хорошие вещи не за горами.

К сожалению, иногда только половина инвесторов читает эти заявления. Понимание и голосование по доверенности так же важно, как и выбор акций для покупки.В свою очередь, если компания рушится из-за недостатка вашего вклада, вы должны винить только себя.

Если ответ на второй вопрос «Нет», то изменение необходимо и ожидается. Менеджеры считают, что всегда знают, что лучше для их инвесторов. Однако это не что иное, как пропаганда компании. Может показаться, что менеджмент хорошо управляет компанией, однако наилучшие интересы не признаются должным образом, поскольку они неэффективны с их капиталом.

Поскольку менеджеры всегда хотят получить как можно больше капитала, они часто работают с большим капиталом, чем необходимо, и отказываются выплачивать дивиденды.Таким образом, Грэм предлагает решение вышеуказанных проблем в виде дивидендной политики.

Разъяснение дивидендной политики

Компании часто отказываются выплачивать дивиденды, потому что считают, что они лучше используют эти деньги, и, следовательно, создают ценность для акционеров, удерживая средства для прибыльного расширения или повышения стоимости акций. С другой стороны, многие инвесторы зависят от дивидендного дохода и считают, что прибыль принадлежит акционерам.Хотя с обеих сторон существуют сильные теории, Грэм идет на компромисс, заявляя:

«Мы считаем, что акционеры должны требовать от своего руководства либо нормальной выплаты прибыли, либо явной демонстрации того, что реинвестированная прибыль принесла прибыль. удовлетворительное увеличение прибыли на акцию ».

Обеспечивая соблюдение этой дивидендной политики, менеджеры несут ответственность, а акционеры контролируют.

Секрет разумного инвестирования: запас прочности

Секрет разумного инвестирования можно описать тремя разными словами: «Запас прочности». Этот ингредиент необходим при выборе облигаций и привилегированных акций. Определяемый для держателя облигаций как «прошлая способность зарабатывать сверх требований к процентной ставке», запас прочности используется инвесторами для защиты себя в случае будущего снижения.

Для держателя облигаций запас прочности — это точная оценка будущего. Если маржа велика, то достаточно предположить, что будущая прибыль не упадет ниже прошлой прибыли, тем самым защищая инвестора от неконтролируемых событий будущего.

Держатель обыкновенных акций также может испытывать запас прочности. По определению Грэма:

«Маржа безопасности — это разница между процентной ставкой дохода по акциям по цене, которую вы платите за нее, и ставкой процента по облигациям, и этот запас прочности — это разница, которая поглотит неудовлетворительное развитие ».

Грэм считает, что сохранение запаса прочности — лучшая форма страхования для умного инвестора.Кроме того, он подробно описывает, как запас прочности связан с другими важными финансовыми факторами.

Запись — это путь к присутствию. И многое другое! Начните вести книжный блог, чтобы получать огромную прибыль, обогащать присутствие и значимую работу. Эти советы помогли нам заработать $ 5 400 + в декабре 2018 года.

Взаимосвязь между запасом прочности и диверсификацией

Как и ожидалось, существует сильная корреляция между запасом прочности и диверсификацией. Даже при наличии значительного запаса прочности отдельная ценная бумага может потерять ценность и подвести инвестора.Маржа безопасности только гарантирует, что у инвестора больше шансов на прибыль, чем на убыток, не обязательно, что убыток невозможен.

Грэм указывает, что один только запас прочности не защитит Умного инвестора. Поэтому он поддерживает диверсификацию как консервативный инвестиционный принцип, который идет рука об руку с запасом прочности. Проще говоря, диверсифицируя свой портфель, вы автоматически принимаете этот запас прочности в случае отказа отдельной ценной бумаги.

Взаимосвязь между запасом прочности и риском

Потеря денег неизбежна. К сожалению, The Intelligent Investor не предлагает надежного решения для полного избежания рисков. Тем не менее, Грэм предлагает интересные идеи, объясняя, что риск применим не только к нашим портфелям, но и внутри компании — в собственном уме Интеллектуального инвестора. В конечном итоге, если вы переоцените, насколько хорошо вы понимаете инвестиции, и переоцените свою способность к эмоциональной дисциплине во время рыночных падений, не будет иметь значения, как рынок ведет себя.

Риск определяется не только тем, какие инвестиции находятся в вашем портфеле, но и тем, какое поведение вы предполагаете как инвестор. Поскольку риск возникает из-за вероятностей и последствий, важно понимать ваше истинное знание об инвестициях и, следовательно, о том, как вы можете реагировать на определенные результаты. Собственный психоанализ Интеллектуального инвестора, таким образом, приведет к следованию этим концепциям запаса прочности и риска, помогая защитить его, когда у него есть неверные прогнозы.

Сумасшедшие выходки мистера Рынка могут соблазнить человека оставить эти уроки позади и пуститься в бессмысленную погоню за непобедимым подвигом. Однако, обладая внутренним чувством собственного достоинства и уверенностью в уроках, извлеченных Грэмом, Умный инвестор будет процветать.

Заключение

Когда Грэм впервые пришел на Уолл-стрит в 1914 году, никто не мог предположить, что он введет такой революционный, простой и эффективный подход к инвестированию. Его подход к тому, чтобы стать умным инвестором, проще, чем можно было бы предположить.Однако такой подход представляет собой исключительную проблему для поддержания эмоциональной дисциплины. Его основные принципы по-прежнему применимы к сегодняшнему финансовому рынку.

Неудивительно, что его мудрость проистекает из его упрощенного подхода и скромных достижений. Грэм подчеркивает ценные принципы, в соответствии с которыми необходимо действовать. Во-первых, акция — это не просто тикер; это доля собственности в реальном бизнесе. Во-вторых, акционеры обязаны действовать соответствующим образом; они единственные, кто виноват, когда руководство не представляет их интересы.

В-третьих, базовая стоимость компании не зависит от цены ее акций; человек должен ценить долю и принимать решения после тщательного исследования и анализа. В-четвертых, рынок постоянно колеблется между неоправданным оптимизмом, когда цены на акции завышены, и неоправданным пессимизмом, когда акции недооценены.

Интеллектуальный инвестор распознает эти ситуации и покупает у пессимиста и продает оптимисту. Наконец, будущая стоимость каждой инвестиции связана с текущей ценой.Чем больше инвесторы заплатят сейчас, тем ниже будет их доход. В заключение он напоминает инвесторам, что независимо от того, насколько они умны, в какой-то момент они ошибаются и не смогут устранить этот риск.

Чтобы компенсировать этот риск, инвестор должен использовать принцип маржи безопасности, проиллюстрированный Грэмом. Умение никогда не переплачивать может значительно свести к минимуму неизбежные ошибки в карьере инвестора. И наконец, что наиболее важно, заменив догадки эмоциональной дисциплиной и смелостью, человек может надеяться на достижение долгосрочного успеха в качестве интеллектуального инвестора.

HookedtoBooks.com благодарит Titans of Investing за разрешение на публикацию этого контента. Titans — студенческая организация, основанная Бриттом Харрисом. Узнайте больше об организации и человеке, стоящем за ней, щелкнув любую из этих ссылок.

Бритт всегда учил нас, титанов, что Мудрость дешево , а директор может найти сокровища хороших вещей в книгах. Мы надеемся только также выразить свою благодарность Титанам, если рецензия на книгу внесет мудрость в их жизнь.

«Умный инвестор» Бенджамина Грэма Книжное обозрение

В то время как физик сэр Исаак Ньютон широко считается ведущим специалистом в области гравитации и движения, экономист Бенджамин Грэм, наиболее известный своей книгой The Intelligent Investor , считается ведущим гуру финансов и инвестиций. Известный как отец стоимостного инвестирования, The Intelligent Investor: The Definitive Book on Value Investing считается одной из самых важных книг по этой теме. Оценивая компании с хирургической точностью, Грэм преуспел в зарабатывании денег на фондовом рынке, не принимая на себя больших рисков.

Одним из ключевых достижений Грэма было указание на иррациональность и групповое мышление, которые часто свирепствовали на фондовом рынке. Таким образом, по словам Грэма, инвесторы всегда должны стремиться получать прибыль от капризов фондового рынка, а не участвовать в нем. Его принципы безопасного и успешного инвестирования продолжают влиять на инвесторов и сегодня.

В этой статье мы рассмотрим раннюю карьеру Грэма, некоторые ключевые концепции, связанные с стоимостным инвестированием из The Intelligent Investor , а также то, как идеи Грэма помогли сформировать принципы успешного инвестирования более поздних инвесторов, а именно Уоррена Баффета.Взаимодействие с другими людьми

Ключевые выводы

  • Экономист Бенджамин Грэм, наиболее известный своей книгой « Интеллектуальный инвестор », считается лучшим гуру финансов и инвестиций.
  • Известный как отец стоимостного инвестирования, The Intelligent Investor: The Definitive Book on Value Investing считается одной из самых важных книг по этой теме.
  • Инвестору рекомендуется сосредоточиться на реальных показателях деятельности своих компаний и получаемых дивидендах, а не обращать внимание на меняющиеся настроения рынка.
  • Грэм также выступал за такой подход к инвестированию, который обеспечивает запас прочности — или место для человеческой ошибки — для инвестора.
  • Самое главное, инвесторы должны искать расхождения между ценой и стоимостью, когда рыночная цена акции меньше ее внутренней стоимости.

Начало умного инвестора

После окончания Колумбийского университета в 1914 году Грэм пошел работать на Уолл-стрит. За свою 15-летнюю карьеру он смог вырастить большое личное гнездовое яйцо.К сожалению, Грэм, как и многие другие, потерял большую часть своих денег в результате краха фондового рынка 1929 года и последующей Великой депрессии.

Этот опыт преподал Грэму уроки относительно минимизации риска ухудшения ситуации путем инвестирования в компании, акции которых торговались намного ниже ликвидационной стоимости компаний. Проще говоря, его целью было купить активы на доллар за 0,50 доллара. Для этого он использовал психологию рынка, используя рыночные страхи в своих интересах. Эти идеалы вдохновили его на написание Security Analysis , которое было опубликовано в 1934 году вместе с соавтором Дэвидом Доддом.Книга была написана в начале 1930-х годов, когда оба автора были профессорами бизнес-школы Колумбийского университета. В книге описаны методы Грэма для анализа ценных бумаг.

В Security Analysis первая задача Грэхема — помочь участникам фондового рынка отличить инвестиции от спекуляций. После тщательного анализа должно быть ясно, что инвестиции будут защищать основную сумму и обеспечивать адекватную прибыль. Все, что не соответствует этим критериям, является домыслом.Грэм также выступал за иную точку зрения в отношении владения акциями; акции предоставляют частичную собственность на бизнес. Для Грэма в краткосрочной перспективе фондовый рынок действует как машина для голосования, а в долгосрочном плане фондовый рынок действует как весовая машина, поэтому в долгосрочной перспективе истинная стоимость будет отражена в стоимости акций. цена.

Инвесторы всегда должны пытаться определить стоимость операционной компании, стоящую за акциями. Анализ ценностей перечисляет несколько примеров, когда рынок недооценивал определенные акции, которые не пользовались популярностью, что в итоге стало важной возможностью для самых сообразительных инвесторов.Эти и другие концепции, включая «запас прочности» и «период финансового кризиса», помогли заложить основу для более поздней работы Грэма в «Интеллектуальный инвестор » и помогли разработать некоторые из его ключевых инвестиционных концепций.

Чему можно научиться у умного инвестора

Грэм вместе с Дэвидом Доддом начал преподавать стоимостное инвестирование как инвестиционный подход в Колумбийской школе бизнеса в 1928 году. В 1949 году Грэм и Додд опубликовали The Intelligent Investor .Вот некоторые из ключевых понятий из книги.

Мистер Рынок

Любимая аллегория Грэма — это мистер Маркет. Этот воображаемый человек, «мистер Рынок», каждый день появляется в офисе акционера, предлагая купить или продать его акции по другой цене. Иногда предлагаемые цены имеют смысл, но в других случаях предлагаемые цены не соответствуют действительности с учетом текущих экономических реалий.

Индивидуальные инвесторы имеют право принимать или отклонять предложения г-на Рынка в любой день, давая им преимущество перед теми, кто чувствует себя обязанным инвестировать в любое время, независимо от текущей оценки ценных бумаг.Инвестору рекомендуется сосредоточиться на реальных показателях деятельности своих компаний и дивидендах, которые они получают, а не обращать внимание на меняющиеся настроения г-на Рынка, определяющие стоимость акций. Инвестор не прав и не ошибается, если другие разделяют с ними те же чувства; только факты и анализ могут сделать их правильными.

Инвестиции в стоимость

Ценностное инвестирование — это получение внутренней стоимости обыкновенных акций независимо от их рыночной цены.Анализ активов, прибыли и выплаты дивидендов компании может помочь определить внутреннюю стоимость акций, которую затем можно сравнить с ее рыночной ценой. Если внутренняя стоимость больше рыночной стоимости — другими словами, акция недооценена на рынке — инвестор должен покупать и держать до тех пор, пока не произойдет возврат к среднему значению. Теория возврата к среднему утверждает, что со временем рыночная цена и внутренняя цена сходятся. На этом этапе цена акции будет отражать ее истинную стоимость.

Покупайте только те акции, цена которых составляет две трети их чистой чистой стоимости.Net-net — это метод стоимостного инвестирования, разработанный Бенджамином Грэхэмом, при котором компания оценивается исключительно на основе ее чистых текущих активов.

Когда инвестор покупает акцию по цене ниже ее внутренней стоимости, он, по сути, покупает ее со скидкой. Как только акции действительно торгуются по своей внутренней стоимости, им следует продать.

Запас прочности

Грэм также выступал за такой подход к инвестированию, который обеспечивает инвестору запас прочности или место для человеческой ошибки.Есть несколько способов добиться этого, но наиболее важным является покупка недооцененных или нежелательных акций. Нерациональность инвесторов, неспособность предсказывать будущее и колебания фондового рынка могут обеспечить инвесторам запас прочности. Инвесторы также могут достичь определенного запаса прочности, диверсифицируя свои портфели и покупая акции компаний с высокой дивидендной доходностью и низким соотношением долга к собственному капиталу. Этот запас прочности предназначен для уменьшения потерь инвестора в случае банкротства компании.Взаимодействие с другими людьми

Формула Бенджамина Грэма

Как правило, Грэм покупал только те акции, которые торговались по цене двух третей их чистой чистой стоимости, чтобы установить свой запас прочности. Чистая чистая стоимость — это еще один метод инвестирования в стоимость, разработанный Грэмом, при котором компания оценивается исключительно на основе ее чистых текущих активов.

Исходная формула Бенджамина Грэма для определения внутренней стоимости акций была:

Позже Грэм пересмотрел свою формулу, включив в нее безрисковую ставку 4.4% (средняя доходность высококлассных корпоративных облигаций в 1962 году) и текущая доходность корпоративных облигаций AAA, представленная буквой Y:

Дивидендные акции

Многие инвестиционные принципы Грэма неподвластны времени — они остаются актуальными сегодня, как и тогда, когда он их написал. Грэм критиковал корпорации за их неясные и нерегулярные методы финансовой отчетности, из-за которых инвесторам было трудно получить точную картину состояния компании. Позже Грэм напишет книгу о том, как интерпретировать финансовую отчетность, от балансов и отчетов о доходах и расходах до финансовых коэффициентов.Грэм также выступал за то, чтобы компании выплачивали дивиденды своим акционерам, а не хранили всю свою прибыль в качестве нераспределенной прибыли.

Интеллектуальный инвестор и Уоррен Баффет

Около Интеллектуальный инвестор , легендарный инвестор Уоррен Баффет, которого Грэм был наставником, назвал его «безусловно лучшей книгой по инвестированию из когда-либо написанных». Фактически, прочитав ее в 19 лет, Баффет поступил в бизнес-школу Колумбийского университета. чтобы учиться у Грэма, с которым он подружился на всю жизнь.Позже он работал на Грэма в его инвестиционной компании Graham-Newman Corporation, пока Грэм не ушел на пенсию.

25 250 долл. США

Цена подписанной Уорреном Баффетом копии книги The Intelligent Investor , проданной на аукционе в 2010 году.

Все ученики Грэма в конечном итоге разработали свои собственные стратегии и философию, но все они разделяли главный принцип создания запаса прочности.

В целом Баффет следует принципам стоимостного инвестирования, которые ищут ценные бумаги, цена которых неоправданно низка, исходя из их внутренней стоимости. Баффет также учитывает результаты деятельности компании, ее долг, размер прибыли, являются ли компании публичными, насколько они зависят от сырьевых товаров и насколько они дешевы.

Стратегия Баффета отличается от стратегии Грэма в том, что он подчеркивает важность качества бизнеса и проповедует ценность долгосрочного владения акциями. Шведский стол не стремится к приросту капитала. Скорее, его цель — владение качественными компаниями, которые чрезвычайно способны приносить прибыль; Баффета не беспокоит, что фондовый рынок когда-либо признает ценность компании.Тем не менее, Баффет сказал, что никто никогда не терял деньги, следуя методам Грэма.

Интеллектуальный инвестор: часто задаваемые вопросы

Чему вас учит умный инвестор?

The Intelligent Investor широко считается исчерпывающим текстом по стоимостному инвестированию. По словам Грэма, инвесторы должны анализировать финансовые отчеты компании и ее операции, но игнорировать рыночный шум. Прихоти инвесторов — их жадность и страх — вот что создает этот шум и подпитывает ежедневные рыночные настроения.

Самое главное, инвесторы должны искать расхождения между ценой и стоимостью, когда рыночная цена акции меньше ее внутренней стоимости. Когда эти возможности выявлены, инвесторы должны совершить покупку. Как только рыночная цена и внутренняя стоимость совпадают, инвесторы должны продать.

The Intelligent Investor также советует инвесторам держать портфель, состоящий из 50% акций и 50% облигаций или денежных средств, чтобы избежать ловушек дневной торговли, воспользоваться рыночными колебаниями и волатильностью рынка, чтобы не покупать акции просто тогда, когда они модны. и искать способы, которыми компании могут манипулировать своими методами бухгалтерского учета, чтобы завышать стоимость прибыли на акцию.

Подходит ли умный инвестор для начинающих?

The Intelligent Investor — отличная книга для начинающих, тем более что она постоянно обновляется и пересматривается с момента ее первоначальной публикации в 1949 году. Она считается обязательной для новых инвесторов, которые пытаются понять основы работы рынка. Книга написана для долгосрочных инвесторов. Для тех, кто интересуется чем-то более гламурным и потенциально более модным, эта книга может не понравиться.Он дает много здравых советов, а не как получить краткосрочную прибыль с помощью дневной торговли или других часто используемых торговых стратегий.

Умный инвестор устарел?

Несмотря на то, что этой книге более 70 лет, она все еще актуальна. Совет покупать с запасом прочности сегодня так же разумен, как и тогда, когда Грэм впервые преподавал свою философию. Инвесторы должны выполнить свою домашнюю работу (исследования, исследования, исследования), и, как только они определили, чего стоит компания, купить ее по цене, которая обеспечит им поддержку в случае падения цен.

Совет Грэма о том, что инвесторы всегда должны быть готовы к волатильности, также по-прежнему очень актуален.

Какой тип книги является умным инвестором?

«Умный инвестор» , впервые опубликованная в 1949 году, — широко известная книга по стоимостному инвестированию. Ценностное инвестирование предназначено для защиты инвесторов от существенного вреда и учит их разрабатывать долгосрочные стратегии. «Умный инвестор» — практическая книга; он учит читателей применять принципы Грэма.

Как стать умным инвестором?

Бенджамин Грэм призывает всех, кто хочет добиться успеха в качестве инвестора, придерживаться двойных принципов оценки и терпения. Чтобы определить истинную ценность компании, вы должны быть готовы провести исследование. Затем, купив акции компании, вы должны быть готовы ждать, пока рынок не поймет, что она недооценена, и повысит ее цену. Если вы покупаете только те компании, которые торгуются ниже своей истинной стоимости или внутренней стоимости, даже когда бизнес страдает, у инвестора есть подушка.Это называется запасом прочности и является ключом к успеху инвестирования.

Итог

Хотя подробности о конкретных инвестициях Грэма недоступны, он, как сообщается, в среднем за годы своего многолетнего управления деньгами получал около 20% годовой прибыли. Его метод покупки акций с низким уровнем риска и высоким потенциалом доходности сделал его настоящим пионером в пространство финансового анализа и многие другие успешные инвесторы в стоимость должны поблагодарить его методологию.

Хотя он наиболее известен своими книгами в области стоимостного инвестирования, в первую очередь The Intelligent Investor , Грэм также сыграл важную роль в разработке элементов Закона о ценных бумагах 1933 года, закона, требующего от компаний предоставлять финансовые отчеты, заверенные независимыми бухгалтерами. .Взаимодействие с другими людьми

г. Определение рынка и история

Что такое мистер Рынок?

Используемый как аллегория, мистер Маркет — это воображаемый инвестор, изобретенный Бенджамином Грэхэмом и представленный в его книге 1949 года The Intelligent Investor . В книге Мистер Рынок — гипотетический инвестор, которого движут паника, эйфория и апатия (в любой день), и он подходит к своим инвестициям как к реакции на свое настроение, а не через фундаментальный (или технический) анализ. Современные интерпретации описывают г.Рынок маниакально-депрессивный, беспорядочно колеблющийся от приступов оптимизма к настроениям пессимизма.

Ключевые выводы

  • Мистер Рынок — инвестор, склонный к беспорядочным колебаниям пессимизма и оптимизма. Поскольку фондовый рынок состоит из этих типов инвесторов, рынок в целом приобретает эти характеристики.
  • Грэм считает, что осмотрительный инвестор может открывать акции по выгодной цене, когда г-н Рынок настроен слишком пессимистично. Когда мистерРынок слишком оптимистичен, инвесторы могут искать выхода.
  • Г-н Рынок постоянно создает взлеты и падения цен на акции, и осторожных фундаментальных инвесторов они не беспокоят, поскольку они смотрят на более широкую и долгосрочную картину.

Понимание Мистера Рынка

Инвестор и писатель Бенджамин Грэм изобрел мистера Рынка как умное средство, демонстрирующее необходимость для инвесторов принимать рациональные решения в отношении своей инвестиционной деятельности вместо того, чтобы позволять эмоциям играть решающую роль. Г-н Рынок учит, что, хотя цены колеблются, важно смотреть на общую картину (основы), а не реагировать на временные эмоциональные реакции. Грэм также известен своим самым успешным учеником, многомиллиардным инвестором Уорреном Баффетом.

Жадность и страх теперь являются общепринятыми признаками передовых систем рынка капитала. Стадное поведение этих рынков и людей, населяющих их, иногда может склоняться к определенным стереотипам. Мистер Рынок — один из таких архетипов.

Легендарный инвестор Уоррен Баффет, страстный ученик Бенджамина Грэма, часто изучает книгу The Intelligent Investor , особенно главу 8, где Грэм описывает мистера Рынка. Баффет даже продолжал считать эту книгу лучшей из когда-либо написанных книг по инвестированию.

Mr. Market Lessons

Мистер Рынок готов постоянно покупать или продавать акции в зависимости от того, росли они в последнее время или падали. Однако эти действия основаны на эмоциях недавних событий, а не на разумных принципах инвестирования.

Грэм и последовавшие за ним студенты считают, что инвесторам лучше оценить стоимость акций посредством фундаментального анализа, а затем решить, оправдывают ли будущие перспективы компании покупку или продажу ценных бумаг.

Поскольку г-н Рынок очень эмоциональный, он предлагает прилежным инвесторам возможности входить и выходить в благоприятные моменты. Когда г-н Маркет становится слишком пессимистичным, оценка хороших акций будет благоприятной, позволяя инвесторам покупать их по разумной цене относительно их будущего потенциала.Когда г-н Рынок настроен слишком оптимистично, это может дать хорошее время для продажи акций по необоснованной оценке.

Пример мистера Рынка и Уоррена Баффета

Уоррен Баффет откликнулся на учение Бенджамина Грэма и любит книгу «Разумный инвестор».

Уоррен Баффет покупает акции и компании на длительный срок, ищет инвестиции с устойчивым ростом и пытается купить их по разумной цене на акции. Это не означает, что акции недавно упали. Если компания продолжает расти с течением времени, в то время как цена акций будет колебаться, пока эта компания продолжает расти, цена акций должна со временем расти.

Одним из примеров является Apple Inc. (AAPL). Компания соответствует критериям роста Баффета, а также является компанией, у которой есть экономический ров, а это означает, что она, вероятно, сможет и дальше преуспевать, несмотря на потенциальную конкуренцию. К концу 2017 года компания Баффета Berkshire Hathaway владела более 165 миллионами акций Apple. В начале 2019 года эта цифра увеличилась, и компании принадлежало 252 экземпляра.2 миллиона акций.

В период с 2017 по середину 2019 года акции Apple переживали значительные взлеты и падения. У него было несколько откатов на семь процентов или больше, но в целом ему удалось подняться до исторического максимума в 233,47 доллара. В начале 2017 года акция торговалась около 115 долларов.

С пика акции упали более чем на 39%, достигнув минимума в 142 доллара 3 января 2019 года. После этого акции агрессивно подскочили, и все это время позиция Баффета в компании менялась очень мало.Цель инвестиций по-прежнему основывалась на прочных фундаментальных принципах, а не на колебаниях цен, созданных г-ном Маркетом. Большая распродажа была периодом пессимизма для г-на Рынка, давая разумным инвесторам возможность купить акции … если они согласны с прогнозом Уоррена.

Следует отметить, что компании со временем меняются, и поэтому это не рекомендация покупать или продавать что-либо. Это пример того, как цены колеблются, но инвесторы, использующие методологию типа Грэма или Баффета, будут склонны придерживаться пика своих акций в периоды взлетов и падений, предполагая, что долгосрочные перспективы все еще благоприятны.

.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *